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從10年來的歷史數據來看，開春往往是一年中鋼鐵價格漲幅最大的季節，這樣的統計規律背后有著合乎邏輯的基本面支持，2010年也不例外。
首先，GDP的增長拉動消費。1月21日國家統計局發布數據，2009年中國GDP總值為335353億元，比上年增長8.7％。其中，一季度同比增長6.2％，二季度增長7.9％，三季度增長9.1％，四季度增長10.7％。從上述數據可看出，我國GDP正處于一個筑底回升的階段，保守估計，2010年第一季度GDP增速超過8%應無懸念。在我國，投資，消費，進出口三駕馬車中，投資又占了GDP增幅的大部分，投資對鋼鐵消費的拉動作用最為明顯。因此，我們有理由對第一季度的鋼鐵的表觀消費量保持樂觀。
其次，鋼鐵成本高企。目前天津港63.5%的印度鐵礦石現貨交貨價為970元/噸，上海，河北等地的焦炭價格保持在1800-2000元/噸（考慮地區差異）水平，我們初步測算得到的鋼廠二級螺紋成本在3600元/噸偏上，而目前上海市場1月27日的二級螺紋現貨報價3650元/噸，再下跌的話將跌破鋼廠成本線。在鐵礦石長協價格漲價的預期下，在北方電煤冬儲應付寒冬的情況下，鐵礦石和焦炭的下跌空間十分有限，小鋼廠成本也很難向下調整。因此，當期貨主力合約1005跌到4200元/噸附近，二級螺紋現貨逼近3650元/噸時，多頭接盤意愿強烈。
同時，鋼廠看好開春后的消費旺季，不愿提早下調訂貨價格，這在客觀上對穩定市場心態也起到很大作用。當然，在一片看漲的憧憬中，市場依然有些許隱憂值得我們關注：
首先是庫存。截至2009年1月27日，全國螺紋線材總庫存575萬噸，上海地區庫存55萬噸，跟歷史上春節前庫存相比，屬于中等偏高水平。從歷史經驗來看，上海地區的55萬噸庫存只是相當于1.7-1.9個月的消費量，而正常情況下，1.5個月左右的庫存比較合理，由此可見，目前略微偏高的庫存并不是特別不合理的現象。但是，按照慣例，上海地區春節期間庫存將平均增加15-20萬噸左右，如這樣測算，則節后上海地區庫存將達到70-75萬噸左右的水平，應該是比較高的。
其次是國家對信貸的點剎。監管部門已要求各銀行壓減新增信貸，節后是否會迎來類似的利空消息，是市場所極為關注的。 |
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