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昨日，兩市震蕩下跌，鋼鐵行業(yè)跌幅位居申萬一級28個行業(yè)之首，鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌2.21%，板塊內(nèi)多數(shù)個股下跌，沙鋼股份跌停，華菱鋼鐵下跌6.35%，柳鋼股份、三鋼閩光、新日恒力跌幅超過5%。
對于鋼鐵板塊，愛建證券分析師張志鵬表示，本輪鋼鐵板塊下跌行情由期市引導(dǎo)，逐漸擴(kuò)散至股市以及現(xiàn)貨市場，當(dāng)前模擬鋼廠利潤已經(jīng)跌至2017年3月以來最低值，冷卷利潤連續(xù)三周為負(fù)。短期來看，鋼鐵板塊受鋼價下跌拖累走弱概率較大，對于12月以及冬儲時期鋼價，在當(dāng)前對于明年宏觀偏悲觀鋼貿(mào)商觀望的氛圍下，環(huán)保政策仍是主要驅(qū)動因素。
鋼價繼續(xù)下行
數(shù)據(jù)顯示，鋼價繼續(xù)下行，上周鋼價綜合指數(shù)周環(huán)比繼續(xù)下降3.96%；鋼材現(xiàn)貨價格全面下降，華東地區(qū)降幅較大。螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比下降3.96%，熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比下降1.16%；螺紋鋼期貨貼水277元／噸，基差環(huán)比縮小212元／噸。
對于鋼材價格出現(xiàn)調(diào)整，國泰君安證券表示主要有以下原因，第一，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，鋼鐵下游需求逐步進(jìn)入淡季，需求季節(jié)性邊際回落，數(shù)據(jù)上，近期鋼貿(mào)商成交量逐步走弱印證下游需求小幅回落；第二，隨著市場對采暖季限產(chǎn)預(yù)期的回落以及對明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期較悲觀，期貨價格出現(xiàn)較大回調(diào)，進(jìn)而導(dǎo)致下游補(bǔ)庫及拿貨意愿衰減；第三，10月粗鋼產(chǎn)量達(dá)到8255萬噸，同比增加9.1%，創(chuàng)出表內(nèi)數(shù)據(jù)歷史新高，同時唐山高爐開工率自8月觸底后開始逐步上行，說明行業(yè)供給強(qiáng)勁，隨著采暖季限產(chǎn)開工率有望下行。另外，受汽車等產(chǎn)銷量持續(xù)下行影響，板材噸鋼毛利回落較快。
等待鋼鐵拐點
鋼價下行，鋼企利潤有所下降，對于鋼鐵板塊的投資，平安證券表示，整體來看，四季度供需兩端均趨弱，供需平衡格局未發(fā)生明顯變化，但部分地區(qū)鋼材價格或出現(xiàn)階段性大幅震蕩。建議關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)落地情況及北材南運情況。
申萬宏源證券表示，需求季節(jié)性走弱，庫存降幅收窄，臨近拐點。采暖季限產(chǎn)力度不及去年，現(xiàn)貨價格開始回調(diào)。成本仍在高位，預(yù)計四季度盈利為全年最低水平，股價難有良好表現(xiàn)。
華泰證券則表示，2019年年中限購政策或放松，等待鋼鐵拐點。從工業(yè)土地成交的領(lǐng)先情況看，2019年上半年，制造業(yè)投資增速或繼續(xù)上行，并于2019年年中附近見頂，第二季度基建投資、地產(chǎn)建筑工程投資增速或迎反彈，鋼鐵需求、盈利將環(huán)比好轉(zhuǎn)，但基建、制造業(yè)投資產(chǎn)業(yè)鏈較短，地產(chǎn)建筑工程投資的持續(xù)性易受市場質(zhì)疑，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善有限，難以提振鋼鐵板塊估值。華泰宏觀判斷2019年年中附近，若經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大、單靠基建可能無法有效對沖下行壓力，屆時可能會放松一線、二線城市限購限售，隨后地產(chǎn)投資復(fù)蘇，鋼鐵股可獲得估值和EPS的雙提升。
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