2014年鋼鐵企業(yè)的一季報(bào)已經(jīng)披露完畢，據(jù)筆者觀察，在2013年年報(bào)“成績單”好轉(zhuǎn)之后，一季度不少上市鋼企業(yè)績再次大幅滑坡，統(tǒng)計(jì)顯示，去年年度業(yè)績實(shí)現(xiàn)盈利的29家上市鋼企中，10家今年一季度報(bào)虧，占比逾三成，是乎今年的鋼鐵行業(yè)更加的困難。
經(jīng)濟(jì)增速下行 鋼鐵行業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)難于改善
一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟下行，但決策層認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長目前仍處于“年度預(yù)期目標(biāo)范圍”，就業(yè)形勢保持穩(wěn)健，不過也承認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長依然面臨下行壓力。政府要求財(cái)政政策和貨幣政策都要堅(jiān)持現(xiàn)有政策基調(diào)，因此不會出臺大型經(jīng)濟(jì)刺激措施。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場分化持續(xù)，銀行間同業(yè)拆借利率下降至3%以下水平，央行對縣域農(nóng)商行定向降準(zhǔn)，但是信用風(fēng)險(xiǎn)加速上升，企業(yè)融資困難持續(xù)。二季度內(nèi)進(jìn)入信托兌付高峰期，央行報(bào)告提示打破剛性兌付，局部的有序違約不可避免。貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)從鋼材貿(mào)易向鐵礦石等大宗商品貿(mào)易擴(kuò)散;因銀行抽貸，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂停產(chǎn)的事例也在持續(xù)出現(xiàn)。
從去年開始，特別是今年以來，鋼鐵企業(yè)明顯感覺到“貸款難、貸款貴”，金融行業(yè)有意識地?cái)D壓鋼企信貸空間，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更加困難。
粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，庫存下降有限，鋼市供大于求的矛盾依然難以緩解
粗鋼方面：自4月中旬國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高之后，鋼廠的生產(chǎn)熱情持續(xù)維持高位，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)鋼廠開工率回升至88.65%。據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國粗鋼產(chǎn)量為2.02億噸，同比增長2.37%;平均日產(chǎn)粗鋼225.22萬噸，相當(dāng)于年產(chǎn)8.22億噸的水平。一季度我國粗鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的49.97%，比去年同期下降0.03個百分點(diǎn)。
需求方面：房地產(chǎn)投資增速跳水，固定資產(chǎn)投資增速小幅下降，制造業(yè)投資增速低位持穩(wěn),不過基礎(chǔ)設(shè)施投資增速則有進(jìn)一步上升，3月固定資產(chǎn)投資增速為17.35%，比1-2月下降0.6個百分點(diǎn)。國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速22.62%，比1-2月上升3.83個百分點(diǎn)。
在房地產(chǎn)投資滑落、制造業(yè)投資低迷的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施再成穩(wěn)增長工具，然而其效果和空間相當(dāng)有限。在新型城鎮(zhèn)化的刺激下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在中長時(shí)期內(nèi)維持適度的增長，但是，主要由中央政府主導(dǎo)的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期已過高潮，國內(nèi)需求增長乏力。針對鋼鐵市場，二季度一些預(yù)算類投資和大的投資陸續(xù)開工，但其作用短期未能明顯顯現(xiàn)，鋼材市場下游需求依然偏弱。
外礦的跌勢難以止步，成本支撐不足
4月，我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8339萬噸，較上月增加943萬噸，同比增長24.18%，繼2014年1月份后再次突破8000萬噸大關(guān);港口庫存不斷增加，制約著鐵礦石價(jià)格的拉漲，另目前鋼廠和貿(mào)易商采購仍較為謹(jǐn)慎，鐵礦石需求不足，價(jià)格拉漲乏力，現(xiàn)62%澳粉指數(shù)105美元/噸，60-63.5%每品價(jià)差1.9美元。進(jìn)口礦市場非常冷清，成交少，期螺和期鐵主力繼續(xù)走弱，五月掉期跌破105，雖然平臺報(bào)貨很多，但零成交的現(xiàn)實(shí)很殘酷，整個進(jìn)口礦圈子的人都抗的很辛苦，后期鐵礦石市場也難言樂觀。
目前鋼廠資金壓力依然較大，對于后市仍保持謹(jǐn)慎心態(tài)，原料價(jià)格持續(xù)上漲動力不足，日均產(chǎn)量可能進(jìn)一步走高，供需形勢仍然嚴(yán)峻。若二季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍無實(shí)質(zhì)性回暖，鋼鐵行業(yè)盈利能力亦不會出現(xiàn)顯著改觀。
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節(jié)后,受鐵礦融資問題、期螺連破低點(diǎn)及宏觀面整體偏空消息的影響,鋼材品種表現(xiàn)多震蕩趨弱,調(diào)幅不大,但伴隨成交的持續(xù)無好轉(zhuǎn),且部分品種鋼廠供應(yīng)趨增,供需弱平衡格局面臨"被打破"的壓力,下周走勢又將何去何從?以下是對下周各品種行情預(yù)判,以期能給大家參考.
【期螺】
目前期螺呈反向市場,近月合約價(jià)格大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格,表明市場對后市預(yù)期較弱.本周期螺10合約加速下行.技術(shù)上看,成交明顯放量,MACD指標(biāo)綠柱逐漸放大,空頭趨勢明顯.從持倉來看,本周主力空單量大幅增加.預(yù)計(jì)下周期螺或進(jìn)一步走低,或觸及前期3141低位,但之間或有反復(fù),關(guān)注上方壓力位3200,下方支撐位3150.
【原料】
鐵礦石:本周鐵礦石市場全面走低.國際礦山加大二季度生產(chǎn)力度及發(fā)貨量,進(jìn)口礦供應(yīng)過剩日趨嚴(yán)重,港口庫存亦繼續(xù)攀升,國內(nèi)礦商多看空后期走勢,本周平臺成交及礦山招標(biāo)明顯縮水,市場已連續(xù)幾日沒有成交;但考慮到目前普指將要跌破年內(nèi)低點(diǎn)105美元,預(yù)計(jì)后期國外礦山會采取系列動作提振市場,屆時(shí)礦價(jià)有回調(diào)可能,下周普指在105上下兩美元浮動.受外礦下跌影響,國內(nèi)鋼廠開始打壓國產(chǎn)礦價(jià)格,本周各地礦價(jià)普遍走低20-30,部分礦選企業(yè)不堪在成本線附近掙扎而選擇停產(chǎn),市場一片死氣沉沉.但與此同時(shí),成本支撐作用將愈加明顯,礦價(jià)續(xù)跌空間不大,預(yù)計(jì)下周跌幅為5-10元/噸,且逐漸企穩(wěn)后將在低位整理運(yùn)行.
鋼坯:五一小長假期間鋼坯風(fēng)向標(biāo)市場唐山小跌20之后,本周一直持穩(wěn)在2900元/噸.原因:近期樓市頻傳資金鏈斷裂和降價(jià)促銷的消息,房地產(chǎn)行業(yè)拐點(diǎn)到來的論調(diào)被傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng);加之國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對中國二季度經(jīng)濟(jì)形勢普遍不看好.這些宏觀利空導(dǎo)致整個鋼市信心不足,月初鋼市也未出現(xiàn)如預(yù)期中的小漲行情.筆者預(yù)計(jì)下周市場基本面難有改觀,或?qū)⒊霈F(xiàn)久盤必跌現(xiàn)象,預(yù)計(jì)跌幅20-30元.
焦炭:五一節(jié)后以來焦炭市場總體以平穩(wěn)為主,局部零星小幅上漲,幅度在10-30元/噸,而神華,日鋼,唐山等重要地區(qū)價(jià)格均無變動,4月市場企穩(wěn)以來,下游采購積極性明顯好轉(zhuǎn),多數(shù)庫存本身就不大的焦企已處零庫存狀態(tài),開工率普遍提升,支撐焦炭無下行風(fēng)險(xiǎn),但下游鋼市表現(xiàn)較差,使得鋼廠對焦企漲價(jià)訴求始終持較謹(jǐn)慎態(tài)度,接受度不高,焦炭漲價(jià)之路坎坷,總體處于上下兩難的階段,預(yù)計(jì)后市總體將持穩(wěn)運(yùn)行,局部零星小幅上漲
廢鋼:本周廢鋼漲跌互現(xiàn),北方市場因?yàn)橘Y源稍顯緊張,鋼廠到貨少,鋼廠為刺激到貨上調(diào)廢鋼采購價(jià),但也是屬于逆市上漲,鋼材和鋼坯需求并不好,價(jià)格走勢也是偏弱的.華南市場因?yàn)樵鲁踬Y金壓力稍有緩解,微漲,但是市場反饋的成品鋼材銷量一般.華東市場則一直維持弱勢,個別鋼廠小打小鬧,二三十左右震蕩,但對市場整體影響不大.螺紋鋼期貨持續(xù)下跌、政策面又無利好消息放出,鋼材的基本面還是供大于求,市場心態(tài)有點(diǎn)悲觀.預(yù)計(jì)下周行情維持弱勢,此前漲價(jià)的,難以持續(xù);其余的預(yù)計(jì)跌20-30元/噸左右.
生鐵:本周生鐵市場穩(wěn)中有跌,其中遼寧、山東、河北、河南、江蘇等地區(qū)因出貨不暢,庫存有所增加,售價(jià)下調(diào),跌幅在20-50元.其他地區(qū)成交一般,成本支撐下,現(xiàn)多維穩(wěn)觀望.鋼廠方面,因成品材表現(xiàn)一般,多數(shù)鋼廠采購政策維持不變,其中江蘇、河南、天津、西南等地區(qū)部分鋼廠因自產(chǎn)鐵水充足,長期無采購計(jì)劃.目前原料弱穩(wěn),成本支撐一般,又無利好提振,預(yù)計(jì)下周生鐵市場弱勢盤整為主,跌幅在50元以內(nèi).
【長材】
建材:本周整體走勢偏弱,雖時(shí)值月初,但需求并無好轉(zhuǎn),且主要鋼廠上旬政策下調(diào)為主,加之近期宏觀偏利空,商家對后市看空情緒顯濃,積極走貨為主,價(jià)亦趨弱運(yùn)行.對于下周,期螺偏弱震蕩,現(xiàn)貨供需矛盾依舊突出,又華東沙鋼中旬政策進(jìn)一步趨低概率大,宏觀政策面難出現(xiàn)利好消息提振,故預(yù)計(jì)下周延續(xù)弱勢整理,下跌幅度在30-50元/噸.
型材:從五一假期過后,型材市場一直表現(xiàn)平穩(wěn).以風(fēng)向標(biāo)唐山市場為例,工角槽廠家報(bào)價(jià)仍然維持在上周日的價(jià)格.月初資金面稍有寬松,加上假期過后,商家適量補(bǔ)貨,最近型市成交表現(xiàn)還算可以.但這段時(shí)間的平穩(wěn)運(yùn)行,無疑也為后市累積了不小的下行風(fēng)險(xiǎn).而且商家普遍對整個五月份都不太看好,終端需求的釋放也難以加速.因此,預(yù)計(jì)下周型材市場或小幅偏弱運(yùn)行,下跌幅度在20-30元/噸左右.
特鋼:本周特鋼市場主穩(wěn)部分走弱,跌幅30元以內(nèi).五一節(jié)后,市場到貨量增加,部分商家因庫存加大,對后市看法略顯悲觀,現(xiàn)窄幅弱調(diào)以出貨為主;下游采購方面,現(xiàn)終端廠家持續(xù)消化節(jié)前庫存,入市采購者寥寥,下周或?qū)⒊掷m(xù)低需求節(jié)奏,售價(jià)仍主穩(wěn)偏弱調(diào)整.
管材:本周大體持穩(wěn),成交暫無起色.個別區(qū)域個別管廠略有下調(diào),當(dāng)不明顯;市場暗降居多,心態(tài)分歧嚴(yán)重,悲觀情緒濃重.多數(shù)大廠均在盡力消化銷貨,減少不必要的損失.另外據(jù)市場反饋,近期鋼市倒閉風(fēng)波越發(fā)嚴(yán)重,市場陷入恐慌狀態(tài),多數(shù)大戶以及終端不敢隨意采貨,都是從鋼廠直發(fā),按實(shí)際需求下訂單,導(dǎo)致鋼廠的庫存超過預(yù)期,部分?jǐn)D壓,不排除后市降價(jià)走貨的風(fēng)險(xiǎn).預(yù)計(jì)下周管材穩(wěn)中有跌,降幅不過40元/噸.
【扁平材】
熱軋:本周熱卷窄幅盤整,節(jié)后開市,熱卷期貨走勢不佳,加之宏觀面利空,下游需求釋放緩慢,少量終端按訂單采購,各地交投氛圍不佳.具體看,華東地區(qū)由于沙鋼缺貨嚴(yán)重,其他鋼廠資源也不多,低庫存支撐下,市價(jià)底部有所上抬,且低位出貨尚可;華南柳鋼資源不多,代理商庫存規(guī)格多不全,調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng),操作上隨行出貨居多;而華北受需求疲軟壓制,加之燕鋼低價(jià)資源充斥,市場主流有所松動.對于下周走勢,考慮宏觀面房地產(chǎn)不景氣持續(xù)蔓延,而資金面緊張也難有緩解,且隨著部分鋼廠加大資源投放量,目前這種低供低需格局很容易會被打破,接下來市場或延續(xù)去庫存操作.因此,預(yù)計(jì)下周熱卷弱勢盤整,幅度30元左右.
帶鋼:本周國內(nèi)整體偏弱,自節(jié)后歸市以來,華北主導(dǎo)鋼廠以及華東、華南商家累計(jì)降20-30元.從目前了解的情況來看,5月份唐山地區(qū)復(fù)產(chǎn)廠家有所增多,如盛豐、國豐等,而且新增了唐山天物眾強(qiáng)以及金馬等廠家,后期市場供應(yīng)壓力不減.另一方面隨著溫度上升,室外基礎(chǔ)建設(shè)等開工有所減少,需求難有放量,故預(yù)計(jì)下周帶鋼仍將延續(xù)穩(wěn)中偏弱局面.
中板:節(jié)后歸來,中板走勢如預(yù)期般一樣,還是窄幅偏弱的情況,華北、華中、華東部分地區(qū)均出現(xiàn)10元左右的松動,主要原因還是房地產(chǎn)行業(yè)不景氣,宏觀利空消息增多,打擊貿(mào)易商的信心,基本上是報(bào)著隨行就市出貨為主的態(tài)度.華南地區(qū)柳鋼韶鋼出廠價(jià)一直偏高,成本支撐下,價(jià)格相對堅(jiān)挺.據(jù)了解,敬業(yè)鋼廠中旬低合金板生產(chǎn)比例有所加大,后市供應(yīng)壓力有增無減,故綜合來看預(yù)計(jì)下周中板仍將延續(xù)窄幅偏弱走勢,幅度在10-20元/噸.
冷軋:節(jié)后全國冷軋市場整體呈穩(wěn)中偏弱態(tài)勢,但是跌幅并不明顯,各市場差異也比較大:華東市場武鋼本鋼資源已逼近4000元/噸,其他資源穩(wěn)多跌少,雖市場資源供應(yīng)量整體仍較為充足,但是部分0.8mm以下及2.5mm以上的部分規(guī)格供應(yīng)出現(xiàn)偏緊情況,商家觀望情緒不減;華北市場底部價(jià)格又小幅下移至4000元/噸以下,但好在幾家大戶低位出貨情況尚可,故暫時(shí)無繼續(xù)下調(diào)意愿;華南市場報(bào)價(jià)較為混亂,柳鋼1.0mm普卷相對少貨,價(jià)格漲跌互現(xiàn),但其他產(chǎn)地、規(guī)格價(jià)格則盤整為主.近期熱卷、螺紋期貨較為反復(fù),市場信心承壓,而需求未見樂觀苗頭.綜合考慮到目前各市場庫存、出貨等情況各不相同,且冷軋價(jià)格一直處于低位,繼續(xù)下行空間有限,故商家現(xiàn)多隨行就市操作,冷軋小組認(rèn)為下周冷軋價(jià)格維持穩(wěn)中窄幅趨弱整理,幅度在10-30元/噸.
鋼廠檢修及產(chǎn)能發(fā)展
近期由于鋼價(jià)上漲較為乏力,且傳統(tǒng)金三銀四需求旺季已然過去,4月份鋼廠開工率大幅增長的情況沒有再現(xiàn).目前部分地方主導(dǎo)鋼廠仍不乏檢修限產(chǎn)的情況,而中小鋼廠開工率也保持平穩(wěn),國內(nèi)整體鋼材產(chǎn)線開工率較往年同期相比處于較低水平.而從鋼廠的生產(chǎn)情況來看,礦石、焦炭價(jià)格處于低位使得鋼廠沒有太多生產(chǎn)成本壓力,但鋼價(jià)走勢疲軟也令鋼廠缺乏增產(chǎn)意愿,短期國內(nèi)鋼廠開工率或保持平穩(wěn).
綜上所述,除焦炭沒有下跌風(fēng)險(xiǎn)、反而零星小漲外,受資源供應(yīng)升溫、多重利空充斥鋼市的影響,輔之以部分區(qū)域社會庫存有轉(zhuǎn)而回升的風(fēng)險(xiǎn),料下周鋼材其他品種弱穩(wěn)格局或?qū)⑥D(zhuǎn)為普遍松動,調(diào)幅亦不排除較本周略微擴(kuò)大的可能。
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