|
|
|
| 您現在的位置：廢金屬資訊網 > 新聞詳情 |
|
最近，鐵礦石期貨價格暴跌，主力合約1801盤中跌幅一度超過6%，逼近500元/噸整數關口。9月以來，現貨市場雖然波瀾不驚，但期貨市場出現明顯的變化，1801合約在不到兩周的時間內下跌了8%，回吐8月全部漲幅的同時創下近兩個月新低。現貨的堅挺讓我們看到市場基本情況并未發生顯著變化（同期港口PB粉跌幅不足3%），高低品價差仍在高位，鋼廠利潤依然較高，港口高品礦庫存增幅有限，而焦炭價格在持續攀升，一切都沒有變，那么變的就只有預期了。8月宏觀數據疲軟可以說是誘因，悲觀預期的夯實是主因。
市場預期轉變
從8月中旬開始，市場對鐵礦石的預期就有了一定的變化，鋼廠補庫積極性開始回落，而彼時1801合約正處于上升趨勢中，并在隨后攀升至600元/噸。我們多次提到鐵礦石6月以來反彈的驅動力正逐步減弱，因為半年度亮麗的宏觀數據已漸被7月疲軟的經濟數據掩蓋，而年中貨幣充裕帶來的正預期差影響也在減弱甚至消退，彼時支撐鐵礦石價格的因素就只剩下高品礦供應偏緊了。鐵礦石結構性供應短缺的原因主要有兩方面，一是高品礦供給偏低甚至緊缺，二是鋼廠需求旺盛。
中期利好淡化
從高品礦供給看，年初以來國外礦山出現一系列突發事件，發貨不及預期，但從8月下旬起，澳洲和巴西礦山發貨逐步好轉，其他礦山的發貨量也在穩步回升。而從歷年情況看，9月將進入外礦發貨旺季，除2015年外，2011年至2016年 9月鐵礦石到港量環比均有不同程度的增加，四季度主流礦山的發貨量環比增幅多在12%—18%。雖然今年包括淡水河谷、力拓等礦山均不同程度下調了發貨計劃，但預計增量也在8%左右，且基本集中在高品礦上，這將從供給上對鐵礦石結構性問題的緩解提供幫助。
鋼廠加大高品礦配比的原因有兩方面：一是利潤，二是環保。先看利潤，鋼價走勢決定利潤，對于四季度來說，鋼材需求進入淡季，房地產新開工及投資增速下滑也將對其需求產生較大沖擊，但環保限產從供給上再次對其產生利好作用，整體上看鋼價很難大幅回落，但也難再上漲。在鋼價不能繼續走高的情況下，利潤將面臨壓縮風險，正常看四季度均會出現利潤下滑。利潤下滑將在一定程度上導致鋼廠的需求由高品礦向中低品礦轉移，至少會增加低品礦的配比，因為按照鐵礦石含鐵量每提高1%、焦比下降2%、生鐵產量提高3%的經驗看，在利潤下滑到一定程度后，繼續使用高品礦的經濟效益不佳。另外，就是環保限產，包括后期采暖季鋼廠限產50%，將對鐵礦石的需求產生較大沖擊。從長期的供需情況看，鐵礦石結構性矛盾有很大概率會得到緩解，而從當前情況看，除這一因素外并不存在其他支撐礦價上漲的利好，后期鐵礦石走勢并不樂觀，中長期下行在所難免。
不宜盲目追空
雖然高品礦供給在持續增加，但當前近300萬噸的供需缺口徹底填補尚需時日，并非一蹴而就。因此，我們看高低品價差在高位徘徊了一個月，同時近期交易所對交割標準的進一步調整導致盤面價格與主流高品礦的關聯性更強，現貨價格的堅挺將對期價產生更大的影響。期現價差目前升至年內相對高位，期價從當前時點看存在超跌行為，而十一前夕鋼廠是否會出現補庫也值得注意。因此，當前價格并不適宜追空，對于1801需關注其在500元/噸一線的支撐情況，操作上，最好是維持高位沽空的思路。
|
上一篇：供應缺口放大 焦炭有望重返強勢
下一篇：環保限產聚焦鋼鐵行業 四季度鋼價或前高后低
|
〖收藏此頁〗〖打印本頁〗〖關閉本頁〗 |
|
↑返回頂部 |
|
