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作為期貨市場成交量最大的品種，螺紋鋼已經震蕩盤旋了幾十日。行情要漲要跌都不給個痛快，像是卡在喉間的魚刺吐不出來又難以下咽。所以為了解目前利多和利空螺紋的因素，對比即將來臨的二季度和去年二季度需求大爆發后鋼材價格大幅上漲，以及社融、M2、M1基本見底情況，對鋼材中長期的影響這些問題，大宗內參特邀請不同角度專家，說說他們的觀點，以求明晰鋼價走勢！
張磊：上海卓鋼鏈黑色研究院院長
在春節假期結束之后，螺紋鋼市場的影響因素已經從之前的預期主導逐步轉向供需變化主導。就目前而言，供應端隨著采暖季限產的結束，鋼企產量會出現上升，再疊加節后的高庫存，整體的供應壓力還是較大的，即便華北等地環保限產加強，其也只能是減弱部分壓力而已。需求方面，今年氣溫回升較早，北方終端的開工也較往年提前，但從相關調研的信息反饋來看，當前整體需求情況并不樂觀，終端工地開工后的施工進度并未出現加快的跡象。所以從這個角度來說，短期內需求出現爆發增長的概率很低。此外，國內資金貨幣的流動性在1月份釋放寬松后，2-3月基本上開始轉為收緊，這也給終端需求帶來一定制約。因此總體從供需角度來說，當前市場向下的壓力要大于向上的動力。
今年二季度鋼市應該仍有機會出現低位向上，有幾個點可以關注：一是今年的鋼材庫存，集中在中上端，也就是大貿易商和鋼廠手中，中小貿易商庫存很少，一旦需求持續啟動，那么中下端的補庫需求將會釋放，那么整體的社會庫存消化速度，也將有機會在二季度出現加速。二是去年末積累的基建房地產項目，在一季度并未出現大面積施工現象，所以在二季度需求全面恢復以及氣候條件適宜的情況下，這部分滯后需求，或許給市場帶來一些機會。第三，今年是建國70周年，一些與之相關的基建項目，預計會在二三季度大量啟動，屆時其也可以為下游需求帶來較多支撐。最后，需要注意的是，貿易摩擦持續緩和之后，當前外部壓力雖然大大緩解，但并未完全解除，所以在后續如果這個問題帶來的一些進出口影響，也會影響到后續的市場走勢。因此總體而言，二季度鋼市機會仍在，但市場價格爆發式向上的概率相對不大。
社融、M2、M1基本見底，對鋼材中長期有哪些影響的話，資金面來說，收緊的情況下，商品市場很容易出現流通轉換效率下降，如此一來，整體市場的價格活性也會減小，那么上漲的機會也隨之大大降低。不過從近兩年央行的操作方式來說，定向的資金投放增加，漫灌式的投放減少，也許會讓市場在看似收緊的資金環境下找到一些不一樣的發展機會。所以具體到底影響有多大，還是要看資金的具體流向而定。
陳丙昆：五礦經易期貨黑色金屬資深研究員
當下螺紋產業利多在于需求處于旺季，旺季需求短期受到稅改的影響出現起伏，但整體需求仍可以保持高消耗和高采購狀態，對現貨形成支撐，至少在需求存在的情況下，我認為螺紋短期現貨下跌動力不足。
另外，短期利多是上半年的房地產需求，只是房地產是存量需求比重較大，按照地產采購偏好，后面可能會伴隨社會庫存下降出現缺規格消息，對價格形成上漲刺激和提振；但是當地產規格問題出現后，也預示需求增量出現拐點，預示二季度鋼材需求壓力會大增；再加上供應端鋼廠復產的預期，所以價格今年二季度若沒有政策干預，我認為價格二季度下跌壓力比較大。
短期利空是期現基差擴大邏輯，預示現貨當下強勢對期貨約束短時間有效性不強，期貨短期下跌可以出現，而且目前社會貨源整體充裕令部分貿易商心存焦慮可以成為短期理由；若期貨出現急跌的基差擴大，一旦期現組合平倉就會帶來拋現貨平期貨的節奏，這樣結構下，現貨短期會形成較大壓力；但是需求依然會制約現貨跌幅，所以需求約束疊加期貨空單平倉就會形成階段性反彈，反彈也是兌現需求，然后再回到需求縮量的邏輯中，價格反彈醞釀新的下跌節奏。
所以整體上我認為目前的需求支撐比較明確，即便基差刺激期貨下跌，短期深度有限；所以目前利多和利空共存，價格短期可以炒作規格沖高，也可以迎合基差出現急跌，但最終價格都會在兌現需求支撐之后，才具備持續下跌動力。
對于二季度，從地產需求看，我認為縮量壓力大，結合目前的供應水平價格有望出現較大幅度的下跌。而緩沖地產下滑壓力的關鍵看基建是否有增量，所以目前社融，M2和M1更多是偏樂觀，但是對鋼價影響還是看基建規劃和政策強度。
萬超：Mysteel建筑鋼材主編
個人認為，利空主要集中在短期，利多則是中長期。首先，利空之一是降稅可能帶來的成本下降和市場防風險對螺紋鋼的壓力，這也是造成短期價格調整的首要因素；其次，是高產量對螺紋鋼基本面轉好速率的影響，這個主要是中長期；利多因素主要是稅改對企業資金利用率的提高以及庫存的快速下降，還有環保政策力度的持續性，
對于二季度，首先看產量相關數據表現，建筑鋼材鋼廠開工率增速大于產能利用率增速，且開工率同比下降0.33%，產能利用率同比上升3.99%，表明在利潤處于合理區間和不確定性的環保政策下，鋼廠復產意愿強，但進一步增產的意愿有限，產量天花板將明顯低于去年峰值；其次看庫存數據表現，今年庫存絕對值同比下降，降速較快，結合產量數據，表明需求表現同比更加強勁，更為重要的是，通過18年的經驗來看，高爐產量難以填補旺季需求。由于供需基本面仍將呈現較為快速的修復，且相關政策均中長期利好于建筑鋼材，故預計二季度初，價格底部支撐依舊明顯，價格高度取決于震蕩調整時間，變化速度取決于去庫存速度，整體或呈重心上移的區間震蕩行情。
國家穩經濟的決心很大，信心也很大，股市已經在反饋經濟出現的一些微妙變化，對于建筑鋼材端，房地產用鋼需求或將穩中有增，基建或將在下半年發力，這些都將對中長期螺紋鋼走勢形成絕對利好，但中長期鋼材的高度則取決于供需錯配的程度，持續性也有待進一步觀察。
楊坤河：太平洋證券研究院有色鋼鐵首席分析師
利多因素主要是春季開工正在起來，而且政策上擴內需的意圖非常明顯，現實和預期都有利多因素；利空因素主要來自于供給端，包括長流程企業產量維持高位和短流程開工率提升，后者可能是影響更大的邊際變化量，另外的利空因素還來自于增值稅下調的事件性影響。
我們一直相對看空3月份螺紋鋼價格，目前來看四五月份這種弱勢調整可能還有一定延續，若有反彈可能會在二季度末。當前的需求良好主要是過去一段時間以來南方多余所導致的需求延后釋放，另外還有部分基建項目密集開工，但總量疲弱下這種脈沖性釋放難以長時間延續，后期我們對地產開工相對看空，并認為基建也有可能低于預期；同時要看到供給端面臨較大的釋放壓力，例如螺紋鋼周產量遠超去年同期6%以上，并且這個仍不是上限，短流程產量還有繼續釋放的空間。
二月份社融數據波動較大，導致信用指示意義弱化，對于大宗商品的指引仍然需要觀察。我們認為M1可能是觀察現實購買力的更好指標，對于鋼價指示意義較大。二月份盡管M1增速反彈至2%，但更可能是春節因素導致，實際購買力是否獲得釋放仍需要看3月份數據。不過即便M1增速確定性回升，對于鋼價的傳導可能仍要3-6個月時間才能體現出來，因此我們判斷螺紋鋼如果有反彈，最可能是在二季度末。
邱怡宏：海通期貨研究員
利多因素：環保政策高度不減；目前市場實時需求尚可，目前價格出貨情況也還算可以；社會庫存的去化程度目前較平穩；資金面放松預期，政策刺激下的基建需求釋放預期較高。
利空因素：供應方面產量繼續維持高位，北方天氣逐漸好轉使得部分鋼廠高爐陸續復產預期提升；房地產數據不佳顯示的不樂觀預期；宏觀面整體不算穩定的風險傳導。
去年二季度需求大爆發促使鋼材價格大幅上漲，但是今年從目前來看需求預期并不樂觀，甚至所謂旺季的實際需求與預期的落差很有可能成為打壓鋼價的那根稻草。需求方面無非就是兩大方面，房地產和基建，房地產市場中明顯的先行指標是銷售，而銷售是開發商回款的主要方式，歸根結底房地產市場的關鍵可認為在于“錢”，銷售持續下滑，流動資金回籠不理想，潛在的債務風險釋放不易，整體房地產行業壓力還是存在的；至于基建，國家政策方面很積極無可置疑，地方實踐也確實在應聲落實，社融和和新增人民幣貸款在資金面提供了一定支持，但是3月份拉動投資力度、新增融資規模數據還是很重要的，其關乎到帶動的項目投資需求到底如何。基建中有一項與螺紋鋼價格關系較為密切的指標，是機械設備產量增速，其對螺紋鋼價格的領先期約為1年，與基建項目1年左右的落地周期基本吻合，但是2018年挖掘機產量增速并不樂觀，屬于高點逐漸降低的一種走勢，從該角度來講，政策方面的需求預期不宜過度放大。
M1-M2增速差對螺紋鋼價格的引領性很強，領先期約為1年左右，M1-M2“剪刀差”持續收窄在零軸下方，通常預示著實體經濟資金收縮，企業流動性壓力加大。如果按照歷史二者關系走勢來推測，18年增速差一直處于流暢的下行過程總，維持在零軸下方，直至19年2月份增速差為-6%才開始反彈，按此傳導關系來看鋼材中長期傳導風險還是比較明顯的。
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