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近日在南京舉行的“2019年中國鋼鐵產業期貨大會”上，鋼鐵行業對于期貨市場套期保值、基差貿易模式的操作進行了探討。
大商所會員服務部相關業務負責人表示，2018年，鐵礦石期貨日均成交97.32萬手，為鋼鐵企業進行套期保值等相關操作提供了足夠的深度。產業參與方面，鐵礦石期貨累計參與產業客戶1000余戶，國內前十大鋼鐵企業中有8家參與了期貨市場。套保效果方面，期現貨價格相關性高達0.98，而鐵礦石期貨價格與普氏指數、新交所鐵礦石期貨價格的相關性在0.95以上。
通過期市建立虛擬通道
沙鋼商貿總經理李向陽認為，傳統上采購原料銷售鋼材的經營活動是通過現貨市場進行，而鋼廠參與期貨市場以后，就可以在兩個市場同時進行經營活動，利用期貨市場建立虛擬通道，當一個品種期貨市場與現貨市場在價格上出現差距時，可利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。
“當期貨合約被高估時，企業可以賣出該期貨合約，建立相應套利頭寸，當現貨和期貨價格差距趨于正常時，將期貨合約平倉，可以獲得套利利潤，這是正向基差套利；當期貨合約被低估時，企業可以買入該期貨合約，建立相應的套利頭寸，當期貨價格修復和現貨之間的貼水時，平倉獲利，這是反向基差套利。”李向陽說。
基差貿易模式成行業趨勢
隨著期現結合在鋼鐵行業的不斷深入，以期貨價格為基準的基差貿易在鋼鐵行業得到了更多關注和普及。
嘉吉投資（中國）有限公司金屬事業部中國戰略客戶總監王強介紹，以期貨價格為基準的基差貿易在企業風險管理中的作用主要表現在三方面。一是在基差貿易合約中企業可以鎖定其實貨需求，并將實貨價格與金融化、流動性好的期貨品種關聯；二是企業可以靈活地選擇對沖策略，最大化交易所品種的作用；三是在鐵礦石原材料精細化管理的大背景下，點價合約提供了對品種間價差最理想的管理手段。
2018年5月，鐵礦石期貨引入境外交易者。截至2018年底，來自10個國家和地區的113個境外客戶開戶，除嘉吉、嘉能可、托克等全球前五大貿易企業早已參與鐵礦石期貨交易外，一批日韓企業或以境內注冊主體身份、或通過境內產業客戶代理的方式，參與鐵礦石期貨交易。據統計，目前鐵礦石期貨市場上外資背景企業的成交、持倉占比已超過5％。
2017年起，大商所已支持開展基差貿易試點工作，目前已有8個鐵礦石試點項目。2018年，河鋼和嘉吉以期貨定價的方式簽署了意向采購200萬噸、年內采購60萬噸的鐵礦石采購協議，2018年采購的60萬噸鐵礦石為河鋼節約采購成本約1450萬元。
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