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6月下旬以來，滬鋁期貨持續橫盤震蕩，昨日主力1809合約收報14000元/噸，跌0.64%。分析人士表示，下游消費轉入淡季，現貨市場表現不佳，以及國內原鋁產量繼續高企，令鋁價走勢承壓。不過，近期成本端支撐效應再度顯現，有望限制期價下跌空間。短期滬鋁有望延續底部震蕩。
偏弱震蕩
周一，滬鋁期貨主力1809合約繼續偏弱震蕩，日內維持14095-13970元/噸區間交投，盤終收報于14000元/噸，跌90元或0.64%。
“在多空因素交織背景下，滬鋁將維持震蕩運行。”中信期貨分析師表示，上周氧化鋁現貨持續漲價。一方面，由于北方市場部分企業因環保檢查趨嚴而繼續檢修減產，新增山西孝義興安化工和河南三門峽開曼兩家企業于近期各停產一條生產線；另一方面，由于礦山開采受限，礦石供應偏緊，導致氧化鋁價格止跌回暖。電解鋁方面，上周鋁價波動加劇，受外部擾動因素等悲觀情緒影響，滬鋁一度跌破萬四關口，但隨著市場偏空情緒的消化，鋁價重回萬四關口上方運行。而從現貨成交來看，下游消費轉入淡季，貿易商活躍度一般，成交清淡，市場表現不佳。
現貨方面，據SMM報道，7月16日上海現鋁成交集中13850-13870元/噸，對當月貼水10元/噸至平水，無錫成交集中13850-13870元/噸，杭州成交集中13870-13890元/噸。期鋁當月1807合約最后交易日，本周一華東庫存增加，持貨商出貨力度提升，中間商觀望態度濃厚，在消費淡季，下游企業僅按剛需采購，整體成交較差。
瑞達期貨分析師則認為，國內原鋁產量繼續高企，令鋁價走勢承壓。不過，近期國內鋁社會庫存持續減少，利于鋁價反彈，將部分限制鋁價下跌空間。
短期下跌幅度不大
對于后市，華泰期貨研究所研究員李蘇橫表示，環保整治趨緊以及去產能預期的強化，同時導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁面臨虧損實行彈性生產，鋁成本端支撐效應再度顯現。當前電解鋁再次跌回成本線，預計短期下跌幅度不大。
成本方面，SMM統計顯示，截至上周五，電解鋁平均成本上升至14108元/噸，漲幅為1.2%，由于氧化鋁價格上漲，因此電解鋁平均成本較此前一周上升。
信達期貨金屬研究員陳敏華表示，近期國務院出臺《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，重點區域擴大，將對國內鋁土礦、氧化鋁、陽極碳素和電解鋁生產造成重大影響。此外，近階段環保導致北方鋁土礦生產受限，已經制約氧化鋁生產，推升氧化鋁價格。而目前行業已經處于虧損階段，且新增產能受政策和資金等情況，投產一直不及預期。電解鋁做多安全邊際已經顯現。后續等待行業政策和環保等因素推動，鋁價整體維持區間寬幅震蕩走勢。預計短期滬鋁將維持底部震蕩調整走勢。操作上，建議萬四附近布局多單。
瑞達期貨分析師認為，從技術面來看，目前日K線運行于均線組之下，形態明顯偏空。期限結構方面，滬鋁延續近低遠高正向排列，其中1808合約和1809合約的正價差縮窄至70元/噸。操作上，建議滬鋁1809合約可在13900-14200元/噸區間進行高拋低吸，止損各100元/噸。
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