目前國內鋼材市場價格再次跌破成本線，行業(yè)重陷虧損局面，行業(yè)回暖仍需時日，但部分宏觀經濟數(shù)據的好轉、鋼鐵產業(yè)振興規(guī)劃細則的出臺、鋼材期貨的推出（3 月27 日）、鋼材出口退稅政策的預期調整有可能在短期內對鋼鐵業(yè)構成一定的利好作用。
一、國內鋼材市場運行概況
2008年四季度以來國內鋼價下跌導致鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)巨額虧損并大幅減產，而國內鋼產量下降導致鋼材市場資源供應量快速減少后，鋼價回升明顯，鋼廠生產迅速恢復。但隨著鋼材出口下降、鋼鐵下游需求未見起色、貿易商補充庫存結束等負面因素凸顯，二月中下旬開始國內鋼材市場價格再次下跌，目前主要鋼材品種價格已經回到去年最低點。
二、影響國內鋼材市場運行的主要因素分析
1、產能：產能過剩是目前國內鋼鐵行業(yè)面臨的突出問題。國內鋼廠產能利用率從去年11月份最低時的70%逐步提升，2月中旬已經超過85%的水平，產能利用率快速提高。2008 年11月份國內粗鋼產量3519 萬噸，為年內最低水平。2009年前兩個月國內粗鋼產量8161萬噸，日均產量138萬噸，其中1月份粗鋼日產水平達到133萬噸，2月份達到144 萬噸，2月份的生產水平已經相當于年產粗鋼5.2 億噸。
鋼廠產能迅速復產對國內鋼價形成巨大壓力，鋼廠再次回到虧損邊緣，鋼廠出廠價格開始第二輪下降浪潮。3月初，寶鋼、武鋼分別下調四月份出廠價格，3月中旬鞍鋼、包鋼等同時大幅下調4月份的產品售價，幅度達到300-500元。部分鋼廠開始以檢修的名義減產，國內鋼材供需平衡有待于鋼廠產能利用率再次下降后重建。
2、庫存：連續(xù)兩三個月攀升的鋼材社會庫存最近已出現(xiàn)回落跡象，這表明前期中間商補充庫存形成的短期需求已結束。從近期的鋼材庫存變化趨勢看，各個品種的庫存已經開始有所下降，顯示需求正在逐漸回升。下游需求的逐漸回升有利于已經下跌一個多月的鋼價出現(xiàn)反彈。
3、需求：在供給過剩和海外需求疲軟的情況下，國內需求啟動對于鋼鐵行業(yè)的好轉尤為重要。從目前來看，工程機械、汽車等行業(yè)后期銷售可能會因為基建投資、汽車下鄉(xiāng)等因素帶動走好，但房地產建設仍然低迷。
◆ 工程機械銷量今年1-2 月總體表現(xiàn)出反彈態(tài)勢。旋挖鉆機、起重機、挖掘機等回升明顯，其中旋挖鉆機增長100%，起重機及挖掘機有30%以上的增長，推土機、混凝土設備及裝載機銷售也有所好轉。工程機械行業(yè)存在較明顯的季節(jié)性特點，歷史數(shù)據來看，每年三四月份將迎來行業(yè)銷售高峰，二季度往往是全年的銷售高點。
◆ 根據《中國汽車工業(yè)產銷快訊》的最新汽車銷售數(shù)據，2009 年2月國內汽車銷量出現(xiàn)了逆季節(jié)的大幅增長，同比增長24.72%。其中乘用車銷量同比增長24.23%，商用車銷量同比增長26.09%。1-2 月，汽車累計銷量同比增長2.7%，超出市場預期。預計汽車下鄉(xiāng)政策實施后，今年全年輕卡和微客增長將超過10%。 2 月份重卡銷售環(huán)比增長77%，同比下降23%，預計2009 年上半年在投資驅動下工程車將表現(xiàn)較為出色，全年增速持平。
◆ 近期二手房銷售回暖，2 月份大多數(shù)城市的樓市交易出現(xiàn)了回暖跡象，個別城市比如深圳、成都交易量大幅上漲，不過就此認為鋼材需求回升還為時尚早，房地產新開工面積及施工面積這兩項代表鋼材真正需求的指標目前依然沒有好轉，今年一、二月的數(shù)據在進一步下滑。
從整個宏觀經濟層面來看，工業(yè)生產、用電、訂單等反映實體經濟活動的指標有止跌回升的跡象。工業(yè)增加值1-2 月份同比增速為3.8%，按可比天數(shù)計算，增速為5.2%，低于預期，但累計增速掩蓋了2 月份生產較快回升的情況。在信貸擴張的拉動下，預期工業(yè)生產環(huán)比增速總體將持續(xù)回升。
綜合宏觀經濟運行狀況和下游各行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，我們認為未來幾年鋼材需求環(huán)比上升值得期待，但上升幅度不能過于樂觀。鋼材價格水平看成本，價格趨勢看供需，在目前行業(yè)重陷虧損的情況下，鋼價在底部進一步下行的可能性已不大，有望在四五月份企穩(wěn)。
鋼材期貨對鋼材價格走勢的影響分析
鋼材期貨上市交易時間離我們越來越近，由上海期貨交易所與中國期貨業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦的鋼材期貨分析師培訓班將于本周末在上海舉行，業(yè)內普遍認為，此次培訓說明鋼材期貨的合約設計和規(guī)則制定基本已經完成，鋼材期貨的具體上市時間近期就會向公眾公布。鋼材期貨的上市交易對我國的鋼鐵行業(yè)將產生深遠的影響，主要表現(xiàn)在以下五個方面。
一、解決了我國涉鋼企業(yè)，尤其是鋼貿企業(yè)的避險需求
隨著我國國民經濟的不斷發(fā)展，我國的鋼材需求量也日益增長，帶動了我國鋼鐵工業(yè)近幾年來的蓬勃發(fā)展。2008年，我國粗鋼產量達4．96億噸，鋼材出口5926萬噸，均位居全球首位，然而在2008年鋼價上下半年冰火兩重天的格局下，涉鋼企業(yè)由于缺乏理想的避險工具，出現(xiàn)了嚴重的虧損，我國鋼鐵行業(yè)教訓慘痛，尤其是鋼鐵流通行業(yè)更是損失慘重。
即將上市交易的鋼材期貨將為涉鋼企業(yè)提供良好的避險工具，尤其在我國現(xiàn)有的鋼鐵行業(yè)模式中，它的作用將非常顯著。在我國，鋼鐵生產企業(yè)的集中度很低，而鋼鐵貿易流通企業(yè)的集中度更低，據統(tǒng)計，目前經營鋼鐵貿易的企業(yè)有20萬家之多。對于目前的鋼貿企業(yè)，多數(shù)規(guī)模偏小，絕大多數(shù)鋼貿企業(yè)的經營規(guī)模都在幾萬噸至幾十萬噸。在牛市中，市場供不應求，貿易商往往要看鋼廠臉色拿貨，而到了熊市，又不得不為了保住代理資格，按照鋼廠供貨的價格，就算虧損也要拿貨。因此，我國鋼鐵貿易流通企業(yè)對于鋼價波動束手無策，缺乏主動抗擊的能力。
這種局面在鋼材期貨上市交易之后將得到改觀，廣大涉鋼企業(yè)可以通過鋼材期貨價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能為企業(yè)經營保駕護航，從另一個層面來講，這將意味著鋼貿流通企業(yè)將不再被鋼廠牽著鼻子走了。
二、鋼價走勢將更加直接地由市場決定
我國的期貨行業(yè)經過這幾年的發(fā)展，已經成為全球大宗商品定價體系中的重要成員，但作為全球第二大大宗商品的鋼材并沒有出現(xiàn)真正意義上的定價中心，我國開展鋼材期貨交易將很好地彌補這一空缺。鋼材期貨交易由于會有大量自然人在市場中進行投機、套利交易，相比已經開展多年的鋼材電子盤交易，更能正式地反映市場的供求關系，使得市場的定價機制更加統(tǒng)一，使得價格發(fā)現(xiàn)功能在鋼材期貨交易中得以較好發(fā)揮，也能為我國乃至全球提供一個具有公信力的鋼材基準價格，以此推動我國鋼鐵產業(yè)的優(yōu)化和發(fā)展。
三、建立定價中心，有利于提高鐵礦石等原材料的議價能力
“中國買什么，什么漲；中國賣什么，什么跌”，這句話道出了定價權對于中國鋼鐵行業(yè)的重要性與迫切性。2008年下半年，中國鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)嚴重虧損，一方面是受全球經濟危機影響下游需求疲軟所致，另一方面，則可歸因為中國嚴重缺失鐵礦石定價權，長協(xié)價與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)嚴重倒掛。
2008年的鐵礦石談判深深地刺痛了中國鋼鐵業(yè)的神經。當寶鋼在2月份與巴西淡水河谷公司達成65％和71％的漲價協(xié)議后，盡管中國企業(yè)還對這一首發(fā)價充滿腹誹，但仍“普遍認為能夠接受”。但是，事情遠遠沒有中國鋼鐵企業(yè)估計得那么樂觀。澳大利亞鐵礦石生產商單方面破壞談判規(guī)則，6月23日，力拓礦業(yè)公司與寶鋼達成粉礦和塊礦分別上漲79．88％和96．5％的協(xié)議，該漲幅遠高于淡水河谷的漲幅，亞洲市場第一次出現(xiàn)了兩種鐵礦石長協(xié)價格。
同鐵礦石相比，中國銅精礦的對外依存度與之相當，卻并沒有出現(xiàn)定價權受制于人的尷尬局面，主要原因在于銅精礦的定價受到銅期貨價格的直接影響。中國進口銅精礦的具體價格是以期貨價格減去加工費來確定的。在這種定價模式下，精銅的生產企業(yè)無需承擔銅礦價格的變動風險，保障了企業(yè)生產的穩(wěn)定性。
鋼材期貨的上市交易將在全球范圍內產生具有公信力的鋼材基準定價，將使我國處于更加透明、公平的鐵礦石議價環(huán)境中，將有利于我國鋼鐵產業(yè)的健康發(fā)展。
四、將有助于優(yōu)化產業(yè)結構，淘汰落后產能
我國鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀是大量新增產能與落后產能并存，雖然按照十一五規(guī)劃要求一批高污染、高能耗的產能已經被逐步淘汰，但是還是存在大量落后產能，無論是從優(yōu)化我國鋼鐵產業(yè)的結構，還是大力實施節(jié)能減排工作的角度，淘汰落后產能對于提升我國鋼鐵產業(yè)的整體水平和競爭力都有著重要意義。
鋼材期貨的上市交易將有助于提高我國鋼鐵行業(yè)的整體水平，將要上市交易的螺紋鋼和線材期貨品種，作為建筑行業(yè)的主要原材料，其品質標準往往缺少一個公開、透明的機構進行評估，鋼材期貨的交割機制很好地彌補了這一空白。由于我國的產鋼企業(yè)眾多，產業(yè)市場化程度很高，通過對于鋼材質量的客觀評估，建立公平的交割品種體系，一方面有助于提高產品的整體質量水平，另一方面將對落后產能的優(yōu)化升級提供根本的源動力。從這個角度來看，鋼材期貨的推出將對提升我國鋼鐵產業(yè)的整體水平起到顯著的推動作用。
五、將對涉鋼企業(yè)的經營思路提出新的要求
鋼鐵行業(yè)由于產業(yè)鏈較長，鋼價的波動受到多方因素的綜合影響，我國的涉鋼企業(yè)往往在鋼價牛市中賺得盆滿缽滿，但是一旦遇到鋼價大幅下跌，則只好通過限產保價等被動行為來應對，在這種局面下，利潤空間被嚴重壓縮，在漫漫熊市中很多涉鋼企業(yè)甚至無法支撐，只好選擇離開這個市場 。
鋼材期貨的推出將使涉鋼企業(yè)的經營更加靈活，應對價格波動風險的能力更強，但是與此同時也對涉鋼企業(yè)提出了更高的要求，如何利用好這一避險工具將對企業(yè)經營活動產生直接的影響，作為涉鋼企業(yè)在進行鋼材期貨交易之前應該做好以下準備工作：
1．與期貨公司建立良好的合作關系，互相學習。由于涉鋼企業(yè)對于鋼鐵產業(yè)的特點以及鋼價的波動規(guī)律都有扎實的基礎，但是對于期貨交易卻接觸甚少，期貨公司則精通期貨的交易流程、風險控制、資金管理、套期保值方案制定等業(yè)務，比如企業(yè)利用期貨的保值力度，保值操作過程中與市場趨勢嚴重背離情況下的操作處理，正確認識保值過程中期貨市場的虧損等，但是對于鋼鐵行業(yè)的自身特點又接觸不多，在這種情況下，如果建立良好的互通機制，互補提高，是涉鋼企業(yè)利用好鋼材期貨的基礎。
2．明確參與期貨交易的目的，杜絕利用期貨進行投機交易。回顧我國1993—1994年的線材期貨交易歷史，當時參與線材交易的涉鋼企業(yè)眾多，這期間全國線材期貨交易累計成交總量達到4．52多億噸，成交金額計1．32多萬億元，交割總量251多萬噸，成為當時全國成交量最大的商品期貨品。當時線材期貨的價格發(fā)功能現(xiàn)有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟，主要是參與者缺少專業(yè)的操作技能和風險意識，一些涉鋼企業(yè)看到價格大起大落，就一改初衷，放棄了套期保值的計劃，參與到了投機的行列中，造成了嚴重的損失。要杜絕這樣的情況再次發(fā)生，涉鋼企業(yè)應該做好決策、操作、風險控制、緊急情況處理的職能分離，只有這樣才能在化解價格風險的同時，不被鋼材期貨這把雙刃劍所傷。
3．涉鋼企業(yè)在明確利用鋼材期貨為經營活動保駕護航的前提下，選擇擁有豐富保值經驗的期貨公司也是至關重要的。相信鋼材期貨的上市交易對于我國鋼鐵行業(yè)的格局變化、行業(yè)的水平提高都會有很好的推動作用。
鋼材期貨準客戶市場分析
對于即將上市的鋼材期貨，部分期貨公司已經開始進行“圈地”運動，市場意識敏銳的期貨公司更是已經將市場開發(fā)的觸角伸到了鋼材行業(yè)的各個角落。例如華東地區(qū)某期貨公司，通過與鋼材信息公司合作展開一系列的公關活動，在現(xiàn)貨貿易商圈子里已經有了一定的知名度。再有華南的某期貨公司，通過對電子盤和現(xiàn)貨貿易人才的儲備，目前對鋼材現(xiàn)貨市場的流通、貿易商 的風險意識、電子盤開發(fā)客戶的技巧進行了綜合的分析比較和學習。這些走在行業(yè)前列的期貨公司必定在未來的鋼材市場客戶開發(fā)和維護上領先同行一大步。
期貨公司客戶從交易目的上來看無非就是“投機交易”和“保值交易”，而保值交易則是期貨公司重點開發(fā)的客戶群體之一。對于目前能夠參與到保值交易中的客戶類型大概有鋼材生產商、鋼材貿易商和鋼材消費方，這三大群大概能占據了套保客戶的三分之二強。
鋼材電子盤在市場已經成功運行了5年，其客戶組成形態(tài)已經可以說是市場需求的真實體現(xiàn)。有風險規(guī)避意識的鋼材企業(yè)中要么很早就進來參與交易和套保；認為“電子盤”和“期貨”就是豺狼虎豹鋼材企業(yè)，不論如何進行引導和開發(fā)，最終還是不會進來交易。
鋼材生產商，顧名思義就是鋼廠。根據“中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會“網站公布數(shù)字，目前在編注冊的鋼鐵生產企業(yè)有不到200家，這些企業(yè)中大多都生產螺紋鋼和線材。而這些大客戶中，能有多少企業(yè)會參與到保值交易中來呢？根據”我的鋼鐵“網站現(xiàn)貨報價來看，主流的市場產品供應商只有20－30家。而根據期貨合約推出的特性，必須選擇符合國家標準，產量較大，市場口碑好的企業(yè)產品作為標的物，不可能全部生產企業(yè)的產品都列入交割商品品牌中來。交割品牌的限定，必將影響部分企業(yè)的保值熱情，自己企業(yè)的生產產品無法通過期貨平臺賣出去，如若進來也只能選擇其他的套保交易模式，最終將期貨平臺變成了一個純金融平臺。對于有望進入交割品牌之列的企業(yè)來說，他們的產品既然已經在現(xiàn)貨市場賣的非常好了，而且長期處于一個賣方市場的鋼材行業(yè)來說，勸服這些行業(yè)老大進來做保值交易的可能性也較小，至少在未來3－5年里，這些企業(yè)很難參與其中。在國際鋼鐵企業(yè)巨頭中，也鮮有企業(yè)參與鋼鐵期貨，而更多的企業(yè)則表示產品與期貨相關性太差，他們看不到鋼鐵期貨會給行業(yè)帶來何種益處，因為鋼鐵產品太多、太復雜了，參與期貨交易無法規(guī)避價格波動的風險，對鋼鐵生產商沒有多大價值。
鋼材貿易商，這是一個承上啟下的關鍵群體。正是他們的廣泛參與，純市場化運作，才有的鋼材行業(yè)快速發(fā)展的今天。同時，他們也是價格劇烈波動的始作俑者或受害者。鋼材價格的劇烈波動，他們或成梟雄，或成草寇。對于價格的動蕩下跌，部分企業(yè)只能眼看著資產縮水，卻無任何挽救措施，所以，鋼材貿易商這個群體有著強烈的保值需求。在鋼材價格上漲時，他們可以用少量的資金在電子盤訂貨并免費倉儲；鋼材價格下跌時，他們可以利用電子盤當銷售渠道，快速將庫存消化。目前國內鋼材現(xiàn)貨貿易群體主要分為華北、華東和華南地區(qū)，共計萬家以上，以華東地區(qū)的貿易商參與熱情最高，資金投放量最大。近期，有文章表示在鋼材期貨上市以后，該活躍群體將有望實現(xiàn)每日50萬噸的成交量，在筆者看來，50萬太小，500萬不是頂部。鋼貿企業(yè)流動資金少則百萬，多則上億，動用千萬進來交易的不在少數(shù)。
鋼材消費方，能大量消費線材和螺紋鋼的地方，大家用耳朵想也能想到是房地產開發(fā)企業(yè)或是建筑施工企業(yè)。這些企業(yè)的總數(shù)也遜于鋼貿企業(yè)，但他們能夠參與到交易中來，又能有多少呢？根據搜房網提供數(shù)據，目前國內房地產企業(yè)的建房成本中，鋼材成本占到總建房成本的10－15％。如此高的成本比例，為何不見開發(fā)企業(yè)參與交易呢？原因只有一個，房地產依然屬于暴利行業(yè)，至少在2009年以前屬于絕對的高利潤行業(yè)，鋼材價格的波動，對他們的影響非常小 。而施工企業(yè)在接到訂單以后，計算好利潤后，再轉包給無數(shù)個小的施工隊來完成。施工隊是沒有成本風險控制意識的，更沒有時間去研究和參與對他們來說是“天書“的期貨交易。
鋼材期貨上市以后，期貨公司的市場開發(fā)方向則是重點突擊華東、華南地區(qū)流通企業(yè)。嘗試與鋼廠建立良好合作關系，并通過成功的保值交易案例來逐漸獲得鋼廠的信任，以期未來能夠將鋼廠這個超級客戶拿下。
