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暫別前一日全線反彈，昨日兩市震蕩有所加劇，板塊方面漲跌互現(xiàn)，而此前跌幅較深的鋼鐵板塊漲幅居首，再度受到不少投資者關(guān)注。
三季度以來，雖然黑色系資產(chǎn)價格整體出現(xiàn)下跌，但分析人士認為，當(dāng)前板塊的低估值已充分反映針對行業(yè)的悲觀預(yù)期，部分績優(yōu)公司估值已處于較低區(qū)間。在這樣的背景下，基本面再平衡后，板塊依舊具備一定的配置價值。
板塊表現(xiàn)優(yōu)異
昨日兩市各主要指數(shù)震蕩回升，在這樣的背景下，鋼鐵板塊在29個中信一級行業(yè)中漲幅居首。
盤面上，昨日小幅低開后的鋼鐵板塊早盤迅速拉升，全天均維持強勢區(qū)間。截至收盤，板塊漲幅為1.76%。從行業(yè)內(nèi)個股的表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，行業(yè)內(nèi)46只成分股中，僅有久立特材及浙商中拓兩只個股下跌，這一表現(xiàn)在昨日的市場中已屬相當(dāng)優(yōu)異。
分析人士表示，昨日的盤面震蕩表明，風(fēng)險偏好仍難言全面回暖。在這一背景下，板塊間漲跌無疑仍與資金流向間存在千絲萬縷的聯(lián)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，主力資金在多數(shù)申萬一級行業(yè)重現(xiàn)凈流出。在資金整體凈流出態(tài)勢仍未徹底扭轉(zhuǎn)的背景下，僅有包括鋼鐵在內(nèi)的7個行業(yè)昨日出現(xiàn)資金凈流入，但鋼鐵板塊的凈流入金額僅有不到1億元。
針對后市，中信證券表示，短期可重點關(guān)注貿(mào)易商冬儲情緒的回暖。一方面，本輪螺紋價格大幅下調(diào)，其中一個原因在于市場對于冬儲的低預(yù)期，一旦冬儲預(yù)期企穩(wěn)，那么可能會迎來價格端的企穩(wěn)。可重點觀察貿(mào)易商冬儲量的變化（社會庫存累積中的主動累及部分）。另一方面，當(dāng)前全產(chǎn)業(yè)鏈各品種利潤均處于比較均衡的位置，從黑色系品種的利潤分配來看，焦炭偏高、焦煤次高、螺礦再次之。如果隨著近期價格的回調(diào)導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)鏈品種利潤重新均衡，短期跌價潮有望結(jié)束，迎來價格企穩(wěn)期。
配置價值仍存
國海證券指出，今年三季度行業(yè)盈利高點或已確立，年初以來鋼鐵行業(yè)宏觀需求預(yù)期偏悲觀、微觀需求良好的情景已發(fā)生實質(zhì)改變，行業(yè)情況已由“弱供給、需求尚可”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮┙o松、需求下行”，現(xiàn)貨價格的持續(xù)走低側(cè)面印證了經(jīng)濟下行的嚴峻事實。在基本面趨弱的背景下，對鋼鐵板塊投資應(yīng)持謹慎態(tài)度。
不過中泰證券認為，在庫存大幅回落背景下，10月粗鋼日耗量仍達到252.2萬噸，同比上升14.43%，顯示終端采購較為旺盛。而從中觀層面橫向比較，10月水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)大幅增長13.1%，累計同比增速達2.6%，對應(yīng)多地水泥價格出現(xiàn)提漲，這與鋼鐵日耗量表現(xiàn)較為匹配。需求的韌性主要來自于投資端超預(yù)期表現(xiàn)，一方面，地產(chǎn)是支撐今年鋼鐵需求的最重要因素，雖然10月略有下滑，但整體仍維持高位，房地產(chǎn)投資和新開工累計同比達到9.7%、16.3%；另一方面，制造業(yè)投資繼續(xù)改善而基建投資企穩(wěn)回升，1-10月增速升至9.1%與3.7%，對鋼鐵需求形成邊際改善動力。近期鋼價負反饋效應(yīng)導(dǎo)致終端采購趨于遲緩，但若后期鋼價得以企穩(wěn)，在需求偏平背景下，庫存周期波動將再次推動下游采購力度釋放。
拋開基本面因素，僅就配置的角度而言，招商證券強調(diào)，近期外部因素緩和有望對市場情緒進行修復(fù)。在這一背景下，建議等待供需基本面再平衡后，板塊集體分紅帶來的投資機會。經(jīng)該機構(gòu)測算2018年主流鋼鐵股股息率普遍在6%-10%，由此，該機構(gòu)認為，在盈利持續(xù)背景下板塊未來依舊具備較大吸引力。
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