國內鋼市從4月份開始上漲，至今已經持續12周，螺紋鋼的價格仍在繼續上漲，而被認為嚴重過剩的板材，近期的漲幅也超過了螺紋鋼。經濟周期不僅是個循環的周期，也是個向上攀升的周期。我們要用這個眼光來看待鋼價的持續上漲。
鋼價上漲得益于內需釋放
第二、第三季度鋼價持續上漲的直接原因是國內基礎建設、房地產、家電、汽車等內需的刺激作用產生了效果。經過對密切聯系終端客戶的各大貿易商的調查，今年第二季度，重大基礎設施項目的承建商普遍大規模采購建筑鋼材，家電下鄉、汽車下鄉等政策也陸續展開。進入第三季度，建筑業需求開始釋放，汽車以舊換新政策措施出臺，也進一步刺激了國內鋼材需求。今年我國鋼價反彈早于世界其他國家，反彈力度大于其他國家，價格高于國際市場，都緣于我國的刺激內需政策。6月份，我國主要鋼材品種社會庫存連續第4個月環比下降，降幅為1.54%，線材庫存下降最為明顯，降幅為9.78%。
龐大的投資背后最強大的推動力量，就是國家適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。1～5月份城鎮固定資產投資中，新開工項目計劃總投資53300億元，增長95.9%。國有和國有控股企業的固定資產投資完成23054億元，占總額的43.07%，增長40.6%。從固定資產投資的資金來源來看，國家預算內資金增長86.2%，同比提高40個百分點；國內貸款增長34.4%，同比提高16.8個百分點。1～6月份我國新增貸款7.37萬億元，已經達到全年計劃新增貸款量的1.47倍。
從全球來看，我國鋼材產量今年以來持續增長，但全球其他國家和地區卻持續減產。1～5月份，除中國以外65個主要產鋼國家和地區合計生產粗鋼2.32億噸，同比降36%。正是全球性的減產，才使得全球鋼材供需失衡的狀況得以在短時間內得到有效控制。
鋼鐵業多重風險不容忽視
當前國際經濟出現企穩反彈的苗頭，國際貨幣基金組織對全球經濟增長的判斷向好的方向調整，國內PMI指數也連續維持在經濟增長區間，而居民物價指數和生產者價格指數也呈持續走低狀態。但是，對鋼鐵行業來說，當前仍然有多種危險因素存在，潛在的風險不容忽視。
第一，鋼產量隨著價格上漲出現持續增長，1～5月份，我國粗鋼日產水平為143萬噸，但是6月份日產達到164.75萬噸，相當于全年6.01億噸的水平。鋼價未來的走勢將在很大程度上取決于鋼鐵企業自身的行為。
第二，我國新增貸款已經超過了全年的目標額，下半年的信貸實際規模具有不確定性，微調的可能性極大。大規模投資活動的后勁能否得到保證，不僅取決于政府的決心，還要看銀行放貸的實力。
第三，短期內的風險主要是下半年國家可能對房地產政策進行調整。近期房地產價格再度暴漲，可能導致政府出自對銀行系統風險的擔心，而加大對房地產投機的管制力度。這將使房地產開發面臨一定的收縮風險。
第四，上半年我國出口同比下降了65.27%，連續3個月維持鋼材凈進口，出口萎縮給國內市場形成了較大壓力，下半年進出口形勢仍存在不確定性，需要密切關注。
后市鋼價暴跌風險不大
鋼市后市的走勢，如果不考慮供應的因素，主要應該從三個方面判斷：一是中央和地方固定資產投資能否繼續保持規模，二是汽車、家電等消費品行業的購買力能否維持，三是通貨緊縮向通貨膨脹轉化的可能性。
從國內固定資產投資來看，下半年的鋼材需求仍將處于持續旺盛狀態。近期溫家寶總理再次重申繼續保持適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，不能因為信貸速度較高而進行收縮，要保證這些開工工程完成投資�？梢哉f，獲得政策支持的基礎設施建設將繼續維持穩定的鋼材需求。但是不排除對部分地區、部分產業的擴大規模投資有一定的限制。
以汽車為代表的下游制造產業，受到國家減稅和補貼的政策刺激和拉動，出現了連續增長，但是，后期民間購買力能否接續，這是需要研究的。整體來看，這些行業即使不出現大的增長，但保持住近一段時間以來的穩定態勢還是不成問題的，對鋼材的需求不會出現大幅滑落。
當前，支撐各行業發展的最重要因素———資金，正處于一個微妙的階段。反映在央行的資產負債表上，1～6月份，我國金融機構人民幣各項貸款余額以及貨幣供應量M1、M2逐月上升，而流通中現金M0卻基本呈平穩下降走勢，這說明了我國消費仍不活躍甚至有所萎縮。這印證了部分專家的論斷，即大量資金通過金融機構進入股市樓市，造成資產價格持續上漲。在此情況下，如果股市下跌，流動性必然向社會釋放，通脹壓力將迅速升溫。但是由于保增長的需要，央行短期不會回收流動性。由此來看，近期的通縮很可能在某個時點過渡到通貨膨脹。第二季度的鋼材價格持續拉漲，在一定程度上也是基于對通脹的預期。鋼價暴漲所引發的風險已經不再是鋼市本身的風險，而是整個經濟體系的風險。
綜合上述幾點來看，當前鋼材價格已經進入了非常敏感的區間，如有下調也是完全正常的，但僅就價格而言，如果鋼鐵產量控制在合理區間，后市鋼材價格暴跌的風險并不大，即使下調，幅度也不會太大。 |
