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現(xiàn)貨壓力仍存
近期，焦炭期貨1709合約跟隨螺紋鋼期貨反彈，但當(dāng)前煤炭供應(yīng)持續(xù)回升，坑口去庫存壓力增加；焦化廠在限產(chǎn)的情況下仍有去庫存壓力，說明焦炭供過于求已經(jīng)出現(xiàn)；部分鋼廠在5—6月檢修將導(dǎo)致煤焦需求下降�？傊固楷F(xiàn)貨仍有下行壓力。
煤炭量供應(yīng)持續(xù)回升
2016年煤炭價格大幅上漲主要來源于兩方面：一方面，煤炭生產(chǎn)采取276天工作日計(jì)劃，供應(yīng)量快速下滑造成國內(nèi)供應(yīng)緊張；另一方面，國外煤炭經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的低價運(yùn)行后，生產(chǎn)企業(yè)大面積破產(chǎn)，當(dāng)國內(nèi)需求恢復(fù)帶來價格上行時，國外的供應(yīng)量無法有效補(bǔ)充。
不過，這兩個驅(qū)動力在今年難以再現(xiàn)。今年國家沒有再實(shí)行276天工作日計(jì)劃，山西地區(qū)從春節(jié)后就一直執(zhí)行330天正常工作日生產(chǎn)，同時將煤炭產(chǎn)能之前的減量置換改為等量置換，使得供應(yīng)恢復(fù)較快。
從焦煤供應(yīng)來看，今年沒有再出現(xiàn)類似2016年下半年的緊張格局。由于當(dāng)前的焦煤價格仍然能夠使得煤礦有較高的利潤，當(dāng)銷售遇阻時，煤礦降價促銷的意愿較為明顯。5月之后，山西部分地區(qū)煤礦的降價幅度在30—50元/噸，山東大礦在銷售壓力下也逐步下調(diào)了配煤價格。
從國外焦煤供應(yīng)來看，持續(xù)的高價刺激國外煤礦供應(yīng)恢復(fù)。截至4月30日，內(nèi)蒙古甘其毛都口岸今年前4個月的煤炭進(jìn)口量達(dá)到627.36萬噸，較2016年同比增長191.78%，比2016年提前109天突破600萬噸。與此同時，隨著颶風(fēng)影響的逐步退卻，澳洲峰景煤中國到岸價從4月11日的266.5美元/噸下跌到最新的171.5美元/噸，說明供應(yīng)增加對焦煤價格的壓力已經(jīng)開始體現(xiàn)。
焦化廠降價意愿明顯
當(dāng)前焦化廠利潤普遍在100元/噸附近，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，但受環(huán)保的影響，開工率受到一定程度的抑制。最新一期年產(chǎn)能小于100萬噸的焦化廠開工率為66.3%，100萬—200萬噸產(chǎn)能焦化廠開工率為74.97%，200萬噸以上產(chǎn)能焦化廠開工率為73.56%，相較于上一期的72.77%、76.89%、80.15%明顯下降。即使在企業(yè)限產(chǎn)、開工率下降的情況下，我們依然看到焦化廠有較強(qiáng)的去庫存壓力。據(jù)了解，3月以來，焦化廠共5次下調(diào)焦炭價格，共計(jì)210元/噸，說明焦化廠降價促銷的意愿明顯。
部分鋼廠有排產(chǎn)計(jì)劃
5月下旬至6月，部分鋼廠有排產(chǎn)計(jì)劃，意味著鋼廠對煤焦的需求將進(jìn)一步下滑。當(dāng)前華東地區(qū)鋼廠焦炭庫存為16.75天，華北地區(qū)鋼廠焦炭庫存為8.78天，庫存持續(xù)增加，鋼廠增加采購的意愿不大。3月之后，鋼材價格大幅下行，疊加宏觀去杠桿的壓力，鋼廠對后市并不看好，有通過降低焦炭采購價格、減少自身庫存的驅(qū)動力。
綜上所述，焦炭現(xiàn)貨壓力仍然存在，考慮到期貨1709合約深度貼水現(xiàn)貨，1500元/噸支撐位面臨考驗(yàn)。
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