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上周（11月10日—11月17日）西本——鋼材指數沖高回落，周五收在4360元/噸，一周上漲70元/噸。西本新干線現貨交易平臺監(jiān)測的數據顯示，上周國內鋼價上半周全面上漲，下半周部分市場出現回落。截止11月17日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4354元/噸，一周上漲88元/噸。華東區(qū)域杭州市場三級螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4390元/噸，一周上漲80元/噸；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格報在4750元/噸，一周上漲110元/噸；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4180元/噸，一周上漲90元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4450元/噸，一周上漲180元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價格收在4460元/噸，一周上漲100元/噸。
期貨方面，上周螺紋鋼期貨表現分化，近強遠弱，1801合約受現貨支撐表現強勢，05合約則在商品普跌背景下明顯下跌。最終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤價格為3632元/噸，較前一周五收盤價下跌164元/噸；RB1801合約收盤價格為3854元/噸，較前一周五收盤價上漲20元/噸。上周主力合約RB1805日均成交量為395萬手，較前一周增加46萬手；周五收盤持倉量約為220萬手，較前一周五增加1萬手。近期螺紋期貨市場表現出明顯的宏觀和產業(yè)邏輯交織的現象，近月更多是受產業(yè)層面的利好提振，遠月則更多反映了宏觀層面的悲觀預期。考慮到目前現貨非常堅挺，基差處于高位，預計短期螺紋期貨或將震蕩偏強。
上周鋼材現貨繼續(xù)上漲、期貨走勢分化，那么本周鋼價走勢如何？10月份經濟數據全面回落，市場需求預期是否更加悲觀？10月粗鋼日均產量下降，11月15日開始北方鋼廠限產正式執(zhí)行，市場供應是否依然緊張？
一、庫存總量分析
鋼鐵現貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數據顯示：11月17日滬市螺紋鋼庫存總量為18.6萬噸，較上期減少1.05萬噸；線材3.85萬噸，較上期減少0.15萬噸；盤螺6.5萬噸，較上期增加0.1萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為28.85萬噸，較上期減少1.1萬噸。上周申城下游需求先強后弱，整體較前一周有所趨弱，但仍維持較高水平，西本新干線監(jiān)測滬市線螺周終端采購量環(huán)比回落5.03%，市場資源規(guī)格斷檔的現象沒有明顯改觀。
二、總結分析
縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為364.6萬噸，減少37.9萬噸，減幅為9.42%；線材庫存量為111.15萬噸，減少13.55萬噸，減幅為10.87%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為887.45萬噸，較前一周減少55.3萬噸，減幅為5.87%。目前的庫存水平較去年同期增加39.35萬噸，增幅4.64%。目前產業(yè)鏈庫存處于歷史低位，部分市場資源短缺現象仍未緩解，不過據了解當前北方港口資源壓港嚴重，后期到貨增多或將逐步緩解南方市場資源供應緊張的狀況。
10月份經濟數據全面回落，工業(yè)增加值、投資、消費、信貸等數據全面不及預期，市場對經濟下行壓力擔憂加劇。10月工業(yè)增加值增長6.2%，回落0.4個百分點；10月社會消費品零售總額名義、實際、限額以上零售同比增速分別為10%、8.6%、7.2%，均較9月下滑；1-10月固定資產投資同比增長7.3%，比1-9月份回落0.2個百分點。三大投資增速集體回落，房地產投資方面，1-10月累計同比增長7.8%，與上月相比回落0.3個百分點，當月投資同比從上月的9.2%回落至5.6%，本月土地購置仍然較強，建設支出的下滑是投資下滑的主因；基建投資方面，1-10月累計同比增長19.6%，增速比1-9月份回落0.2個百分點，當月投資同比從上月的15.9%回落至11.6%；制造業(yè)投資方面，1-10月累計同比增長3.8%，增速比1-9月回落0.3個百分點，當月同比增速從上月的2.2%回落至1.2%，制造業(yè)投資增速仍然低迷。除經濟數據不及預期，投資增速全面下降外，近期財政部對近18萬億元PPP入庫項目大清理啟動、發(fā)改委收緊地鐵項目審核，包頭地鐵項目被叫停等，也使得市場對后期國內鋼材市場需求預期轉為悲觀。
據國家統(tǒng)計局數據，2017年1-10月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為70950萬噸、60297萬噸和90273萬噸，同比分別增長6.1%、2.7%和1.1%。其中10月份粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為7236萬噸、6002萬噸和9179萬噸，同比分別增長6.1%、2.3%和下降1.6%。10月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為233.42萬噸、193.61萬噸和296.1萬噸，較9月份日均產量分別下降2.51%、2.55%和5.06%。可見受環(huán)保治理及限產影響，10月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量環(huán)比全面下降，粗鋼日均產量為最近5個月以來的低點。11月15日開始北方限產已全面鋪開，鋼廠高爐開工率降至歷史低位。盡管在執(zhí)行初期有鋼廠限產仍不及預期，但隨著督查力度的加碼以及限產的深入，后期環(huán)保限產執(zhí)行會越來越嚴是不需要懷疑的。目前無論是鋼材市場庫存還是鋼廠庫存，都處于歷史低位。后期隨著限產的深入，供應收縮題材仍將會是支撐鋼價的最重要因素。
綜合來看，10月份國內房地產及基建投資增速全面下滑，粗鋼及鋼材日均產量環(huán)比下降，顯示國內鋼材市場處于供需兩弱局面。不過當前社會庫存仍處于持續(xù)下降態(tài)勢，多地資源規(guī)格短缺的現象未見改觀，對現貨鋼價走勢仍形成較強提振。預計短期國內鋼價或將呈現震蕩偏強走勢。
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