螺紋上周五暴跌后，本周反彈乏力。分析師從供求、政策、技術(shù)形態(tài)等各個角度進行了分析，雖各有道理，但也都很難給出令人信服的理由。有部分業(yè)內(nèi)人士認為，目前供求面變化不大，冬季鋼材需求減少是稍有點常識就能判斷出來的事情，市場早對此做出了預判。至于淘汰落后產(chǎn)能的政策，自上月河北淘汰了幾座停產(chǎn)的高爐后，也并未見政府有其它大的行動，對鋼產(chǎn)量幾乎沒有影響。技術(shù)形態(tài)分析本身就存在較大的不確定性，形態(tài)沒走出來前，很難讓人信服。
目前需要重點關(guān)注的是鋼鐵行業(yè)資金面，目前鋼市的走勢很大程度是由其資金面決定的。由于長期處于微利狀態(tài)，鋼鐵企業(yè)盈利有限；而新上的設(shè)備和原材料采購又需要大量的資金投入，于是鋼廠對銀行的依賴越來越強。
12月初國內(nèi)主要港口進口鐵礦石庫存達到8866萬噸，處于全年最高水平。這里面雖然有冬儲的季節(jié)性因素，但起更大作用的是資金因素。由于一般鋼鐵企業(yè)很難直接從銀行拿到貸款購買原材料，于是很多鋼廠選擇開信用證的方式從國外進口鐵礦石，同時鑒于年末銀行開信用證受到限制，于是許多鋼廠選擇在12月初將鐵礦石補足，導致國內(nèi)港口鐵礦石庫存量較高。
年關(guān)將至，鋼鐵企業(yè)又面臨還舊貸、借新貸的問題。在這個關(guān)鍵的時刻，鋼廠不敢停產(chǎn)。因為如果一停產(chǎn)，就說明企業(yè)有問題，很可能明年的貸款就下不來了；追債的也會蜂擁而至，鋼廠的資金鏈非斷掉不可。于是，虧損也要生產(chǎn)。上周調(diào)查的163家鋼廠中，高爐開工率仍高達87.85%，原因就是許多鋼廠不敢停產(chǎn)。所以，我們預計12月份的全國粗鋼產(chǎn)量仍將維持在較高水平。
同樣，鋼貿(mào)行業(yè)也是一個資金密集型的行業(yè)，也占用大量的銀行貸款，年底也有很大的還貸壓力。為了還舊貸、借新貸，鋼貿(mào)商年底不敢囤積大量鋼材，占用大量資金。而且近兩年來在銀行“防火防盜防鋼貿(mào)”的信貸政策下，鋼貿(mào)行業(yè)的貸款總額已經(jīng)大幅降低，能吸納的鋼材庫存也明顯降低。特別是前兩年許多鋼貿(mào)商囤貨都虧了錢，今年鋼貿(mào)商年底囤貨就更加謹慎。這也就是為什么今年鋼材社會庫存一直較低的原因。
所以，目前鋼市的大形勢：一方面是由于季節(jié)性原因造成鋼材需求減少，另一方面是鋼廠為了拿到明年的銀行貸款不敢停產(chǎn)、甚至賠本生產(chǎn)，造成市場供給增加；同時，以前作為鋼市“蓄水池”的鋼貿(mào)商受困于資金面，也不敢增加庫存。在此作用下，鋼價難有起色，甚至還要下跌。
但轉(zhuǎn)機也許很快到來，我們預計在1月中旬左右。一是這個時候鋼廠明年的授信基本確定，獲得授信的鋼廠減產(chǎn)可以暫時不看銀行“臉色”，二是鋼貿(mào)商獲得銀行授信后，也將增加鋼廠采購量，使鋼市再度“興旺”起來。三是春節(jié)過后將是鋼市的“金三銀四”，良好的市場預期也有利于鋼市回調(diào)。
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