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近段時(shí)間，河北各家鋼廠均出臺(tái)了高爐停產(chǎn)時(shí)間的方案細(xì)節(jié)，鋼廠環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行較好。焦化企業(yè)限產(chǎn)力度遠(yuǎn)不及鋼鐵行業(yè)，造成限產(chǎn)程度差異的主要原因是焦化廠限產(chǎn)技術(shù)上難以長期嚴(yán)格監(jiān)控。焦化廠限產(chǎn)力度不強(qiáng)，同時(shí)庫存有所累積，鋼廠在此輪冬季限產(chǎn)中對原料的議價(jià)能力較強(qiáng)。綜上所述，焦炭基本面扭轉(zhuǎn)頹勢尚需時(shí)日。從基差來看，當(dāng)前焦炭期價(jià)缺乏持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。操作上，在目標(biāo)價(jià)格區(qū)間穩(wěn)步建倉，并且在期價(jià)下跌時(shí)采取擇機(jī)加倉的策略。
基本面頹勢難扭轉(zhuǎn)
數(shù)據(jù)顯示，2017年1—10月，我國焦炭產(chǎn)量為36476萬噸，累計(jì)同比下降1.6%，而同期需求端即全國1—10月生鐵累計(jì)產(chǎn)量為60296萬噸，同比上升27%。上半年焦炭價(jià)格大幅下挫，接近行業(yè)盈虧平衡點(diǎn)，甚至部分焦化廠開始虧損，焦企主動(dòng)減產(chǎn)，焦炭庫存有所下降。然而上半年以來，鋼廠利潤維持良好狀態(tài)，鋼廠開工率上升，需求對焦炭價(jià)格產(chǎn)生一定的支撐。隨著焦化市場供需面轉(zhuǎn)弱，加之前期價(jià)格上漲有超漲的因素，焦炭價(jià)格大幅下跌。而從冬季環(huán)保焦化行業(yè)限產(chǎn)來看，我們按照平均40%的限產(chǎn)計(jì)算，可知“2+26”秋冬季焦炭產(chǎn)量供給合計(jì)下降1550萬噸左右。
需求方面，根據(jù)鋼廠限產(chǎn)程度不同，預(yù)計(jì)影響焦炭需求將下降至1400萬—200萬噸區(qū)間。目前鋼廠利潤良好，檢修、限產(chǎn)逐漸增多，尤其是“2+26”環(huán)保要求的鋼廠執(zhí)行力度十分嚴(yán)格，鋼廠開工明顯降低，且限產(chǎn)仍有加劇態(tài)勢，焦炭需求有所減弱。供需再平衡背景下，近期國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場變化不一，主流地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，華北部分鋼廠焦炭采購價(jià)格補(bǔ)跌100元/噸，山西臨汾、呂梁、長治等地區(qū)部分焦炭由于價(jià)格超跌，近期上漲50—100元/噸。
環(huán)保限產(chǎn)影響補(bǔ)庫需求
開工率方面，焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，華北、華東地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加劇，部分地區(qū)焦企由于進(jìn)入虧損狀態(tài)主動(dòng)減產(chǎn)，下游鋼廠采購積極性低，焦企出貨狀況沒有明顯改善，但焦企開工明顯下降，焦炭庫存小幅減少。11月17日當(dāng)周統(tǒng)計(jì)的山西、河北、山東、安徽、河南地區(qū)重點(diǎn)煤礦煉焦煤庫存上升4.8%，其中山西地區(qū)煤礦煉焦煤庫存上升13%，尤為明顯，煤礦庫存壓力顯著增大。而焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤接近成本線，疊加北方供暖開始，環(huán)保力度加碼，下游焦化廠采購意愿不強(qiáng)，觀望氛圍濃厚。
總體來看，焦企開工降低，以及焦化企業(yè)庫存下降使得焦炭價(jià)格有所企穩(wěn)，但支撐因素仍顯不足，特別是上游焦煤價(jià)格回調(diào)壓力加大使得焦炭上行空間受限。
綜上所述，焦炭基本面扭轉(zhuǎn)頹勢尚需時(shí)日，以及從基差來看，當(dāng)前焦炭期價(jià)缺乏持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。以焦炭1801合約為例，入場時(shí)機(jī)可以關(guān)注上方1950元/噸一線的壓力情況，建倉價(jià)格在1800—2050元/噸，第一目標(biāo)位可看至1750元/噸，中線目標(biāo)位預(yù)計(jì)下跌至1700元/噸一線。以焦炭1805合約為例，入場時(shí)機(jī)可以關(guān)注上方2050元/噸一線的壓力情況，建倉價(jià)格在1900—2100元/噸。第一目標(biāo)位可看至1850元/噸，中線目標(biāo)位預(yù)計(jì)下跌至1800元/噸一線。操作上，建議在目標(biāo)價(jià)格區(qū)間穩(wěn)步建倉，并且在期價(jià)下跌時(shí)采取擇機(jī)加倉的策略。
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