| 目前的鋼材現貨市場依然會經歷一個去庫存化的過程，庫存的歷史高位會抑制短期鋼價的快速上揚，但隨著二季度需求的快速釋放，鐵礦石的成本傳導效應則將有可能帶動鋼價步入今年來的第一個上漲的周期。
自去年11月末以來，主力合約在1005合約上停留了3個月的時間，目前已經轉入到1010合約。螺紋鋼期貨市場不斷呈現出的跳躍式換月過程，一方面表明螺紋鋼期貨市場尚不成熟，另一方面也表明市場比較看好遠期價格。但目前每個遠月合約都比近月合約出現一定幅度的升水，這是非常不合理的。從歷史的鋼價波動規律中可以看出，每年鋼價都會出現周期性的波動，而不是千篇一律的上揚，這也為現貨商帶來較好的市場套利機會。筆者認為，上海現貨市場三級螺紋鋼過磅價格短期內依然會在3900附近振蕩；進入二季度后，鋼價將步入上升通道。
一、鐵礦石價格傳導到鋼價有滯后性
盡管目前礦石的庫存量處于高位，礦石市場的成交也不很活躍，但礦石市場價格依然保持穩中有升。目前青島港的價格達到1050元/噸，同比增長61.5%，與2007年8月、2008年9月的價格相近。而從下圖中的數據可以看出兩個現象：一是歷史上當礦石的價格處于1000元水平的時候，目前的鋼價相對是偏低的，這主要與3月份的市場需求還沒有完全表現出來有關系。二是2007年8月之前屬于礦石價和鋼價同時處入一個上漲周期過程，而2008年9月之前是礦石價和鋼價進入一個下跌周期的過程。鋼價較礦價的上漲或下跌具有滯后性，其中有一個傳導過程。換句話說，就是當礦石價格大幅上揚時，鋼價也不會由于成本的上升而立刻上漲，而礦石價格大幅下跌時，鋼價也并不會因為成本的下跌而立即下跌。因此從礦石價格來看，目前的鋼價是偏低的，礦石的價格傳導到鋼價需要等需求的進一步拉升，而短期內對于鋼價來說將會是一個振蕩筑底、積蓄能量的過程。
二、庫存已經進入拋物線高點區域，4月份將出現明顯下滑
數據顯示，截止到上周末全國市場主要城市螺紋鋼庫存為739萬噸，同比增長72.07%，較前周增加20萬噸，線材為233萬噸，同比增長35.38%，較前周增長11.45萬噸，為近幾年的最高點。但從近4年的歷史數據的統計情況來看，3月庫存進入轉折點的概率高達75%，而二季度的每個月下降的概率都為100%，這表明需求的復蘇已經開始要超過鋼廠的產量，也就是二季度將會呈現出鋼材需求大于供給的局面。目前鋼廠庫存已經開始減少，并開始轉移到流通渠道中，這也是近期市場統計的庫存量偏高的原因之一。隨著需求的復蘇，3月中下旬鋼市將進入去庫存化的過程，4月份這一現象將會表現得更加明顯。
三、基建需求穩步增長，地產需求不會降
今年政府在基建方面的投入也較2009年有一定幅度增加，鐵路部公布的數據顯示：2010年全路固定資產投資總規模為8235億元人民幣，其中基本建設投資7000億元，較2009年增加1000億。據此數據推算，基礎建設用鋼量將在2009年的基礎上增加16%。因此2010年的基建用鋼需求將會穩步增長。
在地產行業，近期關于抑制房價的官方信息較為頻繁。2月27日，溫家寶總理表態有決心在任期內使房價保持在一個合理的價位。住房和城鄉建設部部長姜偉新日前也表示：下一步會有更為細化的遏制房價上漲的系列措施。“兩會”期間，姜偉新再次表示今年整個資金的供給，包括新增銀行貸款，國家計劃比去年要有所減少，這也在一定程度上對住房的需求產生一定的影響。從各方面的表態可以看出，國家今年對房價的調控力度肯定會加大。這也使市場對今年房地產的發展并不看好，從而對今年的鋼材需求產生疑慮。但筆者認為，僅以房價的漲跌來衡量地產的發展態勢欠妥當，房價的下跌固然影響地產開工積極性，但同時也要看到政府抑制房價的目的并不是要刻意打壓正常的房價。對待高房價政府不會一刀切，最后還是需要通過市場手段調節，才能避免樓市“硬著陸”。因此政府將會一方面抑制投機性住房和地產商的囤地，另一方面加大土地的供應量，大量增加保障性住房及普通商品房的供應，使得市場上的房屋供應量增加，從而減少房屋的稀缺性。筆者認為，從全年來看，只要土地供應保持穩定，今年的房屋開工面積并不會受到太大影響，相反可能還會出現一定幅度的增加。 |
