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昨日，非銀金融行業沖高回落，周期性板塊重新崛起。其中，鋼鐵板塊午后異軍突起大漲超過3%，煤炭、有色金屬行業緊隨其后。在金融股和周期股的支撐之下，滬指已經連續三個交易日站在3300點之上，而盈利預期、環保核查等因素支撐下，鋼鐵板塊行情特別是龍頭股仍舊有支撐。
鋼鐵行業強勢領漲
昨日，29個中信一級行業中，共有23個行業收紅，其中，鋼鐵行業上漲3.15%，遙遙領先；煤炭、有色金屬行業分別上漲2.12%和1.77%。
個股方面，昨日正常交易的46只成分股中，共有38只個股收紅。其中，柳鋼股份、韶鋼松山和新鋼股份漲停；安陽鋼鐵上漲9.88%；南鋼股份、西寧特鋼均漲逾7%。
鋼材價格漲幅明顯，且刺激相關上市公司業績大增，是刺激板塊強勢的主要原因。根據中泰證券測算，螺紋鋼二季度平均噸鋼毛利達630元，遠高于一季度350元的平均水平，7月至今平均噸鋼毛利已攀升至800元，部分鋼企螺紋毛利甚至達到1200元以上，建筑類鋼材基本處于暴利狀態；而以熱軋為代表的板材盈利雖然歷經二季度的回落，但7月至今平均噸鋼毛利已突破一季度高點，熱軋7月至今平均噸鋼毛利711元，已修復至2007年以來的階段性高點。
由此，鋼鐵行業中部分公司業績預期向好。中泰證券指出，三鋼閩光和韶鋼松山不僅二季度單季盈利創上市以來新高，三季度更是再次刷新紀錄，盈利連續創新高一方面離不開鋼鐵行業景氣度持續上行，另一方面也與公司自身產品結構有關。年初以來，宏觀經濟偏穩運行，真實經濟消費水平呈走平態勢，同時行業供給端多年來調整充分，供需面持續向好，行業盈利不斷提升。此外，行業供給側改革帶動的產能端擾動進一步放大鋼鐵盈利彈性，尤其打擊地條鋼事件對建筑類鋼材盈利的大幅上漲更是起到推波助瀾的作用。
環保核查有利于龍頭
當前，環保是當下最重要的基本面。興業證券認為，《京津冀及周邊地區2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》（簡稱《方案》）對鋼鐵有色的影響和之前并無大的出入。8月23日，國務院常務會議指出要推動火電、電解鋁、建材等行業開展減量減產，嚴控新增產能。會議雖未明確提及鋼鐵，但從會議內容來看，去產能依舊是目前的重點，將會堅決執行。價格方面，發改委和中鋼協均發聲表示鋼價不具備持續上漲的基礎，應避免鋼價的大幅波動。
廣發證券指出，本周全國和河北的高爐開工率分別為77.21%和81.27%，仍處高位，長材的高盈利持續及板材的盈利持續改善將刺激合規鋼廠復產、擴產，后續供給或呈升勢；但近日《方案》正式出臺，采暖季限產政策核實，疊加第四次環保督查全面啟動，市場供應收縮預期強烈。本周社會庫存環比升0.66%至959.44萬噸，但仍處于歷史較低水平，顯示短期供需面仍維持緊平衡。由此，廣發證券指出，預計下周鋼價震蕩上行，維持鋼鐵板塊“買入”評級。
此外，供暖季環保限產力度有望加強。華創證券認為，鋼企在高利潤驅使下紛紛滿產，高爐的產量已無法增加而只會降低，而電弧爐的產量政府放開的力度會比較小。在環保限產嚴格、中性和寬松三種情境下，階段性供需格局有望大幅改善，以2017年供暖季作為參照，供暖季最高庫存累積量達到809萬噸，最高庫存達1653萬噸。若以中性假設即0.28億噸的供暖季減產量，單月庫存變化由累積200萬噸變為去化100萬噸，行業庫存狀況大為改善。
廣發證券重點推薦低估值龍頭和業績向好的公司，重視國企改革、PPP、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機會。
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