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基本面偏弱格局確立，動力煤反彈空間有限。目前1905合約低位整理，關注上方570~580元/噸附近壓力，未突破前或維持低位振蕩運行。
12月，安全環保檢查繼續，主產區部分煤礦停產，加之外貿煤限制和取暖需求進一步擴大，市場預期供應收緊，疊加期現價差回歸需求，動力煤期價止跌反彈。但是，從中期角度而言，反彈空間有限。一方面，優質產能加速釋放，原煤產量形勢穩定，加之鐵路與港口高效銜接，港口庫存穩定，供應端并不緊張；另一方面，需求增幅不及預期，電廠煤炭庫存基本可以覆蓋需求，電廠采購計劃已經結束，需求端難有提振。此外，進口價格優勢明顯，遠期1月進口通關量較為可觀，將快速補充市場，加之1月過后，電煤需求旺季逐漸向淡季過渡，供需市場愈加寬松。
環保檢查影響有限
目前安全環保檢查形勢較為嚴峻，主產區部分煤礦再度停產配合檢查，加之環保要求以及冬季氣候制約，汽運形勢并不順暢，對供應形成一定影響，提振市場反彈信心。但是，8月以來，主產區安全檢查一直在持續，然而8月以來原煤產量穩定居于高位，顯然，合規化生產以及煤炭行業集中度提高，安全環保檢查對煤炭供應的實際制約作用有限，供應端或好于預期。并且從產區來看，民用塊煤需求進入尾聲，煤礦銷售壓力加大，部分地區煤礦出貨較為困難，產地庫存出現積累，基于環保對存煤要求較高，礦方紛紛降價銷售。
港口方面，由于鐵路與港口方面持續高效銜接，沿海港口貨源供應較為充足，且港口成交情況并不理想，港口煤炭庫存小幅攀升，截至12月5日，環渤海港重要港口煤炭庫存為1751萬噸，同比偏高超過430萬噸。中間環節供應充足進一步奠定了供應形勢穩定的局面。
此外，11月以來，進口煤報價持續回落，進口優勢明顯擴大，加之前期到港煤炭并未通關，1月進口限制放開，這將快速沖擊市場，中期供應穩定。
下游采購節奏趨緩
進入12月，隨著頻繁冷空氣來襲以及南方多降水影響，供暖范圍已經擴大至長江沿線附近，取暖用電需求可預見性增多，近期沿海六大電廠煤炭日耗已經有所上調，截至12月6日沿海六大電廠運行至62萬噸，日耗顯著攀升。不過，周同比依然偏低。與此同時，電廠煤炭庫存居于高位，截至12月6日，電廠庫存接近1800萬噸以上，同比偏高超過560萬噸，煤炭庫存基本可以覆蓋12月電煤需求。而且從現貨市場了解到，2018年電煤采購計劃基本已經結束，電廠12月招標多為2019年1月份的計劃，年底前需求難有提振。而1月過后，需求將逐漸由旺季向淡季過渡，根據電廠的采購節奏來看，需求將進一步走弱。
港口價格偏弱
11月底，神華公布12月份月度長協價格，其中外購5500大卡煤炭631元/噸，環比下降10元/噸，與港口報價相比，12月5日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤報價624元/噸，月度長協合同價格偏高在一定程度上將對港口報價形成支撐。
但是港口報價的弱勢很難好轉，一方面，由于產區供需寬松，報價回落，加之燃油成本下滑，煤炭到港成本出現下滑；而另一方面，下游需求不足，采購意愿有限。
從基差來看，伴隨著現貨價格的回落以及期價的止跌反彈，基差明顯收窄，臨近交割月，若港口報價難以扭轉弱勢，期價反彈空間也將有限。
動力煤1901合約大幅反彈，但由于基本面偏弱格局確立，期價反彈空間將有限。目前，1905合約低位整理，弱勢并未改善，近期反彈關注上方570~580元/噸附近壓力，未突破前或維持低位振蕩運行。
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