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近期，瀝青期價高位回落，但考慮到原油價格仍然強勢，加之瀝青開工負荷下降，進口下滑，庫存處于低位，因此瀝青價格強勢格局難以改變。
原油易漲難跌
OPEC9月月報預估，四季度全球原油需求量達到10020萬桶/日，原油供應量大致為9914.5萬桶/日。其中，非OPEC供應6015萬桶/日，OPEC液化石油氣和非常規油氣供應643萬桶/日，OPEC供應3256.5萬桶/日，存在105.5萬桶/日的缺口。從目前情況來看，全球原油閑置產能主要集中在OPEC，而OPEC的原油產量大幅上升的可能性較小。
首先，全球原油儲量最大的產油國委內瑞拉出現了嚴重的通貨膨脹，社會動蕩不安，政府已經無力維持局勢，更無力加大對原油開采方面的投資。受此影響，委內瑞拉的原油產量急劇下滑，8月該國原油產量僅為123.5萬桶/日，相較去年年底下降了30%，并且下滑勢頭沒有放緩跡象。
其次，OPEC第三大產油國伊朗遭遇美國制裁，該國8月原油產量為358.4萬桶/日，占全球總產量的近4%。美國不但要求其盟友對伊朗制裁，甚至要求非盟友停止從伊朗進口原油。當前多個國家的銀行已經停止向和伊朗有貿易往來的公司授信，因此伊朗原油出口將受到極大影響，這會進一步加劇原油供應偏緊的局勢。除此之外，今年美國墨西哥灣出現了強颶風天氣，颶風“弗洛倫斯”已成五級颶風，其破壞力可以比肩2005年的“卡特里娜”颶風和去年的“哈維”颶風。參照上述兩次颶風天氣對油價的影響，我們認為后期美國的原油生產和煉化也將受到極大影響，美原油將因此走強。基于上述判斷，我們認為后期原油仍然呈現偏強走勢，瀝青的成本支撐仍然強勁。
瀝青供應偏緊
首先，委內瑞拉的馬瑞原油是國內瀝青煉廠的主要原材料來源，委內瑞拉原油產量下降，對國內煉廠的原料供應產生了一定影響，企業的生產成本上升，瀝青價格重心上移。其次，目前瀝青市場供應偏緊，企業被迫消耗庫存來滿足自身需求，使得瀝青庫存大幅下降。截至目前，國內瀝青煉廠的開工負荷為45.9%，處于極低水平。受此影響，國內瀝青庫存持續下降，目前的庫存率僅為24.5%，處于偏低水平。再次，目前是瀝青的消費旺季，市場對于瀝青的需求仍然旺盛，這種狀態要維持到10月底，因此近兩個月的瀝青需求仍然有保證。最后，由于人民幣貶值，加之國外瀝青價格漲幅高于國內瀝青現貨，目前國外瀝青價格仍然升水國內現貨，這導致瀝青進口量呈現下降態勢，國內瀝青供應偏緊局面將進一步加劇。
綜上所述，受委內瑞拉原油產量持續下滑、美國對伊朗石油禁運以及颶風天氣的影響，四季度全球原油供應缺口或擴大，原油市場供應偏緊局面難以改變，這對瀝青的成本形成了強勁的支撐。供需方面，國內的瀝青開工負荷偏緊，進口持續下滑，庫存處于低位，加之仍處于消費旺季，瀝青供應仍偏緊。基于上述考慮，我們認為瀝青期貨價格仍然延續強勢，逢低買入是近期操作的主要思路。
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