| 核心提示：鋼鐵行業(yè)方面的利好主要集中在近期鋼鐵振興計劃細則的出臺、相關(guān)用鋼行業(yè)振興計劃的頒布，以及近期鋼材期貨的可能上市。
鋼鐵行業(yè)方面的利好主要集中在近期鋼鐵振興計劃細則的出臺、相關(guān)用鋼行業(yè)振興計劃的頒布，以及近期鋼材期貨的可能上市。從目前能了解到的信息來看，鋼鐵振興計劃細則將鋼鐵行業(yè)未來幾年的發(fā)展集中在淘汰落后、控制產(chǎn)能、技術(shù)進步、促進重組、合理布局等方面。簡單地說，振興計劃主要目的在于解決中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的困擾。而下游用鋼行業(yè)振興計劃的實施將直接拉動對鋼鐵的需求。對于鋼鐵行業(yè)來說，振興計劃的持續(xù)出臺兼顧了供給和需求，使行業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)得到加強。
此外，鋼材期貨的推出，有利于價格的合理確立以及鋼鐵企業(yè)進行套期保值。但由于合約標(biāo)準(zhǔn)化難度較大的原因，預(yù)計此次上市交易的鋼材期貨主要是螺紋鋼和線材品種。因此，對于大部分產(chǎn)品是板卷的鋼鐵上市公司來說，套期保值的作用究竟有多大還須觀察。我們認為，期貨概念使得鋼鐵股價上漲的炒作成分，看上去比較濃厚。
目前，行業(yè)面的利空因素主要體現(xiàn)在短期鋼價波動上。近期持續(xù)反彈的鋼材價格在上周開始出現(xiàn)反復(fù)，無論是螺紋、線材等建筑鋼材，還是熱軋冷軋等板卷，價格都出現(xiàn)了全面松動。而且在鋼價松動的背后，是社會庫存的大幅上升。這將使得市場進一步擔(dān)憂鋼價走強是否擁有真實需求的支撐，在一定程度上懷疑鋼鐵行業(yè)盈利能力恢復(fù)能否持續(xù)。
國際方面，世界鋼價的持續(xù)低迷使得中國鋼材出口下滑明顯，將進一步拖累國內(nèi)鋼價的表現(xiàn)。由于產(chǎn)能過剩在短期內(nèi)很難逆轉(zhuǎn)，除非鋼材需求重新出現(xiàn)大幅增長，否則鋼價的上漲幅度始終將受到供給的制約。
基本面的各項指標(biāo)顯示，如果未來鋼價走弱，則礦石等原料價格也會相應(yīng)走弱，對于大鋼企來說，長期協(xié)議礦價談判價格下跌是始終存在的利好預(yù)期；而如果鋼價未來走強，則大鋼企成本相對固定的優(yōu)勢又將重新恢復(fù)。因此，結(jié)合估值指標(biāo)看，我們依然認為大鋼企是目前最好的投資標(biāo)的。至于具并購概念的小鋼企，我們認為階段性機會也將存在，但理性分析并購后的協(xié)同效應(yīng)，我們認為對于高估值的小鋼企要保持謹慎的態(tài)度。 |