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5月以來，銅價跌破高位盤整區(qū)間，重心不斷下移。分析人士表示，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費旺季進入尾聲和冶煉廠檢修將陸續(xù)結束成為銅價上行的掣肘，后市銅價仍存下行壓力。
外弱內(nèi)強
“五一”節(jié)后，市場避險情緒彌漫，銅市信心萎靡，價格顯著承壓，倫銅一度從6443美元/噸跌至6007.5美元/噸，相對來說，滬銅相對較為抗跌，主力合約基本維持在47350元-48430元/噸區(qū)間震蕩整理。
富寶資訊報告表示，“五一”節(jié)期間，倫銅市場信心萎靡，美元指數(shù)上行對倫銅施壓作用遠超預期，倫銅價格因此大跌。隨后市場恐慌情緒再次升溫，銅價多次跳空震蕩。但由于國內(nèi)銅精礦供給偏緊再次提升，滬銅庫存持續(xù)釋放，雖然下游需求略點低迷，但整體供需基本保持平衡，市場情緒較為強勁，因此逐步形成外弱內(nèi)強格局。
現(xiàn)貨方面，富寶資訊數(shù)據(jù)顯示，上周升水增加，價格下跌，市場挺價情緒微增，而下游依舊保持觀望情緒。其中好銅升水維持在100元附近。隨節(jié)后價格驟降，市場恐慌情緒增加，貨商出貨意愿積極，但轉(zhuǎn)觀下游廠家備貨情緒仍處于醞釀之中，交投情況較為清淡。
不過，從宏觀方面來看，國投安信期貨有色組組長車紅云認為，全球經(jīng)濟增長放緩的主趨勢并未改變，4月份IMF將全球GDP增幅從3.5%下調(diào)至3.3%，美國經(jīng)濟增長雖超預期，但制造業(yè)和非制造業(yè)PMI紛紛跌至30個月和20個月來的低點，表明經(jīng)濟增長前景也并不樂觀。這決定了銅市震蕩偏下的大格局。
基本面或轉(zhuǎn)弱
不過，對于二季度，富寶資訊認為，銅價有望逐步由宏觀定價轉(zhuǎn)化為供需定價。
從基本面來看，車紅云表示，從春節(jié)后開始，全球進入傳統(tǒng)的消費旺季，但庫存表現(xiàn)卻令人失望，4月全球庫存出現(xiàn)了少見的未減少情況，進入5月全球庫存下降幅度仍有限。
此外，中國冶煉廠在4、5月份有200萬噸的產(chǎn)能進行檢修，影響產(chǎn)量會在10萬噸，但在國內(nèi)庫存寬松的背景下，對現(xiàn)貨市場的影響有限。4月以來，現(xiàn)貨平均升水只有0.77元和115.77元。隨著5月進入下旬，檢修將陸續(xù)結束，利多因素將逐漸轉(zhuǎn)為利空。不僅如此，在國內(nèi)現(xiàn)貨較為寬松的背景下，近期進口窗口接近于打開，這無疑會使國內(nèi)冶煉廠檢修的支持作用弱化。
展望后市，車紅云認為，在宏觀面中性偏弱的背景下，消費旺季進入尾聲和冶煉廠檢修將陸續(xù)結束成為銅價上行的壓力。從技術面來看，LME銅價位于5700美元-6600美元/噸區(qū)間，近期只是跌至中線位置，未來仍有下行動力。從交易方面來看，銅價任何反彈都會成為做空機會。
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