經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢不改,市場寄希望于寬松政策。
三季度以來,盡管歐債危機(jī)風(fēng)險問題在希臘大選以及歐盟峰會達(dá)成超預(yù)期利好等作用下有了一定緩解,但困擾經(jīng)濟(jì)增長的深層次問題仍未得到有效解決,歐央行與美聯(lián)儲先后出臺了新一輪的貨幣寬松政策。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行,PMI指數(shù)跌至50以下,且工業(yè)增加值同比增速繼續(xù)下行,1-8月國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速受房地產(chǎn)行業(yè)投資的顯著下行拖累,不過房地產(chǎn)行業(yè)投資增速有一定企穩(wěn),同時國家發(fā)改委近期集中批復(fù)了大量包括城市軌道交通在內(nèi)的基建項目,或能通過結(jié)構(gòu)調(diào)整緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。此外,國內(nèi)物價處于較低水平,貨幣政策寬松空間打開,后期央行或?qū)槭袌鲎⑷肓鲃有浴?BR> 焦煤成本全面松動,成本支撐弱化。國際煉焦煤市場弱勢不改,四季度焦煤長協(xié)價降至170美元/噸,環(huán)比跌幅達(dá)到25%。且對于中國而言,蒙古焦煤進(jìn)口的增長也使得國內(nèi)銷售壓力進(jìn)一步增強(qiáng),其低價焦煤將沖擊國內(nèi)焦煤市場。而國內(nèi)煤炭行業(yè)則由于過去投資過剩,將迎來深層次的調(diào)整,煤價大幅下挫,且后期仍將有下跌空間。
焦炭產(chǎn)能過剩問題將持續(xù)。國內(nèi)焦企在價格劇烈下挫后限產(chǎn)幅度擴(kuò)大,但絕對產(chǎn)量仍居高位,與生鐵產(chǎn)量對比,8月產(chǎn)量仍過剩316萬噸,故受制于鋼廠情況難以改善。且出口在高關(guān)稅以及外需疲軟情況下將維持低迷,難以緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩困境。
終端需求難以有效釋放。國內(nèi)鋼鐵庫存三季度以來維持下降,但積壓在鋼廠的有所增加,且大量鋼貿(mào)商轉(zhuǎn)型,而作為鋼材(3667,20.00,0.55%)需求大戶的房地產(chǎn)行業(yè)盡管有所企穩(wěn),但后期宏觀調(diào)控難以松動,或維持低位運行,而政府出臺的政策短期內(nèi)拉動需求的作用有限,結(jié)構(gòu)性調(diào)整需要經(jīng)歷較長期的過程,因此利好炒作熱情消退后,產(chǎn)業(yè)鏈仍將持續(xù)調(diào)整。
鋼鐵市場價格走勢。鋼材市場方面,鐵礦石、煉鋼生鐵與鋼材品種的價格均出現(xiàn)大幅下挫,9月中下旬受宏觀利好影響價格有所企穩(wěn),但整體市場心態(tài)仍較謹(jǐn)慎,對于后市鋼材市場是否企穩(wěn),業(yè)內(nèi)仍存在較大分歧,且目前供大于求的基本面決定了鋼材價格難以大幅反彈。
連焦后市走勢分析。整個三季度,煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下挫,9月中旬以來在各項宏觀利好刺激下,市場對煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈悲觀心態(tài)有所改觀,期價出現(xiàn)大幅反彈,短期將延續(xù)反彈態(tài)勢,不過鑒于基本面并未得到較大改善,需求難以有效改善,價格暫不具備大幅走高基礎(chǔ),上方1480一線具較強(qiáng)阻力。筆者認(rèn)為,若無進(jìn)一步政策利好推動,則連焦將重歸弱勢,建議投資者維持空頭思維,在價格出現(xiàn)反彈之際空單入場。 |
