進(jìn)入2019年后,黑色系行情開始上漲,尤其1月10日國(guó)家煤礦安監(jiān)局辦公室發(fā)布通知,要求全國(guó)采深超千米的沖擊地壓和煤瓦斯突出煤礦立即停產(chǎn)進(jìn)行安全論證后,1月11日市場(chǎng)給予反應(yīng),焦煤帶領(lǐng)黑色系集體暴漲,焦煤1905合約當(dāng)日漲幅甚至達(dá)到3.5%。焦煤期貨暴漲后在1月15日開始盤整,臨近農(nóng)歷年底,在基本面供需雙弱的情況下,自1月份后半月焦煤期貨一直維持振蕩走勢(shì)。而焦炭期貨在螺紋鋼價(jià)格的帶動(dòng)下,盤整行情要比焦煤延后些,從1月21日開始進(jìn)入盤整。1月26日淡水河谷一處鐵礦廢料礦坑堤壩發(fā)生決堤事故,28日鐵礦石帶領(lǐng)黑色系包括焦煤焦炭大幅高開,當(dāng)天又緩慢回調(diào),現(xiàn)階段鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲,焦炭又開啟振蕩行情。
焦煤基本面情況
礦難頻發(fā),政策趨嚴(yán)
2018年四季度煤礦事故接連發(fā)生,特別是山東“沖擊地壓事故”造成重大人員傷亡,自此煤礦安全生產(chǎn)政策密集出臺(tái)。1月10日,國(guó)務(wù)院煤礦安監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于責(zé)令深超千米沖擊地壓和煤瓦斯突出煤礦立即進(jìn)行安全論證的通知》,此項(xiàng)通知令焦煤期貨11日暴漲3.5%,但由于此次安全論證的時(shí)間較短,對(duì)焦煤現(xiàn)貨的影響比預(yù)期要小。1月12日,陜西神木地區(qū)的民營(yíng)礦發(fā)生事故,導(dǎo)致陜西省內(nèi)民營(yíng)礦全部被勒令停產(chǎn),國(guó)有礦進(jìn)行安全大檢查。礦難的頻繁發(fā)生使政策也愈加趨嚴(yán),從短期來(lái)看,政策的頻繁頒布是支撐焦煤價(jià)格的一個(gè)重要因素,但具體影響仍需要關(guān)注政策落實(shí)的情況。
需求分化,庫(kù)存充裕
近期環(huán)保對(duì)于焦化行業(yè)的影響較弱,且禁止“一刀切”導(dǎo)致2018年至今焦企的開工率始終維持在高位。數(shù)據(jù)顯示,截至1月25日,全國(guó)230家獨(dú)立焦企樣本的產(chǎn)能利用率為75.02%,周環(huán)比上升0.01%;全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.67%,周環(huán)比上升0.35%。顯然,目前鋼材冬儲(chǔ)的推進(jìn)使得焦企生產(chǎn)積極。1月上旬焦炭?jī)r(jià)格的六輪提降,造成高價(jià)焦煤成交下滑,相對(duì)于低硫主焦煤的緊俏,多數(shù)焦企的配煤庫(kù)存相對(duì)較高,導(dǎo)致部分配煤價(jià)格持續(xù)下跌。總體來(lái)看,隨著煤礦的停產(chǎn)放假,焦煤的需求結(jié)構(gòu)分化較大。低硫主焦煤受市場(chǎng)青睞,而高硫、部分配焦煤由于焦企庫(kù)存較高,需求均有所下滑。由于冬儲(chǔ)的持續(xù)推進(jìn),焦企為保證焦炭正常生產(chǎn),加大對(duì)煉焦煤的采購(gòu)力度,加之正值冬儲(chǔ)時(shí)期,因此鋼廠及焦化廠的煉焦煤庫(kù)存均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。因此,即使煤礦停產(chǎn)放假,對(duì)焦企的生產(chǎn)并無(wú)太大影響。總體來(lái)說(shuō),成材的冬儲(chǔ)導(dǎo)致各個(gè)節(jié)點(diǎn)庫(kù)存均有所累積,煤礦的停產(chǎn)放假對(duì)焦企并不影響,但是焦煤短期內(nèi)供給的縮減對(duì)于焦煤的價(jià)格也有一定的支撐作用。
焦炭基本面情況
開工穩(wěn)定,利潤(rùn)縮減
從2018年11月份開始,環(huán)保限產(chǎn)成為焦化行業(yè)的主基調(diào),隨著12月中旬全國(guó)空氣質(zhì)量的轉(zhuǎn)差,河北、徐州等地區(qū)焦企實(shí)施限產(chǎn),徐州地區(qū)焦企開工率一度低至30%,進(jìn)入2019年后,隨著空氣質(zhì)量的好轉(zhuǎn),焦企的限產(chǎn)力度也有所減弱,全國(guó)焦企開工率逐步上升。從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō),1月初成材價(jià)格的走低已傳導(dǎo)至焦炭,焦炭利潤(rùn)有所降低,而盈利焦企通過(guò)高開工高產(chǎn)量來(lái)維持利潤(rùn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2018年1—12月,焦炭產(chǎn)量為43820萬(wàn)噸,同比增加0.8萬(wàn)噸。其中,12月份焦炭產(chǎn)量為3807.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加266萬(wàn)噸,同比增加4.9萬(wàn)噸。由此可見,隨著環(huán)保政策的寬松,焦炭的產(chǎn)量有上升趨勢(shì)。在預(yù)期未來(lái)全國(guó)焦企利潤(rùn)下滑的情況下,焦企仍可能通過(guò)高開工率維持行業(yè)利潤(rùn)。
冬儲(chǔ)持續(xù),庫(kù)存分化
臨近春節(jié),鋼廠冬儲(chǔ)進(jìn)度持續(xù)推進(jìn),近期鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示,截至1月25日,國(guó)內(nèi)110家樣本鋼廠的總庫(kù)存為488.83萬(wàn)噸,周環(huán)比增加13.85萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)110家樣本鋼廠焦炭平均可用天數(shù)為13.24天,周環(huán)比增加0.02天;國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均可用天數(shù)為12天,周環(huán)比增加0.5天。而焦化廠庫(kù)存方面,由于近期沒出現(xiàn)極端天氣,出貨情況良好,焦化廠庫(kù)存有所減少。數(shù)據(jù)顯示,截至1月25日,獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存為28.4萬(wàn)噸,周環(huán)比減少1.2萬(wàn)噸。但隨著春節(jié)到來(lái),高爐檢修將逐漸增多,成材需求的疲憊和對(duì)未來(lái)需求的悲觀預(yù)期,導(dǎo)致鋼廠和貿(mào)易商對(duì)焦炭的采購(gòu)熱情有所減弱,預(yù)計(jì)未來(lái)焦炭庫(kù)存大概率增加。
后市展望
焦煤方面,臨近年底,部分煤礦停產(chǎn)放假,低硫主焦區(qū)域性仍顯緊張,而部分配煤煤種由于焦企前期囤貨較多,且供應(yīng)相對(duì)寬松,近期配焦煤價(jià)格有下調(diào)趨勢(shì),焦煤需求結(jié)果分化加劇。近期礦難事故的增加使得煤礦安全檢查更為嚴(yán)格,預(yù)計(jì)后期煤礦產(chǎn)量會(huì)有所控制,但隨著2019年進(jìn)口煤限制政策的逐步開放,進(jìn)口量的增加或?qū)⒕徑鈬?guó)內(nèi)低硫主焦煤供應(yīng)緊缺的現(xiàn)狀。綜合來(lái)看,短期內(nèi)焦煤將大概率振蕩上行。
焦炭方面,1月份鋼鋼材價(jià)格的穩(wěn)定,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格也有所支撐,但隨著冬儲(chǔ)接近尾聲,鋼廠現(xiàn)階段焦炭庫(kù)存較高,到貨充足,貿(mào)易商采購(gòu)熱情不高,需求較前期有所下降。煤礦事故的頻發(fā)導(dǎo)致有關(guān)煤礦安全的政策不斷頒布,這在一定程度上對(duì)焦炭原材料的價(jià)格形成了支撐,進(jìn)而支撐焦炭?jī)r(jià)格。整體來(lái)看,短期內(nèi)焦炭以振蕩為主,亦可嘗試做空焦炭利潤(rùn)。
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