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近期，焦炭期貨在大跌之后出現了反彈，尤其是在月初中美雙方就經貿談判達成共識之后，焦炭期貨更是迎來強勢反彈，12月3日焦炭主力合約1901盤中沖至漲停板，截至收盤焦炭期貨大漲5.49%，報收于2239元/噸。在遭受了11月的連續下跌之后，月初的價格又恢復了上漲，使得部分做多的投資者信心有所提升。盡管從盤面上觀察焦炭期貨有所反彈，但結合現貨市場來看，筆者認為，焦炭期貨后市依然會弱勢運行，建議投資者多看少動、謹慎做多。
現貨市場弱勢運行
目前焦炭第四輪降價基本落地，累積降幅在500元/噸左右，雖然與前三輪降價相比，各焦企對第四輪降價抵觸情緒較強，紛紛發布告知函，不接受個別鋼企提出的第四輪降價150元/噸的要求，但是山西、河北、華東等焦炭主流市場弱勢下行。12月3日唐山地區焦炭價格四輪累降450元/噸基本落地后，市場二級焦A13S0.7CSR55報2130～2200元/噸，準一級焦A12.5S0.65CSR58—60報2230～2270元/噸，山東地區二級冶金焦主流報價在2140～2190元/噸，準一級報價在2200～2240元/噸，均到廠承兌含稅價，目前焦炭現貨價格調整已呈常態，預計后市將繼續弱勢下行。
企業出貨受阻
由于近期鋼價下跌且鋼廠利潤大幅收窄，加上鋼廠原有焦炭庫存儲備充足，高爐限產趨嚴，鋼廠打壓焦炭等原料價格意圖仍較為強烈。同時，受重污染天氣持續性影響，國家環保力度持續加強，山東，江蘇地區焦化企業限產情況加劇，焦企限產平均30%以下，焦企產能利用率大幅下降。據我的鋼鐵網調研統計，本周華東地區獨立焦企產能利率下降7.79%。總體來看，焦企、鋼企焦炭庫存都在逐步降低，大多將庫存堆放在港口或更多地發貨給鋼廠，焦企產量縮減，市場需求疲軟，焦企出貨受阻，價格難以維持高位。
追多需謹慎
焦炭作為黑色產業鏈中游品種，受焦煤和鋼鐵兩頭擠壓，企業盈利水平不足，整體產量水平處于低位，自身基本面只能決定位置，走勢還是跟隨成材，而下游鋼材價格整體下跌，鋼廠利潤收縮，自然禍及焦炭端，焦炭終究無法獨立走出趨勢性行情。但筆者認為即使這一輪鋼價有所上漲，也只是由消息面和宏觀面刺激引發的階段性及報復性反彈，焦炭總體偏弱格局仍然難以扭轉，投資者繼續追多需謹慎。
綜上所述，雖然焦炭期貨受消息面和宏觀面刺激引發了階段性及報復性反彈，但反彈空間不會太大，短期內仍以振蕩走勢為主。在目前現貨市場弱勢運行以及鋼廠限產、需求減弱等諸多因素影響下，尤其處于歲末年終之際，建議投資者管理好資金、控制好倉位，觀望為主、多看少動、謹慎做多。
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