經濟下行態勢不改,市場寄希望于寬松政策。
三季度以來,盡管歐債危機風險問題在希臘大選以及歐盟峰會達成超預期利好等作用下有了一定緩解,但困擾經濟增長的深層次問題仍未得到有效解決,歐央行與美聯儲先后出臺了新一輪的貨幣寬松政策。國內經濟增速繼續下行,PMI指數跌至50以下,且工業增加值同比增速繼續下行,1-8月國內城鎮固定資產投資增速受房地產行業投資的顯著下行拖累,不過房地產行業投資增速有一定企穩,同時國家發改委近期集中批復了大量包括城市軌道交通在內的基建項目,或能通過結構調整緩解經濟下行壓力。此外,國內物價處于較低水平,貨幣政策寬松空間打開,后期央行或將為市場注入流動性。
焦煤成本全面松動,成本支撐弱化。國際煉焦煤市場弱勢不改,四季度焦煤長協價降至170美元/噸,環比跌幅達到25%。且對于中國而言,蒙古焦煤進口的增長也使得國內銷售壓力進一步增強,其低價焦煤將沖擊國內焦煤市場。而國內煤炭行業則由于過去投資過剩,將迎來深層次的調整,煤價大幅下挫,且后期仍將有下跌空間。
焦炭產能過剩問題將持續。國內焦企在價格劇烈下挫后限產幅度擴大,但絕對產量仍居高位,與生鐵產量對比,8月產量仍過剩316萬噸,故受制于鋼廠情況難以改善。且出口在高關稅以及外需疲軟情況下將維持低迷,難以緩解國內產能過剩困境。
終端需求難以有效釋放。國內鋼鐵庫存三季度以來維持下降,但積壓在鋼廠的有所增加,且大量鋼貿商轉型,而作為鋼材(3667,20.00,0.55%)需求大戶的房地產行業盡管有所企穩,但后期宏觀調控難以松動,或維持低位運行,而政府出臺的政策短期內拉動需求的作用有限,結構性調整需要經歷較長期的過程,因此利好炒作熱情消退后,產業鏈仍將持續調整。
鋼鐵市場價格走勢。鋼材市場方面,鐵礦石、煉鋼生鐵與鋼材品種的價格均出現大幅下挫,9月中下旬受宏觀利好影響價格有所企穩,但整體市場心態仍較謹慎,對于后市鋼材市場是否企穩,業內仍存在較大分歧,且目前供大于求的基本面決定了鋼材價格難以大幅反彈。
連焦后市走勢分析。整個三季度,煤焦鋼產業鏈價格大幅下挫,9月中旬以來在各項宏觀利好刺激下,市場對煤焦鋼產業鏈悲觀心態有所改觀,期價出現大幅反彈,短期將延續反彈態勢,不過鑒于基本面并未得到較大改善,需求難以有效改善,價格暫不具備大幅走高基礎,上方1480一線具較強阻力。筆者認為,若無進一步政策利好推動,則連焦將重歸弱勢,建議投資者維持空頭思維,在價格出現反彈之際空單入場。 |
