鋼鐵業(yè)幾年“群雄割據(jù)”的春秋局面漸入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。越來(lái)越清晰的體系是，國(guó)資背景“五大家族”隱現(xiàn)。
條件成熟：12鋼企現(xiàn)金不足10億
事實(shí)上，以往鋼鐵業(yè)內(nèi)的整合大多是國(guó)有資產(chǎn)的劃撥為手段進(jìn)行的。來(lái)自12月12日工信部部長(zhǎng)李毅中發(fā)言的政策信號(hào)已經(jīng)發(fā)出。而各地方政府也十分熱衷。最直接的條件是，鋼鐵熊市終于讓盤(pán)踞一方的諸侯們地下了頭。“如果不是行業(yè)情況變壞，山東鋼鐵集團(tuán)根本不可能收編日照鋼鐵。”一位不愿透漏姓名的南方券商人士認(rèn)為。
“現(xiàn)在有不少鋼鐵企業(yè)的現(xiàn)金流會(huì)有很大的壓力。”廣發(fā)證券鋼鐵分析師劉保瑤解釋?zhuān)壳拔覀兛吹降闹亟M，一般“拉郎配”，如今，可能一些中小企業(yè)會(huì)因?yàn)閴毫χ鲃?dòng)尋求重組的機(jī)會(huì)。這種情況下，行業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)更好。
劉保瑤估計(jì)，在“吃老本”和地方財(cái)稅的一些支持下，小企業(yè)還能再堅(jiān)持一段時(shí)間。他估計(jì)，大量的并購(gòu)將于2009年年中之后開(kāi)展。
誰(shuí)可能最先被吞沒(méi)？
Wind數(shù)據(jù)表明，即便從三季報(bào)來(lái)看，目前有12家中小上市鋼企貨幣資金不足10億，這其中的長(zhǎng)城股份、大冶特鋼、八一鋼鐵、攀鋼鋼釩、柳鋼股份、廣鋼股份均屬已先后被納入大型鋼企或大資金如中信泰富囊中。
對(duì)其余小鋼企的角逐仍在激烈進(jìn)行。比如資金壓力頗大的長(zhǎng)力股份，市場(chǎng)廣傳的垂涎者就有新余鋼鐵、武鋼股份，甚至還有五礦發(fā)展。
值得注意的是，在北方“供暖是由鋼企的焦?fàn)t來(lái)完成的。在劉保瑤看來(lái)，這使得北方鋼企在產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，承擔(dān)了比南方企業(yè)更多的壓力，不排除北方的企“先被并購(gòu)”的可能。
“五大家族”唱大戲
“從北向南看，東北的鞍本集團(tuán)，華北的河北鋼鐵集團(tuán)和山東鋼鐵集團(tuán)，往南的武鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)。基本國(guó)資背景的鋼鐵企業(yè)會(huì)以這五家為主。”在劉保瑤看來(lái)，幾大龍頭企業(yè)主導(dǎo)鋼鐵業(yè)的格局正越來(lái)越清晰。
河北鋼鐵集團(tuán)和山東鋼鐵集團(tuán)經(jīng)歷了曲折后，在2008年均獲得較大進(jìn)展。但在劉保瑤看來(lái)，這兩家集團(tuán)的重組更多的只是規(guī)模上的整合，地方政府主導(dǎo)性較強(qiáng)，將來(lái)主動(dòng)出擊收編其它鋼企的意愿以及可能性都相對(duì)較小。不過(guò)劉保瑤認(rèn)為，該集團(tuán)將來(lái)可能“圖取安陽(yáng)鋼鐵、首鋼。”
“傳統(tǒng)的龍頭還是寶鋼、鞍鋼、武鋼這三家企業(yè)。”劉保瑤說(shuō)。和山東鋼鐵集團(tuán)和河北鋼鐵集團(tuán)由政府“拉郎配”不同，寶鋼、鞍鋼和武鋼所進(jìn)行的重組更多的是來(lái)自這些龍頭企業(yè)主動(dòng)的出擊，甚至積極參與到地方鋼鐵集團(tuán)的整合中。在整合中，它們往往也起到了主導(dǎo)作用。
“鞍鋼系”在成功重組了本鋼、牽制凌鋼之后，對(duì)東北區(qū)域的布局已基本明朗。而在與寶鋼開(kāi)展的，爭(zhēng)奪攀鋼的“暗戰(zhàn)”中，被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“對(duì)鞍鋼更有利”。劉保瑤認(rèn)為，若鞍鋼成功并購(gòu)攀鋼，則可能以攀鋼為跳板，與武鋼競(jìng)爭(zhēng)西南鋼廠，可謂“得寸進(jìn)尺”。
相對(duì)而言，武鋼和寶鋼這兩個(gè)“大龍頭”，對(duì)行業(yè)的整合之心顯得更為迫切。
2008年6月，寶鋼集團(tuán)在重組了廣州鋼鐵和韶關(guān)鋼鐵后成立了廣鋼集團(tuán)，這是其在整合了八一鋼鐵之后的又一次大舉出手。除此之外，寶鋼與馬鋼、包鋼分別簽署戰(zhàn)略框架協(xié)議，被許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為存在重組可能，此外，充滿(mǎn)變數(shù)的攀鋼重組中，寶鋼似乎并沒(méi)有放棄努力。僅從目前的體系來(lái)看，寶鋼就已在華東、華南和西北地區(qū)穩(wěn)穩(wěn)立住腳。“長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃可能整合華東地區(qū)鋼廠，如沙鋼、南鋼、杭鋼、新鋼。”劉保瑤猜測(cè)。
武鋼的步伐也毫不落后。2008年9月，武鋼集團(tuán)重組了柳州鋼鐵和防城新項(xiàng)目，成立廣西鋼鐵集團(tuán)。加上之前重組了鄂鋼，對(duì)昆鋼有一定的控制力，武鋼集團(tuán)在華中、西南地區(qū)的“江湖地位”已經(jīng)穩(wěn)打穩(wěn)扎。劉保瑤對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的猜測(cè)是，可能整合重鋼等西南鋼廠。
值得注意的是，而三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，兩市的所有鋼鐵企業(yè)中，寶鋼擁有貨幣資金109.5億元，馬鋼、唐鋼緊隨其后。武鋼股份僅有貨幣資金19.98億元，鞍鋼只有21億。這微妙的折射出一些博弈。
以馬鋼為例，日子比其他鋼企好過(guò)、產(chǎn)能大、有礦、且有69.5億現(xiàn)金打底，馬鋼證券部一位王姓工作人員說(shuō)：“說(shuō)我們和寶鋼有合作協(xié)議那是十年前都簽好的了，資本運(yùn)作說(shuō)白了現(xiàn)在一點(diǎn)譜都沒(méi)有。”
而一些民營(yíng)和外資背景的企業(yè)似乎另當(dāng)別論。“我覺(jué)得，江蘇沙鋼集團(tuán)和華菱管線(xiàn)這兩家比較另類(lèi)。”劉保瑤評(píng)價(jià)，前者為民營(yíng)，后者的出資方中，有世界第一大鋼鐵集團(tuán)米塔爾鋼鐵公司的股權(quán)。在大型企業(yè)多為國(guó)企的鋼鐵行業(yè)內(nèi)，這種“另類(lèi)”的股權(quán)背景使得它們具有一定的獨(dú)立性。 |
