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今年在環保限產抑制供給，原料端重心上移提供支撐，焦化行業集中度提高，終端需求地產表現良好等一系列利好因素的帶動下，焦炭價格重心顯著上移，但宏觀環境不容忽視，國際貨幣基金組織因全球貿易問題及新興市場風險下調全球增長前景預期，將2018—2019年全球增速預估下調0.2個百分點至3.7%，終端需求數據顯示，房地產商拿地速度顯著放緩，土地流拍率增加，地產需求或在今年提前透支，在前期上漲之后，我們認為焦炭的做空安全邊際不斷顯現。
策略如下：焦炭主力合約進行深度回調前分批賣出焦炭主力期貨合約，其中建倉比例隨焦炭期價上漲而增加，一則可以盡快建倉，不錯過行情；二則對出現的極端行情有緩沖作用。綜合目前焦炭期價及現貨市場走勢，我們將在以下點位區間建倉：第一目標區間2500至2520元/噸，建倉20手；第二目標區間2590至2610元/噸，建倉35手；第三目標區間2680至2710元/噸，建倉55手，止盈位設為2300元/噸附近。
從宏觀環境看，中美貿易爭端持續發酵，疊加美元整體持續走強使得國內資金流出壓力增大。從供需格局來看，雖然因環保限產，今年1—8月全國焦炭產量累計同比下降2.9%，供需格局呈現緊平衡態勢，但多地政府表明將采取差異化限產政策，預計秋冬季供應量將較往年下降，同時鋼廠限產也抑制了部分焦炭需求，整體來看，后續焦炭供需矛盾將顯現。
從期價走勢來看，前期期價高位回落之后，在2200—2220元/噸附近筑雙底上行，隨著時間推移，期價上方壓力增大，我們常說歷史雖然不會重演，但總會驚人相似，焦炭1901合約可能會走出雙頭形態，隨后期價下行走出類“M”形態。
綜上，焦炭逢高建空較為合適。倉位控制：本策略在焦炭上建倉資金使用率不超過現有總資金的70%；開倉模式：采用分批開倉模式，對極端行情有緩沖作用；點位止損：在2800—2830元/噸擇機止損，團隊中由專人負責止損，期價到達止損區間上沿，無條件止損。
根據本方案思路，主要問題在于能否順利建倉，一旦按目標價位建倉，如果價格持續拉升，我們將在2800元/噸按計劃止損；如果后期焦炭走勢與我們的判斷大體上相吻合，則收益將是極為可觀的。
若完成前期兩輪分批建倉方案，期價回落至2500元/噸附近，將根據情況擇機順勢入30手焦炭空單；同時若11月中旬本方案未達到止盈或止損，將擇機終止本方案。
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