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去年年底以來(lái)熱軋卷板走勢(shì)偏強(qiáng)，主要邏輯在于熱軋卷板供需面好轉(zhuǎn)，下游需求邊際改善。在供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)、宏觀環(huán)境改善的背景下，預(yù)計(jì)后市熱軋卷板期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。
華北環(huán)保限產(chǎn)再度趨嚴(yán)
近期，華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)再度趨嚴(yán)，唐山、武安、山東、徐州等地?zé)Y(jié)限產(chǎn)50%—70%，環(huán)保力度再度加強(qiáng)。從相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研信息得知，華北地區(qū)部分鋼廠限產(chǎn)將持續(xù)到3月底。華北地區(qū)熱軋卷板產(chǎn)能較大，預(yù)計(jì)其供給壓縮將高于螺紋鋼等品種。
從鋼材品種庫(kù)存來(lái)看，當(dāng)前鋼材仍處于季節(jié)性累庫(kù)存周期中，不過(guò)庫(kù)存累積量在放緩；鋼材總庫(kù)存水平壓力較大，接近去年同期水平。從品種來(lái)看，螺紋鋼和線材庫(kù)存水平高于往年，而熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板庫(kù)存水平低于往年。庫(kù)存壓力主要體現(xiàn)在長(zhǎng)材方面，板材庫(kù)存壓力較小。
熱軋卷板下游需求邊際改善
熱軋卷板的下游需求主要體現(xiàn)在工程機(jī)械、汽車、家電、金屬集裝箱等行業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)終端需求邊際改善。
工程機(jī)械方面，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，預(yù)計(jì)2019年一季度挖掘機(jī)銷量超預(yù)期增長(zhǎng)。目前工程機(jī)械設(shè)備需求中更新需求占主導(dǎo)，行業(yè)中參與者大多數(shù)是長(zhǎng)期參與者，對(duì)后續(xù)工程量的預(yù)期支撐其采購(gòu)動(dòng)力。預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)2月挖掘機(jī)銷量同比增速有望在30%—40%，3月同比增速有望在10%—15%，由此預(yù)計(jì)2019年一季度挖掘機(jī)銷量同比增速將超過(guò)此前增長(zhǎng)10%的預(yù)期。
汽車方面，根據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，1月乘用車批發(fā)銷售202.1萬(wàn)輛，同比下降17.7%，降幅有所擴(kuò)大。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，1月狹義乘用車零售216.1萬(wàn)輛，同比下降4.0%，環(huán)比下降2.8%。零售數(shù)據(jù)好于批發(fā)數(shù)據(jù)，表明廠商在主動(dòng)去庫(kù)存。1月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)為1.40，同比下降12%，環(huán)比下降19%，自2018年以來(lái)庫(kù)存水平首次位于警戒線以下。近期十部委聯(lián)合發(fā)文促進(jìn)汽車消費(fèi)，多家車企響應(yīng)汽車下鄉(xiāng)政策，買車送補(bǔ)貼力度較大，有望提振消費(fèi)信心，刺激汽車市場(chǎng)回暖。
家電方面，當(dāng)前家電行業(yè)內(nèi)需仍不樂(lè)觀，現(xiàn)階段國(guó)家計(jì)劃出臺(tái)家電下鄉(xiāng)政策，家電需求改善可能在遠(yuǎn)期。
金屬集裝箱方面，2月金融集裝箱訂貨量有明顯提升，箱廠對(duì)鋼板原料采購(gòu)量加大。
整體來(lái)看，熱軋卷板下游行業(yè)中，工程機(jī)械行業(yè)預(yù)期向好，汽車行業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存，家電行業(yè)當(dāng)前內(nèi)需仍不樂(lè)觀遠(yuǎn)期需求可能改善，金屬集裝箱行業(yè)需求正在改善，終端需求整體改善。
總之，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的下行壓力，但國(guó)家政策逆周期調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)呵護(hù)力度超出預(yù)期，政府工作報(bào)告中將制造業(yè)增值稅稅率從16%下調(diào)至13%，減稅力度較大，短期內(nèi)對(duì)鋼價(jià)利空，但中長(zhǎng)期利好，整體宏觀環(huán)境明顯改善。在此背景下，預(yù)計(jì)熱軋卷板期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行。
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