| 鋼材期貨上市交易時(shí)間離我們?cè)絹碓浇�，由上海期貨交易所與中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦的鋼材期貨分析師培訓(xùn)班將于本周末在上海舉行，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次培訓(xùn)說明鋼材期貨的合約設(shè)計(jì)和規(guī)則制定基本已經(jīng)完成，鋼材期貨的具體上市時(shí)間近期就會(huì)向公眾公布。鋼材期貨的上市交易對(duì)我國(guó)的鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面。
一、解決了我國(guó)涉鋼企業(yè)，尤其是鋼貿(mào)企業(yè)的避險(xiǎn)需求
隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的鋼材需求量也日益增長(zhǎng)，帶動(dòng)了我國(guó)鋼鐵工業(yè)近幾年來的蓬勃發(fā)展。2008年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)4.96億噸，鋼材出口5926萬噸，均位居全球首位，然而在2008年鋼價(jià)上下半年冰火兩重天的格局下，涉鋼企業(yè)由于缺乏理想的避險(xiǎn)工具，出現(xiàn)了嚴(yán)重的虧損，我國(guó)鋼鐵行業(yè)教訓(xùn)慘痛，尤其是鋼鐵流通行業(yè)更是損失慘重。
即將上市交易的鋼材期貨將為涉鋼企業(yè)提供良好的避險(xiǎn)工具，尤其在我國(guó)現(xiàn)有的鋼鐵行業(yè)模式中，它的作用將非常顯著。在我國(guó)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的集中度很低，而鋼鐵貿(mào)易流通企業(yè)的集中度更低，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前經(jīng)營(yíng)鋼鐵貿(mào)易的企業(yè)有20萬家之多。對(duì)于目前的鋼貿(mào)企業(yè)，多數(shù)規(guī)模偏小，絕大多數(shù)鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模都在幾萬噸至幾十萬噸。在牛市中，市場(chǎng)供不應(yīng)求，貿(mào)易商往往要看鋼廠臉色拿貨，而到了熊市，又不得不為了保住代理資格，按照鋼廠供貨的價(jià)格，就算虧損也要拿貨。因此，我國(guó)鋼鐵貿(mào)易流通企業(yè)對(duì)于鋼價(jià)波動(dòng)束手無策，缺乏主動(dòng)抗擊的能力。
這種局面在鋼材期貨上市交易之后將得到改觀，廣大涉鋼企業(yè)可以通過鋼材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，從另一個(gè)層面來講，這將意味著鋼貿(mào)流通企業(yè)將不再被鋼廠牽著鼻子走了。
二、鋼價(jià)走勢(shì)將更加直接地由市場(chǎng)決定
我國(guó)的期貨行業(yè)經(jīng)過這幾年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球大宗商品定價(jià)體系中的重要成員，但作為全球第二大大宗商品的鋼材并沒有出現(xiàn)真正意義上的定價(jià)中心，我國(guó)開展鋼材期貨交易將很好地彌補(bǔ)這一空缺。鋼材期貨交易由于會(huì)有大量自然人在市場(chǎng)中進(jìn)行投機(jī)、套利交易，相比已經(jīng)開展多年的鋼材電子盤交易，更能正式地反映市場(chǎng)的供求關(guān)系，使得市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制更加統(tǒng)一，使得價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在鋼材期貨交易中得以較好發(fā)揮，也能為我國(guó)乃至全球提供一個(gè)具有公信力的鋼材基準(zhǔn)價(jià)格，以此推動(dòng)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化和發(fā)展。
三、建立定價(jià)中心，有利于提高鐵礦石等原材料的議價(jià)能力
“中國(guó)買什么，什么漲；中國(guó)賣什么，什么跌”，這句話道出了定價(jià)權(quán)對(duì)于中國(guó)鋼鐵行業(yè)的重要性與迫切性。2008年下半年，中國(guó)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，一方面是受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下游需求疲軟所致，另一方面，則可歸因?yàn)橹袊?guó)嚴(yán)重缺失鐵礦石定價(jià)權(quán)，長(zhǎng)協(xié)價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)嚴(yán)重倒掛。
2008年的鐵礦石談判深深地刺痛了中國(guó)鋼鐵業(yè)的神經(jīng)。當(dāng)寶鋼在2月份與巴西淡水河谷公司達(dá)成65%和71%的漲價(jià)協(xié)議后，盡管中國(guó)企業(yè)還對(duì)這一首發(fā)價(jià)充滿腹誹，但仍“普遍認(rèn)為能夠接受”。但是，事情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有中國(guó)鋼鐵企業(yè)估計(jì)得那么樂觀。澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商單方面破壞談判規(guī)則，6月23日，力拓礦業(yè)公司與寶鋼達(dá)成粉礦和塊礦分別上漲79.88%和96.5%的協(xié)議，該漲幅遠(yuǎn)高于淡水河谷的漲幅，亞洲市場(chǎng)第一次出現(xiàn)了兩種鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)格。
同鐵礦石相比，中國(guó)銅精礦的對(duì)外依存度與之相當(dāng)，卻并沒有出現(xiàn)定價(jià)權(quán)受制于人的尷尬局面，主要原因在于銅精礦的定價(jià)受到銅期貨價(jià)格的直接影響。中國(guó)進(jìn)口銅精礦的具體價(jià)格是以期貨價(jià)格減去加工費(fèi)來確定的。在這種定價(jià)模式下，精銅的生產(chǎn)企業(yè)無需承擔(dān)銅礦價(jià)格的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障了企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定性。
鋼材期貨的上市交易將在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生具有公信力的鋼材基準(zhǔn)定價(jià)，將使我國(guó)處于更加透明、公平的鐵礦石議價(jià)環(huán)境中，將有利于我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
四、將有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能
我國(guó)鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀是大量新增產(chǎn)能與落后產(chǎn)能并存，雖然按照十一五規(guī)劃要求一批高污染、高能耗的產(chǎn)能已經(jīng)被逐步淘汰，但是還是存在大量落后產(chǎn)能，無論是從優(yōu)化我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，還是大力實(shí)施節(jié)能減排工作的角度，淘汰落后產(chǎn)能對(duì)于提升我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平和競(jìng)爭(zhēng)力都有著重要意義。
鋼材期貨的上市交易將有助于提高我國(guó)鋼鐵行業(yè)的整體水平，將要上市交易的螺紋鋼和線材期貨品種，作為建筑行業(yè)的主要原材料，其品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)往往缺少一個(gè)公開、透明的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，鋼材期貨的交割機(jī)制很好地彌補(bǔ)了這一空白。由于我國(guó)的產(chǎn)鋼企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度很高，通過對(duì)于鋼材質(zhì)量的客觀評(píng)估，建立公平的交割品種體系，一方面有助于提高產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平，另一方面將對(duì)落后產(chǎn)能的優(yōu)化升級(jí)提供根本的源動(dòng)力。從這個(gè)角度來看，鋼材期貨的推出將對(duì)提升我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整體水平起到顯著的推動(dòng)作用。
五、將對(duì)涉鋼企業(yè)的經(jīng)營(yíng)思路提出新的要求
鋼鐵行業(yè)由于產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，鋼價(jià)的波動(dòng)受到多方因素的綜合影響，我國(guó)的涉鋼企業(yè)往往在鋼價(jià)牛市中賺得盆滿缽滿，但是一旦遇到鋼價(jià)大幅下跌，則只好通過限產(chǎn)保價(jià)等被動(dòng)行為來應(yīng)對(duì)，在這種局面下，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，在漫漫熊市中很多涉鋼企業(yè)甚至無法支撐，只好選擇離開這個(gè)市場(chǎng)。
鋼材期貨的推出將使涉鋼企業(yè)的經(jīng)營(yíng)更加靈活，應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，但是與此同時(shí)也對(duì)涉鋼企業(yè)提出了更高的要求，如何利用好這一避險(xiǎn)工具將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生直接的影響，作為涉鋼企業(yè)在進(jìn)行鋼材期貨交易之前應(yīng)該做好以下準(zhǔn)備工作：
1.與期貨公司建立良好的合作關(guān)系，互相學(xué)習(xí)。由于涉鋼企業(yè)對(duì)于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)以及鋼價(jià)的波動(dòng)規(guī)律都有扎實(shí)的基礎(chǔ)，但是對(duì)于期貨交易卻接觸甚少，期貨公司則精通期貨的交易流程、風(fēng)險(xiǎn)控制、資金管理、套期保值方案制定等業(yè)務(wù)，比如企業(yè)利用期貨的保值力度，保值操作過程中與市場(chǎng)趨勢(shì)嚴(yán)重背離情況下的操作處理，正確認(rèn)識(shí)保值過程中期貨市場(chǎng)的虧損等，但是對(duì)于鋼鐵行業(yè)的自身特點(diǎn)又接觸不多，在這種情況下，如果建立良好的互通機(jī)制，互補(bǔ)提高，是涉鋼企業(yè)利用好鋼材期貨的基礎(chǔ)。
2.明確參與期貨交易的目的，杜絕利用期貨進(jìn)行投機(jī)交易�；仡櫸覈�(guó)1993—1994年的線材期貨交易歷史，當(dāng)時(shí)參與線材交易的涉鋼企業(yè)眾多，這期間全國(guó)線材期貨交易累計(jì)成交總量達(dá)到4.52多億噸，成交金額計(jì)1.32多萬億元，交割總量251多萬噸，成為當(dāng)時(shí)全國(guó)成交量最大的商品期貨品。當(dāng)時(shí)線材期貨的價(jià)格發(fā)功能現(xiàn)有所體現(xiàn)，但套期保值功能尚不成熟，主要是參與者缺少專業(yè)的操作技能和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一些涉鋼企業(yè)看到價(jià)格大起大落，就一改初衷，放棄了套期保值的計(jì)劃，參與到了投機(jī)的行列中，造成了嚴(yán)重的損失。要杜絕這樣的情況再次發(fā)生，涉鋼企業(yè)應(yīng)該做好決策、操作、風(fēng)險(xiǎn)控制、緊急情況處理的職能分離，只有這樣才能在化解價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不被鋼材期貨這把雙刃劍所傷。
3.涉鋼企業(yè)在明確利用鋼材期貨為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保駕護(hù)航的前提下，選擇擁有豐富保值經(jīng)驗(yàn)的期貨公司也是至關(guān)重要的。相信鋼材期貨的上市交易對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)的格局變化、行業(yè)的水平提高都會(huì)有很好的推動(dòng)作用。
鋼材期貨準(zhǔn)客戶市場(chǎng)分析
對(duì)于即將上市的鋼材期貨，部分期貨公司已經(jīng)開始進(jìn)行“圈地”運(yùn)動(dòng)，市場(chǎng)意識(shí)敏銳的期貨公司更是已經(jīng)將市場(chǎng)開發(fā)的觸角伸到了鋼材行業(yè)的各個(gè)角落。例如華東地區(qū)某期貨公司，通過與鋼材信息公司合作展開一系列的公關(guān)活動(dòng)，在現(xiàn)貨貿(mào)易商圈子里已經(jīng)有了一定的知名度。再有華南的某期貨公司，通過對(duì)電子盤和現(xiàn)貨貿(mào)易人才的儲(chǔ)備，目前對(duì)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通、貿(mào)易商 的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、電子盤開發(fā)客戶的技巧進(jìn)行了綜合的分析比較和學(xué)習(xí)。這些走在行業(yè)前列的期貨公司必定在未來的鋼材市場(chǎng)客戶開發(fā)和維護(hù)上領(lǐng)先同行一大步。
期貨公司客戶從交易目的上來看無非就是“投機(jī)交易”和“保值交易”，而保值交易則是期貨公司重點(diǎn)開發(fā)的客戶群體之一。對(duì)于目前能夠參與到保值交易中的客戶類型大概有鋼材生產(chǎn)商、鋼材貿(mào)易商和鋼材消費(fèi)方，這三大群大概能占據(jù)了套�？蛻舻娜种䦶�(qiáng)。
鋼材電子盤在市場(chǎng)已經(jīng)成功運(yùn)行了5年，其客戶組成形態(tài)已經(jīng)可以說是市場(chǎng)需求的真實(shí)體現(xiàn)。有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)的鋼材企業(yè)中要么很早就進(jìn)來參與交易和套保；認(rèn)為“電子盤”和“期貨”就是豺狼虎豹鋼材企業(yè)，不論如何進(jìn)行引導(dǎo)和開發(fā)，最終還是不會(huì)進(jìn)來交易。
鋼材生產(chǎn)商，顧名思義就是鋼廠。根據(jù)“中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)“網(wǎng)站公布數(shù)字，目前在編注冊(cè)的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)有不到200家，這些企業(yè)中大多都生產(chǎn)螺紋鋼和線材。而這些大客戶中，能有多少企業(yè)會(huì)參與到保值交易中來呢？根據(jù)”我的鋼鐵“網(wǎng)站現(xiàn)貨報(bào)價(jià)來看，主流的市場(chǎng)產(chǎn)品供應(yīng)商只有20-30家。而根據(jù)期貨合約推出的特性，必須選擇符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)量較大，市場(chǎng)口碑好的企業(yè)產(chǎn)品作為標(biāo)的物，不可能全部生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品都列入交割商品品牌中來。交割品牌的限定，必將影響部分企業(yè)的保值熱情，自己企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)品無法通過期貨平臺(tái)賣出去，如若進(jìn)來也只能選擇其他的套保交易模式，最終將期貨平臺(tái)變成了一個(gè)純金融平臺(tái)。對(duì)于有望進(jìn)入交割品牌之列的企業(yè)來說，他們的產(chǎn)品既然已經(jīng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣的非常好了，而且長(zhǎng)期處于一個(gè)賣方市場(chǎng)的鋼材行業(yè)來說，勸服這些行業(yè)老大進(jìn)來做保值交易的可能性也較小，至少在未來3-5年里，這些企業(yè)很難參與其中。在國(guó)際鋼鐵企業(yè)巨頭中，也鮮有企業(yè)參與鋼鐵期貨，而更多的企業(yè)則表示產(chǎn)品與期貨相關(guān)性太差，他們看不到鋼鐵期貨會(huì)給行業(yè)帶來何種益處，因?yàn)殇撹F產(chǎn)品太多、太復(fù)雜了，參與期貨交易無法規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)鋼鐵生產(chǎn)商沒有多大價(jià)值。
鋼材貿(mào)易商，這是一個(gè)承上啟下的關(guān)鍵群體。正是他們的廣泛參與，純市場(chǎng)化運(yùn)作，才有的鋼材行業(yè)快速發(fā)展的今天。同時(shí)，他們也是價(jià)格劇烈波動(dòng)的始作俑者或受害者。鋼材價(jià)格的劇烈波動(dòng)，他們或成梟雄，或成草寇。對(duì)于價(jià)格的動(dòng)蕩下跌，部分企業(yè)只能眼看著資產(chǎn)縮水，卻無任何挽救措施，所以，鋼材貿(mào)易商這個(gè)群體有著強(qiáng)烈的保值需求。在鋼材價(jià)格上漲時(shí)，他們可以用少量的資金在電子盤訂貨并免費(fèi)倉儲(chǔ)；鋼材價(jià)格下跌時(shí)，他們可以利用電子盤當(dāng)銷售渠道，快速將庫存消化。目前國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易群體主要分為華北、華東和華南地區(qū)，共計(jì)萬家以上，以華東地區(qū)的貿(mào)易商參與熱情最高，資金投放量最大。近期，有文章表示在鋼材期貨上市以后，該活躍群體將有望實(shí)現(xiàn)每日50萬噸的成交量，在筆者看來，50萬太小，500萬不是頂部。鋼貿(mào)企業(yè)流動(dòng)資金少則百萬，多則上億，動(dòng)用千萬進(jìn)來交易的不在少數(shù)。
鋼材消費(fèi)方，能大量消費(fèi)線材和螺紋鋼的地方，大家用耳朵想也能想到是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或是建筑施工企業(yè)。這些企業(yè)的總數(shù)也遜于鋼貿(mào)企業(yè)，但他們能夠參與到交易中來，又能有多少呢？根據(jù)搜房網(wǎng)提供數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的建房成本中，鋼材成本占到總建房成本的10-15%。如此高的成本比例，為何不見開發(fā)企業(yè)參與交易呢？原因只有一個(gè)，房地產(chǎn)依然屬于暴利行業(yè)，至少在2009年以前屬于絕對(duì)的高利潤(rùn)行業(yè)，鋼材價(jià)格的波動(dòng)，對(duì)他們的影響非常小。而施工企業(yè)在接到訂單以后，計(jì)算好利潤(rùn)后，再轉(zhuǎn)包給無數(shù)個(gè)小的施工隊(duì)來完成。施工隊(duì)是沒有成本風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)的，更沒有時(shí)間去研究和參與對(duì)他們來說是“天書“的期貨交易。
鋼材期貨上市以后，期貨公司的市場(chǎng)開發(fā)方向則是重點(diǎn)突擊華東、華南地區(qū)流通企業(yè)。嘗試與鋼廠建立良好合作關(guān)系，并通過成功的保值交易案例來逐漸獲得鋼廠的信任，以期未來能夠?qū)搹S這個(gè)超級(jí)客戶拿下。 |
