節后，節前看好節后鋼材價格走勢的貿易商和鋼廠期盼漲價的愿望紛紛落空，由于節日期間各地鋼材資源集中到貨，而鋼材需求還沒有明顯放大，所以導致目前鋼材價格比較尷尬，漲跌兩難，下有成本支撐，上有庫存壓力，但是這樣的弱平衡不可能維持很長時間，肯定是要被打破的。只有詳細分析研究最近基本面和政策面的最新動向才能得出正確的預測判斷，把握市場先機。
政策面似緊還松，通脹壓力漸現
在2月12日央行年內第二次調整存款準備金率，在中國，銀行是經濟的晴雨表，用調整存款準備金的手段來防范經濟風險也比較具有中國特色。調整存款準備金率是央行短期內使用的手段，年內可能還會調一到三次，但是目前存款準備金率已經處于比較高的水平了。
至于短期內是否會加息，還要觀察美聯儲政策動向，目前中國利率已經比美國高了，要考慮熱錢和投機因素，如貿然加息，熱錢通過各種渠道涌入還將推動國內通貨膨脹。目前美元主導力量還是很強，中國會謹慎的跟隨和觀望。1月通貨膨脹指標是1.5，比12月1.9有所回落，加息不是十分緊迫，年內肯定會加息，但是加息在第一季度末或者第二季度才會出現。
今年1月份央票到期量為5860億元，而加上央行近期在公開市場連續開閘放水，4周市場凈投放資金總量已高達7000億元。同時，2月19日至3月末，央行公開市場央票和正回購到期量累計將近9000億元，考慮到春節前凈投放資金量，央行需要回收1.6萬億元左右的流動性，資金回籠壓力巨大，雖然央行可以繼續通過央票來回收，但短期內利用上調準備金率來調控，可行性很高。
從信貸的角度來說，1月份新增貸款1.39萬億，同時票據融資減少了1800多億元，兩者相加，實質性新增貸款高達1.57萬億元,比去年同期提高5748億元，這也意味著一月份信貸總量已經占據了全年7.5萬億信貸目標相當大的一部分，加之，第一季度信貸需求以及商業銀行的貸款能力都很旺盛，通過準備金來降低銀行放貸能力，很有必要。
而所有這些貨幣政策調整工具其實都是為了控制通脹預期而推出的。流動性太多，包括過量貸款和人民幣匯率引發的流動性過多。管理層已經開始收斂流動性，但是7.5萬億的貸款目標比以前還是多了許多。另外，人民幣如果不升值，外匯儲備會繼續膨脹，意味著人民幣發行量也必然增加，導致通貨膨脹壓力。而管理層面在兩個月持續調控存款準備金率，就是為了抑制箭在弦上的通脹預期，但反向思維的話，如果不是形勢非常緊迫，國家有必要在這么短的時間內接連調整二次存款準備金率嗎？
行業形勢迷霧重重，整合大幕拉開
據工信部統計,全國工業銷售利潤率的平均水平為5.47%,鋼鐵業2.43%的利潤率尚不及平均水平的一半。鋼鐵行業利潤率過低的原因:除了我國鋼鐵業自身集中度不高、生產效率低、產業布局不合理幾大“頑疾”之外,一個主要原因就是被上游擠壓,特別是近年來力拓等三巨頭頻頻上漲鐵礦石價格,已經將鋼鐵業的利潤瓜分大半，直接導致“面包賣得沒有面粉貴”的怪現象在鋼鐵行業內的發生。
2009年我國進口6.23億噸,同比增41.5%。據中鋼協統計,鋼鐵行業對進口鐵礦石的依存度已高達62%,而去年的進口總量超過實際需求8600萬噸左右,造成鐵礦石進口貿易秩序混亂,部分企業和港口庫存積壓,海運費上漲,并最終推動了進口鐵礦石價格上漲。因此整頓進口鐵礦石貿易秩序成為目前國內鋼鐵行業監管部門急需完成的工作,其中亟待完成的四項工作:一、推進進口鐵礦石在中國實行統一價格;二、解決中小企業沒有進口鐵礦石資格的問題,推行代理制;三、提高現有進口鐵礦石企業的門檻,減少數量;四、實行進口鐵礦石合同備案登記制度,登記之后海關才能放行。而中國的特殊國情決定了鐵礦石進口貿易的環節越是多，所附帶產生的邊際成本也多，在國際資源性產品大牛市的環境中，短期內鐵礦石價格的上漲是必然的，而且有真實的國內需求支撐，所以鐵礦石價格不會隨國內清理鐵礦石貿易秩序而出現價格下滑。
在整個鋼鐵行業形勢混沌的局面下，在政策和市場的雙重推動下，鋼鐵企業的整合也逐步形成風氣，導致鋼鐵行業產能過剩的根本原因，是行業的重復建設和低成本高污染運營，通過大規模的兼并重組可以有效的抑制產能過剩，剔除重復建設，降低成本，徹底將小鋼廠的生存空間擠掉；另一方面，兼并重組還能提高國內鋼鐵行業的集中度，加大與國外鐵礦石供應商的談判籌碼。而最近山鋼集團的深度重組和寶鋼，沙鋼戰略合作協議的簽署將拉開年內共鋼材企業重組的序幕，今年還將有有更多鋼鐵企業加入兼并重組的行列。寶鋼系、鞍鋼系、武鋼系、河北系、山東系、首鋼系和江蘇沙鋼系七大巨頭的格局已經顯現。目前，國內鋼鐵企業約900家，排名前九、年產能1000萬噸以上的鋼企產量只占全國的39%左右，相比2008年的超過四成還略有下降。其中，寶鋼集團、武鋼集團和鞍鋼集團三巨頭產量只占全國總量的不足兩成。而美國前四大鋼企占全國總產量超過六成，日本前四大鋼企則超過七成。
近期鋼材期現貨價格走勢預測
現貨走勢：
近期隨著節后氣候轉暖，各地基建工程將陸續開工，螺紋鋼線材等品種鋼材的消費強度將增加，加之鐵礦石漲價預期的逐漸明朗，市場惜售心理也將加劇，因此形成螺紋鋼等長材類品種易漲難跌，后期將有一定的市場表現機會。而板材類品種，熱軋價格走勢將和出口形勢密切相關，如一季度鋼材出口形勢明顯轉好，熱軋價格也將出現拉高跡象，但是上漲幅度不會比長材類鋼材高。而冷軋涂鍍類品種，受汽車行業需求大增影響，在所有鋼材品種中最具備大幅上漲潛力，一方面是本身屬于高端產品，市場庫存壓力不大，另一方面，下游需求支撐對其價格走勢有明顯推動。
期貨走勢：
節前鋼材期貨主力五月合約4066完成探底之后，連續拉出六根陽線，反彈幅度最高為4378，結合當前鋼廠控制產能釋放的現實，在完成現有庫存消化之后，將有明顯的拉升幅度，而目前五月合約已經開始向十月合約移倉，在這樣的情況下，多10空5已經成為市場主力的操作策略。
每年春節后，市場上都會對節后持續增長的高庫存有一定爭論，今年創歷史新高的庫存量也不例外，同樣給市場信心帶來了較大壓力。筆者通過對近幾年來春節后的鋼材價格以及庫存情況變化數據進行整理，得知一些周期性的歷史規律。
短期庫存壓力較大，需求逐漸回暖
節后，上海市場螺紋鋼庫存由1月份的54.88萬噸上升到72.88萬噸，上漲32.8%，達到近5年來最高，但從3月份開始，庫存將出現逐步下降。根據近4年的數據顯示，1月和2月螺紋鋼庫存上漲概率為100%，而到了3月份，上漲概率僅為25%，其中只有2007年出現了小幅上漲，其余三年3月份都出現了下降。而到了每年4月—6月份，庫存下降的概率則為100%，3個月的時間內庫存基本上都下降。
從價格變化情況來看，2003年至今上海市場的價格數據顯示：螺紋鋼3月份上漲概率為42.9%，分別出現在2005、2006、2008年。但進入4月份后，上漲的概率明顯增加，數據顯示4月—12月上漲概率分別為57.1%、71.4%， 57.1%、71.4%、71.4%、28.6%、28.6%，85.7%、71.4%。
以上數據表明，進入3月份后，庫存將有較大可能出現拐點，但價格的上漲則在二季度啟動的概率較大。3月、4月將會是鋼材現貨市場一個去庫存化的過程，而較大的庫存量短期內會對價格有一定的壓制作用，但是隨著需求的逐漸復蘇，庫存的逐漸消化，價格隨后必將出現上揚。根據初步測算，筆者認為，當上海螺紋庫存隨著需求的復蘇，下降到50萬噸以下時，鋼價將會出現一輪較大的上漲行情。
2月26日，河北鋼鐵集團出臺2010年3月份價格政策，線材、螺紋鋼出廠價格均上調100元/噸，小螺紋在大螺紋基礎上加價200元/噸，三級螺紋鋼在同規格二級鋼價格基礎上加價100元/噸。其中，Q235直徑6.5毫米高線價格為3810元/噸，HRB335直徑16至25毫米螺紋鋼價格為3800元/噸。另外，冷軋、熱軋板卷出廠價格保持不變，型材、中厚板價格微調50元/噸。
據統計，上周全國主要建筑鋼材市場價格運行出現分化。截至2月26日，華南區域廣州市場螺紋鋼代表品種規格價格報在3870元/噸，較節前下跌10元/噸；華北區域北京市場螺紋鋼代表品種規格價格報在3800元/噸一線，較節前上漲50元/噸。
作為我國規模最大的鋼鐵企業之一，河北鋼鐵在建筑鋼材品種方面的定價政策被業內認為是該類品種價格走勢的“風向標”。業內人士指出，河北鋼鐵此次上調鋼價比較謹慎，主要是考慮到當年國內鋼鐵尤其是建筑鋼材庫存創下歷史新高，同時國內貨幣政策在春節前后已經放出數次收緊信號，這都對建筑鋼材的需求增加、鋼價上漲造成很大壓力。
據統計，上周我國共有29家建筑鋼廠進行調價，其中27家都為上調，其余2家為下調，總體而言，鋼廠在成本壓力下調高鋼材出廠價格，促使后期到貨成本提高的狀況較為明顯。
節日期間鋼材到貨比較多，只進不出的狀況導致各地庫存積累比較明顯。據我的鋼鐵網春節后第一次對國內主要城市的盤庫來看，螺紋鋼庫存在680萬噸左右，與節前相比增長93萬噸；線材庫存192萬噸，與節前相比增長33萬噸，而本周再度盤庫預計鋼材庫存將繼續呈現增長。
就目前國內建筑鋼材庫存的變化情況，西本新干線市場部經理姚云峰認為，市場總體運行壓力明顯，市場價格階段性選擇弱勢運行或不可避免。不過值得注意的是，目前庫存接近頂峰的趨勢已經明朗，庫存增倉已經接近尾聲。
預估建筑鋼材市場將延續弱勢盤整的基調。 |
