擅長(zhǎng)在行業(yè)低迷期出手“抄底”的寶鋼集團(tuán)，去年底和今年初再度出手完美演繹財(cái)務(wù)投資。
4月29日，太鋼不銹同時(shí)公布2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)。令市場(chǎng)關(guān)注的是，寶鋼集團(tuán)以1957萬(wàn)股的持股量赫然出現(xiàn)在了太鋼不銹年報(bào)中的前10大無(wú)限售條件股東之列。但寶鋼集團(tuán)并沒有在此停留過多時(shí)間，在一季報(bào)中又悄然退去。
去年四季度太鋼不銹的最低價(jià)僅為3.03元，而今年一季度太鋼不銹的股價(jià)曾一度沖高至6.48元。雖然不清楚寶鋼集團(tuán)目前到底減持了多少太鋼不銹的股票，但可以肯定的是，在“一進(jìn)一出”之間，寶鋼集團(tuán)至少有20％以上的收益率。
另外，在太鋼之前公布的南鋼股份去年年報(bào)顯示，寶鋼集團(tuán)是其第二大流通股東，但南鋼股份2009年一季報(bào)顯示，寶鋼集團(tuán)已不在其前十大流通股股東之列。其間收益率亦在20％以上。
粗略計(jì)算，寶鋼集團(tuán)兩次抄底行動(dòng)，動(dòng)用資金都在一億元左右。而大舉建倉(cāng)的2008年第四季度，正是鋼鐵行業(yè)的低迷期。
寶鋼股份新任總經(jīng)理馬國(guó)強(qiáng)在該公司一季報(bào)業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，寶鋼集團(tuán)出于財(cái)務(wù)投資目的，在二級(jí)市場(chǎng)做了一些股票投資，涉及到包括鋼鐵業(yè)在內(nèi)的多個(gè)板塊，“但總體屬于財(cái)務(wù)投資的范疇”。
上任之前，馬國(guó)強(qiáng)擔(dān)任寶鋼集團(tuán)副總經(jīng)理一職長(zhǎng)達(dá)八年，掌管著集團(tuán)財(cái)務(wù)、金融和投資大權(quán)。
2006年，在鋼鐵股股價(jià)低迷之時(shí)，寶鋼集團(tuán)曾經(jīng)斥資13.8億元購(gòu)入邯鄲鋼鐵等9家鋼鐵公司股票，并隨后在高位減持，其間斬獲頗豐。而寶鋼的此次行動(dòng)，同樣發(fā)生在鋼鐵行業(yè)前景未明乍暖還寒之際。前后兩次可謂有著驚人的相似之處。
寶鋼舞步
在太鋼不銹2008年三季報(bào)的前10大無(wú)限售條件股東中，尚看不到寶鋼集團(tuán)的影蹤。但在4月29日晚間太鋼不銹發(fā)布的2008年年報(bào)中，寶鋼集團(tuán)以1957萬(wàn)的持股量，成為了太鋼不銹的第9大無(wú)限售條件股東。
由此可以判斷，寶鋼集團(tuán)應(yīng)該是在2008年第四季度買入太鋼不銹股票。彼時(shí)太鋼不銹的最低價(jià)為3.03元，運(yùn)行區(qū)間為3.03元到8.14元，加權(quán)均價(jià)在4.45元左右。若按第四季度均價(jià)簡(jiǎn)單計(jì)算,寶鋼集團(tuán)買入1957萬(wàn)股太鋼不銹的投入資金在9000萬(wàn)左右。
而當(dāng)時(shí)正值太鋼不銹的最低谷。
根據(jù)太鋼不銹2008年年報(bào)，其凈利潤(rùn)同比銳減70.99％，遠(yuǎn)遜于鋼鐵行業(yè)同期41.5％的跌幅。
而2008年第四季度，太鋼不銹毛利率僅為4.8％，由于期間費(fèi)用較高，三項(xiàng)期間費(fèi)用率為7.1％，扣除期間費(fèi)用，單季度虧損13.3億元，EPS為-0.45元，將其此前三個(gè)季度25.655億元的凈利潤(rùn)吞噬大半。
不過在29日晚太鋼不銹同時(shí)發(fā)布的2009年一季報(bào)中，寶鋼集團(tuán)已經(jīng)從其前10大無(wú)限售條件股東中消失。
對(duì)于太鋼不銹來(lái)說，今年一季度的境況仍不甚理想。
太鋼不銹一季報(bào)顯示，2009年1-3月，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.34億元，同比下降39.56％，環(huán)比下降20.00％。凈利潤(rùn)單季度虧損7.14億元，而去年同期為盈利9.33億元。
“寶鋼歷來(lái)有在二級(jí)市場(chǎng)買入其它鋼鐵股的慣例。以寶鋼集團(tuán)對(duì)行業(yè)的洞察力，很有可能在今年一季度已經(jīng)大幅減持了太鋼不銹。”廣東一家券商的鋼鐵行業(yè)研究員向記者表示。
在此前南鋼股份公布的2008年年報(bào)顯示，寶鋼集團(tuán)也是在去年四季度大量買入3538萬(wàn)股成為南鋼股份的第二大股東，這一度被市場(chǎng)解讀為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的信號(hào)，但券商研究人士對(duì)此并不看好。
“國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)一股獨(dú)大，想市場(chǎng)化收購(gòu)很難成功。”上海證券研究員朱立民向記者表示。
這在寶鋼集團(tuán)隨后的行動(dòng)中可以顯現(xiàn)。
南鋼股份2009年一季報(bào)發(fā)布時(shí)，寶鋼集團(tuán)已經(jīng)悄然退出前十大流通股股東之列。根據(jù)南鋼股份的股價(jià)變動(dòng)計(jì)算，寶鋼集團(tuán)在“一進(jìn)一出”之間，獲得的收益率也在20％左右。
寶鋼集團(tuán)及寶鋼股份董事長(zhǎng)徐樂江此前在公司的年報(bào)說明會(huì)上也聲稱，寶鋼在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入其他鋼鐵公司的股票系正常的財(cái)務(wù)投資，于此同時(shí)該公司對(duì)能源資源板塊也有購(gòu)入和售出。
寶鋼集團(tuán)這一思路在西山煤電的投資上亦得以顯現(xiàn)。2008年西山煤電半年報(bào)發(fā)布時(shí)，寶鋼集團(tuán)持有該公司A股流通股1000萬(wàn)股，2008年第三季度，寶鋼集團(tuán)增持西山煤電1000萬(wàn)股，第四季度再度增持30萬(wàn)股。
截至2008年年報(bào)發(fā)布時(shí)，寶鋼集團(tuán)共持有西山煤電2030萬(wàn)股，占其流通股的1.79％。
此外，截至2008年年報(bào)發(fā)布時(shí)，寶鋼集團(tuán)持有的上市公司股權(quán)還包括建設(shè)銀行H股30億股、金鉬股份2150.8萬(wàn)股、東軟集團(tuán)9372萬(wàn)股、新鋼股份2000萬(wàn)股、中國(guó)船舶3764萬(wàn)股、中金嶺南1393萬(wàn)股、平煤股份1290萬(wàn)股。
行業(yè)低迷決定“短線”操作
寶鋼集團(tuán)在太鋼不銹和南鋼股份中的進(jìn)退，亦可以折射鋼鐵行業(yè)目前的生存境況。
寶鋼集團(tuán)大舉增持的太鋼不銹，其主營(yíng)不銹鋼卻是業(yè)績(jī)“殺手”。根據(jù)2008年年報(bào)，太鋼不銹的不銹鋼業(yè)務(wù)，其毛利率僅為5.6％，考慮期間費(fèi)用的話，其不銹鋼業(yè)務(wù)全年虧損。而其不銹鋼產(chǎn)能利用率，也僅維持在60％左右。
而對(duì)于寶鋼來(lái)說，不銹鋼也對(duì)其業(yè)績(jī)頗有拖累。2008年年報(bào)顯示，其不銹鋼毛利率為-9.39％。記者了解到，目前寶鋼股份的不銹鋼分公司750高爐處于停產(chǎn)狀態(tài)。
平安證券在其報(bào)告中分析，國(guó)內(nèi)不銹鋼供過于求的矛盾在2009年難以改觀。今年一季度，行業(yè)景氣度繼續(xù)低迷，鎳價(jià)一度跌破1萬(wàn)美元/噸的關(guān)口，均價(jià)較2008年下降50.1％。304不銹鋼在成本的帶動(dòng)下也繼續(xù)走低，一季度價(jià)格下滑38.8％。
這一定程度上或者可以解釋，寶鋼集團(tuán)其間的“短線”操作。
行業(yè)低迷之時(shí)，政策推手頻現(xiàn)。
2009年4月1日，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)提高部分鋼鐵產(chǎn)品的出口退稅率，將部分冷軋板卷、不銹鋼材出口退稅率提高到13％，將部分金屬制品出口退稅率提高到9％。
這是繼2008年12月出臺(tái)取消部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅之后的，國(guó)家針對(duì)該行業(yè)第二次推出的稅收政策。
發(fā)改委亦劍指落后產(chǎn)能。5月4日，國(guó)家發(fā)改委公布了我國(guó)3年內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)，其中鋼鐵產(chǎn)業(yè)到2011年，要再淘汰落后煉鐵能力7200萬(wàn)噸、煉鋼能力2500萬(wàn)噸。
而鋼鐵行業(yè)，鋼材價(jià)格在連續(xù)10周的調(diào)整之后，也出現(xiàn)見底跡象，4月的最后一周鋼價(jià)出現(xiàn)小幅上漲。
但鐵礦石談判的進(jìn)程，卻成為鋼鐵板塊反攻的不確定因素。中信證券在其報(bào)告中表示，一旦鐵礦石價(jià)格談判確定，鋼材價(jià)格有望挑戰(zhàn)2月初的價(jià)格高點(diǎn)。
雖然目前雙方仍在角力，但鐵礦石價(jià)格將大幅回落，將是大勢(shì)所趨。在此前的寶鋼股份業(yè)績(jī)說明會(huì)上，曾有寶鋼股份高層表示，鐵礦石價(jià)格“至少要回到2007年的水平”。
隨著鐵礦石價(jià)格的下降，部分承受高價(jià)鐵礦石長(zhǎng)單之苦的大型鋼企，其盈利狀況也將有所改善。
但目前這一談判正在陷入僵局。
此前，有外電稱力拓曾經(jīng)表示不會(huì)屈服于鋼鐵生產(chǎn)商提出的將2009~2010年基準(zhǔn)合同價(jià)格在當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格基礎(chǔ)上降價(jià)40％以上的要求。而中方的底線一般被解讀為至少要回到2007年的水平，降幅正是在40％以上。
而上海一家券商的鋼鐵行業(yè)研究員向記者表示，“如果鐵礦石價(jià)格的跌幅只是20％－30％的話，鋼鐵板塊很難出現(xiàn)行情。如果是50％，則有望出現(xiàn)大的行情。”
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