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煤炭產能過剩、庫存積壓一直制約著煤炭企業發展，近期，市場再度對煤炭行業存貨情況進行了關注。而從上市煤企數據來看，一季度末存貨整體同比及環比都出現了增長，中國神華等大型煤企的存貨金額均較年初出現了不小的增長。
2013年煤炭產能可能達46.3億噸,煤炭的產能過�？赡苓_到5億噸，而最新中國海關總署公布的終值數據顯示，中國4月份進口煤炭2349萬噸，同比增加18.9%；首四月進口煤炭8732.4萬噸，同比增加24.96%。與不斷增加的產能和進口相比，2011年社會的整體煤炭需求量為35.74億噸，2012年為35.95億噸，僅增加了0.2億噸，相當于需求幾乎沒有增加。
目前A股市場上市煤炭相關企業共計43家，其中一季度末存貨上升的企業占到了三分之二。一季度末上市煤企總計存貨555.09億元，其中中國神華一季度末存貨量最大，達到了193.6億元，占到了上市煤企一季度末總存貨量的34.88%，除中國神華近200億元的存貨外，其他上市煤企存貨量均沒有超過百億。上市煤企中，中煤能源一季度末的存貨排名第二，存貨量72.51億元，西山煤電(000983)一季度末的存貨量40.19億元，其他如神火股份(000933)、西山煤電等存貨也都超過了20億元。
從今年一季度末較去年四季末的存貨環比情況看，三分之二的上市煤企存貨量都出現了增長。遠興能源(000683)等公司一季度末的存貨量環比增幅都超過了50%，而存貨量超過10億元的公司中，冀中能源(000937)等公司存貨環比增幅也都超過了30%。除季節性因素外，中國神華等大型煤企存貨的環比大幅增長也是今年一季度末上市煤企存貨整體大幅攀升12.47個百分點的主要原因。
雖然就同比數據看，半數以上的上市煤企今年一季度較2012年一季度末的存貨有所下降，但整體同比卻依然上升了近6個百分點。大型煤炭上市企業中，中煤能源、西山煤電等存貨同比是下降的，但包括中國神華、山煤國際在內的公司今年一季度末的存貨較去年同期都有不小幅度的上漲。
煤炭企業受季節性因素影響較為明顯，一般四季度是用煤高峰期，煤炭企業的庫存也會下降的比較明顯。同時煤炭的需求也受到了國內經濟情況的影響，煤炭進口情況也影響著國內企業的需求。而對于庫存，另外一個重要因素就是國內企業煤炭的產能，在需求放緩的情況下，產能過剩已近成為制約煤炭企業高庫存的重要原因。
近八成上市煤企一季度凈利潤同比下降
根據對43家A股上市煤炭采選相關企業的一季度業績數據進行整理，近八成公司凈利潤出現了下降，與之相對應的二級市場股票也出現了同樣的走勢，近九成公司股票今年以來出現了下降。
大同煤業今年一季度虧損3億元，凈利潤同比下降了367.63%，煤氣化、遠興能源等公司今年一季度也都出現了虧損，而兗州煤業等公司雖然業績沒有出現虧損，但卻都出現了大幅的下降。兗州煤業一季度實現歸屬上市公司凈利潤4.81億元，但同比下降了77.49%，盤江股份(600395)等下降幅度也超過了50%。經營狀況也不樂觀，一季度上市煤企中近七成公司經營活動產生的現金流凈額出現了下降。安源煤業等10家公司下降幅度超過了100%，平莊能源等11家公司的下降幅度也超過了50%。
二級市場股票情況看，近九成上市煤企今年以來股價出現了下降。除*ST賢成外，潞安環能等多家公司的股價今年以來下跌幅度超過了20%，而中國神華等公司股價下降幅度也在10%~20%之間，目前僅有靖遠煤電等幾家公司股價在今年出現了較大幅度的上漲。
從估值方面來看，上市煤企市盈率不少依舊偏高，但如果從市凈率看，超五成個股市凈率都在2倍以下。根據昨日收盤數據顯示，三分之一相關個股動態市盈率在20倍以下，中國神華的市盈率目前低于9.29倍，露天煤業的市盈率也只有9.57倍，而山西焦化、愛使股份等公司市盈率仍超過了百倍。目前，五成以上相關公司市凈率低于2倍，中煤能源最新的市凈率只有0.99倍，股價已經略低于凈資產，上海能源目前的市凈率只有1.20倍，而西山煤電等多家公司的市凈率也只有2倍左右。 |
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