一、上周（12.16 ~12.20）鋼市回顧
鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩 成交轉(zhuǎn)弱
上周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主，周尾隨著銀行間資金利率大幅提高及QE3開(kāi)始消減規(guī)模等重大利空釋放，華東地區(qū)線螺等鋼價(jià)跌幅加深明顯，但一周來(lái)看總體較為穩(wěn)定；淡季特征更加明顯，下游采購(gòu)按需走量，多未見(jiàn)補(bǔ)庫(kù)操作；央視連續(xù)曝光鋼廠污染，給鋼鐵行業(yè)環(huán)保再施緊箍咒。
國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市25mm三級(jí)螺紋鋼均價(jià)3544元，周環(huán)比跌24元；6.5mm高線均價(jià)3532元，跌5元；5.5mm熱軋均價(jià)3478元，跌1元；1.0mm冷軋均價(jià)4291元，跌11元；20mm中厚板均價(jià)3495元，漲9元。時(shí)正式進(jìn)入年底月末，當(dāng)前銀行間資金利率再創(chuàng)新高，頗有打破6月份水平，銀行 見(jiàn)“錢荒”再現(xiàn)，重大利空襲擊鋼市，加上月底回籠資金需求增加，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)震蕩下行，跌幅或?qū)⒎糯蟆?/FONT>
供需繼續(xù)下降 短期預(yù)期不足
環(huán)境污染治理將是國(guó)家今后重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，濟(jì)南啟動(dòng)重污染天氣III級(jí)響應(yīng)，全市火電、鋼鐵等重污染行業(yè)共36家企業(yè)被要求停產(chǎn)限產(chǎn)，保證污染物排放總量削減30%以上；武安、邯鄲等地從上周開(kāi)始限電30%~50%，也是為了控制污染物排放量；另外央視近期連續(xù)曝光江蘇溧陽(yáng)申特鋼鐵污染事件、邯鄲霧霾時(shí)間，重拳直指鋼鐵限產(chǎn)。
中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示12月上旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為201.9萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.7%，其中中小鋼廠因環(huán)保減產(chǎn)明顯外，大型鋼廠也因檢修增加而小幅回落，鋼材供應(yīng)延續(xù)下降趨勢(shì)；但重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫(kù)存開(kāi)始回升，綜合鋼廠繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，我們認(rèn)為鋼廠內(nèi)部庫(kù)存增加有其主觀備貨意愿在內(nèi)，年前反而會(huì)對(duì)鋼價(jià)有所支撐。
另一個(gè)方面，隨著春節(jié)的臨近，南方氣溫下降，雨雪天氣明顯增多，下游鋼材需求疲軟加快，終端多以按需采購(gòu)為主，因?yàn)槟甑踪Y金緊張加劇，備貨的情況少有出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼材“冬儲(chǔ)”行情也未見(jiàn)起色，因此，供應(yīng)下降的同時(shí)，下游需求也在下滑，市場(chǎng)供需繼續(xù)處于弱勢(shì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，也直接導(dǎo)致鋼價(jià)漲跌兩難，繼續(xù)面對(duì)著方向性選擇。
鋼鐵爐料總體堅(jiān)挺 進(jìn)口礦持續(xù)回落
在上游鋼廠環(huán)保壓力下減產(chǎn)明顯、下游成材市場(chǎng)弱勢(shì)回調(diào)的大格局下，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格、鋼坯價(jià)格小幅回落，國(guó)產(chǎn)礦、焦煤等總體平穩(wěn)運(yùn)行，鋼材的成本支撐依舊較強(qiáng)。
二、本周鋼材市場(chǎng)預(yù)警分析
上周鋼材市場(chǎng)整體弱勢(shì)盤整運(yùn)行，成交有所趨弱，市場(chǎng)上利空與利好交織影響；本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)再現(xiàn)“錢荒”現(xiàn)象，創(chuàng)下6月以來(lái)新低，資金緊張日益加劇，另外美國(guó)消減QE3也在持續(xù)發(fā)酵，加上終端需求持續(xù)疲軟，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)走弱的可能性較大。筆者提醒本周重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面的變化。
終端需求繼續(xù)減弱 鋼材“冬儲(chǔ)”未見(jiàn)動(dòng)靜
南方地區(qū)也開(kāi)始下雪了，總算感受到冬天的寒冷；北方地區(qū)戶外施工幾乎全部停滯，而南方地區(qū)也因雨雪增多而進(jìn)一步放緩。當(dāng)前全國(guó)鋼材需求表現(xiàn)為，北方地區(qū)停滯、南方地區(qū)鋼材需求大幅下降、按需采購(gòu)是普遍現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)鋼材需求進(jìn)入全面走弱階段。與此同時(shí)，因鋼貿(mào)商回款困難，資金面緊張；加上對(duì)明年春季需求預(yù)期不足，鋼材“冬儲(chǔ)”現(xiàn)象普遍較低；而年底鋼材出口也在轉(zhuǎn)弱。因此，后期國(guó)內(nèi)鋼材需求基本面繼續(xù)轉(zhuǎn)弱的可能性較大，或引導(dǎo)鋼價(jià)向下調(diào)整。
鋼廠減產(chǎn)明顯 短期供應(yīng)壓力不大
河北、山東等多個(gè)地區(qū)的環(huán)保真格執(zhí)行進(jìn)入高壓階段，一部分中小鋼廠被要求限產(chǎn)、減產(chǎn)，導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)較大的回落；從近期樣式重點(diǎn)曝光國(guó)內(nèi)中小鋼廠污染情況來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，還會(huì)有更多的鋼廠被要求限產(chǎn)，環(huán)保治污措施正在全國(guó)范圍內(nèi)得到有效的執(zhí)行，預(yù)計(jì)還將繼續(xù)影響一批環(huán)保設(shè)施不足的中小鋼廠產(chǎn)量的釋放；與此同時(shí)，原料的高位也促使一些鋼廠紛紛加大檢修力度，因此我們認(rèn)為春節(jié)前國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量回落至200萬(wàn)噸以下水平是大概率事件，鋼材供應(yīng)壓力還將繼續(xù)處于較低水平；但北鋼南運(yùn)到貨量陸續(xù)增加，南方需求也在減弱，短期南方地區(qū)鋼材供應(yīng)壓力可能小幅增加，但不至于壓制鋼價(jià)走勢(shì)。
原材料小幅下降 成本支撐減弱
因鋼廠近期減產(chǎn)較為明顯，對(duì)鐵礦石等原料的剛性需求也隨即有所減弱；鋼廠采購(gòu)原料普遍變得更加謹(jǐn)慎，很少有形成規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)存采購(gòu)出現(xiàn)；部分中小鋼廠甚至紛紛下調(diào)了原料的采購(gòu)價(jià)格，在一定程度上打壓了原料市場(chǎng)。受此影響，進(jìn)口礦價(jià)格連續(xù)下降。且由于現(xiàn)貨鋼價(jià)弱勢(shì)調(diào)整、而鋼廠出廠價(jià)普遍上揚(yáng)，因此現(xiàn)貨價(jià)與出廠價(jià)倒掛幅度還在加重，如果再不出現(xiàn)重大利好，預(yù)計(jì)年前鋼廠出廠價(jià)還將面臨下調(diào)的壓力。總體來(lái)看，現(xiàn)階段我國(guó)鋼價(jià)的成本支撐還在削弱。
重大利空顯現(xiàn) 市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱
盡管鋼鐵行業(yè)有環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能、新型城鎮(zhèn)建設(shè)等利好消息，且鋼廠也進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)階段；然而需求方面的利好暫時(shí)還難以見(jiàn)到實(shí)質(zhì)性變化，且市場(chǎng)仍處淡季，因此影響有限；然而上周開(kāi)始的，資金利率大漲，創(chuàng)今年6月以來(lái)新高，銀行間“錢荒”再現(xiàn)，因此，鋼鐵行業(yè)內(nèi)部又受銀行限貸影響就更加的緊張，在極大的影響市場(chǎng)信心的同時(shí)，進(jìn)一步限制了鋼材冬儲(chǔ)的可能性。與此同時(shí)，叫囂了將近一年的QE3規(guī)模縮減，也對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)造成一定的利空打擊。整體來(lái)看，短期利空占據(jù)主導(dǎo)，鋼材市場(chǎng)心態(tài)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。
綜合觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)鋼市遭遇重大利空侵襲，資金面益發(fā)的緊張，加上下游需求基本在進(jìn)一步減弱，中間商冬儲(chǔ)意愿也尚未釋放出來(lái)，且原料市場(chǎng)也是弱勢(shì)下調(diào)，成本支撐不足；因此，雖有鋼廠減產(chǎn)在提振，但市場(chǎng)信心趨于疲軟，近期若無(wú)重大利好出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒁蛸Y金緊張，商家回籠資金需求增加而導(dǎo)致鋼價(jià)回落加速。
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