|
|
|
| 您現(xiàn)在的位置：廢金屬資訊網(wǎng) > 新聞詳情 |
|
春節(jié)后，受巴西Vale礦難事件發(fā)酵的影響，螺紋鋼1905合約沖高回落，在需求真空階段，累庫(kù)現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致期價(jià)一度下跌至3600元/噸。隨后在“金三銀四”旺季預(yù)期下，螺紋鋼開啟緩步上行節(jié)奏，但是上行幅度有限，分歧仍在于對(duì)終端需求的不確定性。
進(jìn)入3月，螺紋鋼累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)后，核心將是需求驗(yàn)證以及庫(kù)存去化速率對(duì)實(shí)際需求的反映，當(dāng)前來(lái)看并未體現(xiàn)需求超預(yù)期變化。我們認(rèn)為，在短期宏觀預(yù)期修復(fù)疊加旺季預(yù)期下，螺紋鋼期價(jià)仍有一定韌性，處于高位整理階段，建議觀望為主。
爐料輪動(dòng)支撐價(jià)格
在春節(jié)前電爐主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)下行至虧損區(qū)間后，廢鋼一直是邊際供給的主要影響因素。當(dāng)前廢鋼庫(kù)存確實(shí)偏低，整體供給偏緊導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，主要原因一是春節(jié)季節(jié)性工人未到位；二是利潤(rùn)壓縮導(dǎo)致廢鋼加劇供給收縮。
與此同時(shí)，春節(jié)前Vale礦難支撐螺紋鋼在淡季沖高至3900元/噸，但是隨著高位透支后下行調(diào)整支撐弱化。春節(jié)后焦炭也開啟了第一輪提漲，并且山西環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于供給邊際的影響向下，給市場(chǎng)帶來(lái)利好。此外，上游焦煤進(jìn)口受限，供給維持偏緊格局導(dǎo)致焦炭下方支撐趨強(qiáng)。整體爐料輪動(dòng)，影響了螺紋鋼下行空間預(yù)期。從后期來(lái)看，2月底需求逐步兌現(xiàn)將主導(dǎo)螺紋鋼價(jià)格趨勢(shì)，中長(zhǎng)期成本支撐僅影響螺紋鋼的漲跌節(jié)奏和彈性，并不會(huì)改變方向。
鋼廠供給壓力不減
自去年上半年開始，隨著環(huán)保限產(chǎn)文件迭出，高爐產(chǎn)能利用率大幅下滑，鋼材供給大幅減少，但是自第四季度起，環(huán)保限產(chǎn)出現(xiàn)松動(dòng)，鋼廠高利潤(rùn)下主動(dòng)降荷驅(qū)動(dòng)不足，鋼材產(chǎn)量同比大幅增加。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2月22日，剔除淘汰產(chǎn)能口徑高爐產(chǎn)能利用率為82.12%，而2018年3月平均產(chǎn)能利用率為78.2%，目前水平比去年高出3.92個(gè)點(diǎn)，按此值估算，預(yù)計(jì)今年3月有300萬(wàn)噸鐵水增量。另外，因春節(jié)停工的電弧爐也將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短流程螺紋鋼的部分產(chǎn)量也將得到釋放，鋼廠供給端壓力不減仍對(duì)螺紋鋼形成壓制。
需求未超預(yù)期釋放
從最新的微觀庫(kù)存來(lái)看，Mysteel調(diào)研的重點(diǎn)鋼廠螺紋鋼庫(kù)存下行，社會(huì)庫(kù)存增加，總庫(kù)存上行，其中鋼廠庫(kù)存為340.59萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存為1018.67萬(wàn)噸，總庫(kù)存達(dá)1359.26萬(wàn)噸。另從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，部分鋼廠資源前置導(dǎo)致廠庫(kù)下移，但是社會(huì)庫(kù)存和總庫(kù)存仍然處于累庫(kù)階段，并不能說(shuō)明需求的超預(yù)期釋放。一方面，雖然鋼廠資源增加且為自有資金，拋壓小于過(guò)往，但是并不影響供給總量；另一方面，老口徑螺紋鋼同比總量低于農(nóng)歷同期，主要是由于投機(jī)需求下降以及今年復(fù)工早于去年。整體來(lái)看，累庫(kù)速率與去年相當(dāng)，目前庫(kù)存變化暫未體現(xiàn)需求超預(yù)期釋放，核心將是未來(lái)兩周的去庫(kù)速率對(duì)需求的反映。
綜合而言，短期原料成本支撐以及旺季預(yù)期確實(shí)對(duì)螺紋鋼形成利好，其持續(xù)性以及現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)仍有待觀察。目前我們判斷螺紋鋼處于高位整理階段，建議暫時(shí)觀望，等待需求兌現(xiàn)驗(yàn)證。
春節(jié)后，受巴西Vale礦難事件發(fā)酵的影響，螺紋鋼1905合約沖高回落，在需求真空階段，累庫(kù)現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致期價(jià)一度下跌至3600元/噸。隨后在“金三銀四”旺季預(yù)期下，螺紋鋼開啟緩步上行節(jié)奏，但是上行幅度有限，分歧仍在于對(duì)終端需求的不確定性。
進(jìn)入3月，螺紋鋼累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)后，核心將是需求驗(yàn)證以及庫(kù)存去化速率對(duì)實(shí)際需求的反映，當(dāng)前來(lái)看并未體現(xiàn)需求超預(yù)期變化。我們認(rèn)為，在短期宏觀預(yù)期修復(fù)疊加旺季預(yù)期下，螺紋鋼期價(jià)仍有一定韌性，處于高位整理階段，建議觀望為主。
爐料輪動(dòng)支撐價(jià)格
在春節(jié)前電爐主產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)下行至虧損區(qū)間后，廢鋼一直是邊際供給的主要影響因素。當(dāng)前廢鋼庫(kù)存確實(shí)偏低，整體供給偏緊導(dǎo)致價(jià)格堅(jiān)挺，主要原因一是春節(jié)季節(jié)性工人未到位；二是利潤(rùn)壓縮導(dǎo)致廢鋼加劇供給收縮。
與此同時(shí)，春節(jié)前Vale礦難支撐螺紋鋼在淡季沖高至3900元/噸，但是隨著高位透支后下行調(diào)整支撐弱化。春節(jié)后焦炭也開啟了第一輪提漲，并且山西環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于供給邊際的影響向下，給市場(chǎng)帶來(lái)利好。此外，上游焦煤進(jìn)口受限，供給維持偏緊格局導(dǎo)致焦炭下方支撐趨強(qiáng)。整體爐料輪動(dòng)，影響了螺紋鋼下行空間預(yù)期。從后期來(lái)看，2月底需求逐步兌現(xiàn)將主導(dǎo)螺紋鋼價(jià)格趨勢(shì)，中長(zhǎng)期成本支撐僅影響螺紋鋼的漲跌節(jié)奏和彈性，并不會(huì)改變方向。
鋼廠供給壓力不減
自去年上半年開始，隨著環(huán)保限產(chǎn)文件迭出，高爐產(chǎn)能利用率大幅下滑，鋼材供給大幅減少，但是自第四季度起，環(huán)保限產(chǎn)出現(xiàn)松動(dòng)，鋼廠高利潤(rùn)下主動(dòng)降荷驅(qū)動(dòng)不足，鋼材產(chǎn)量同比大幅增加。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2月22日，剔除淘汰產(chǎn)能口徑高爐產(chǎn)能利用率為82.12%，而2018年3月平均產(chǎn)能利用率為78.2%，目前水平比去年高出3.92個(gè)點(diǎn)，按此值估算，預(yù)計(jì)今年3月有300萬(wàn)噸鐵水增量。另外，因春節(jié)停工的電弧爐也將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短流程螺紋鋼的部分產(chǎn)量也將得到釋放，鋼廠供給端壓力不減仍對(duì)螺紋鋼形成壓制。
需求未超預(yù)期釋放
從最新的微觀庫(kù)存來(lái)看，Mysteel調(diào)研的重點(diǎn)鋼廠螺紋鋼庫(kù)存下行，社會(huì)庫(kù)存增加，總庫(kù)存上行，其中鋼廠庫(kù)存為340.59萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存為1018.67萬(wàn)噸，總庫(kù)存達(dá)1359.26萬(wàn)噸。另從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，部分鋼廠資源前置導(dǎo)致廠庫(kù)下移，但是社會(huì)庫(kù)存和總庫(kù)存仍然處于累庫(kù)階段，并不能說(shuō)明需求的超預(yù)期釋放。一方面，雖然鋼廠資源增加且為自有資金，拋壓小于過(guò)往，但是并不影響供給總量；另一方面，老口徑螺紋鋼同比總量低于農(nóng)歷同期，主要是由于投機(jī)需求下降以及今年復(fù)工早于去年。整體來(lái)看，累庫(kù)速率與去年相當(dāng)，目前庫(kù)存變化暫未體現(xiàn)需求超預(yù)期釋放，核心將是未來(lái)兩周的去庫(kù)速率對(duì)需求的反映。
綜合而言，短期原料成本支撐以及旺季預(yù)期確實(shí)對(duì)螺紋鋼形成利好，其持續(xù)性以及現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)仍有待觀察。目前我們判斷螺紋鋼處于高位整理階段，建議暫時(shí)觀望，等待需求兌現(xiàn)驗(yàn)證。
|
上一篇：螺紋鋼期貨迎“金三”
下一篇：銅價(jià) 做多動(dòng)能減弱
|
〖收藏此頁(yè)〗〖打印本頁(yè)〗〖關(guān)閉本頁(yè)〗 |
|
↑返回頂部 |
|
