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11月煤炭開采指數(shù)下跌9.67％，同期上證綜指和滬深300分別下跌4.29％和5.11％，跑輸上證綜合指數(shù)5.38個百分點(diǎn)。12月基本面關(guān)注：（1）火電增長、供暖儲備、粗鋼產(chǎn)量支撐需求：12月份水電出力占比較低，供暖需求增加，同時鋼鐵產(chǎn)量季節(jié)性回升，對煤炭需求增長有一定支持。但由于電廠庫存依然較高，鋼鐵需求沒有本質(zhì)好轉(zhuǎn)，對需求拉動程度有限。（2）年末供給可能略有回升：12月主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量一般均會有所回升，但由于停產(chǎn)煤礦最早在年末才能復(fù)產(chǎn)，預(yù)計煤炭供給將出現(xiàn)一定上升，但漲幅不大。
11月市場回顧：各煤種價格局部繼續(xù)上漲，進(jìn)口量大幅回升各煤種價格局部繼續(xù)上漲：港口煤價普遍下跌，秦港5500大卡下跌15元/噸。產(chǎn)地方面，山西、山東、陜西等地部分煤種上漲5-100元/噸；煉焦煤方面，山西、黑龍江、河北、山東等地部分煤種上漲10-155元/噸；無煙煤方面，山西、河南、貴州等地部分煤種上漲10-140元/噸。
進(jìn)口量大幅回升：10月進(jìn)口量（含褐煤）2，141萬噸，同比增長36.45％，環(huán)比增長14.92％。1-10月累計進(jìn)口2.25億噸，同比增長60.89％12月市場預(yù)測：動力煤價格以穩(wěn)為主，焦煤價格有望逐步趨穩(wěn)動力煤價格以穩(wěn)為主：火電增長以及供暖儲煤需求對價格有一定拉動，但由于電廠庫存水平依然較高，預(yù)計動力煤價格以穩(wěn)為主；
煉焦煤價格逐步趨穩(wěn)：在基建投資拉動下，鋼焦產(chǎn)量有望繼續(xù)回升，但由于需求沒有本質(zhì)改善，加上鋼廠焦煤庫存較高，預(yù)計煉焦煤價格可能小幅上漲，逐漸趨穩(wěn)；
無煙煤價格保持平穩(wěn)：12月化肥需求較為穩(wěn)定，甲醇需求季節(jié)性回落，由于無煙煤供給受限，預(yù)計價格保持平穩(wěn)。
行業(yè)觀點(diǎn)：基本面基本平穩(wěn)，建議關(guān)注13年估值較低的公司預(yù)計12月份煤炭市場經(jīng)歷上幾個月價格的小幅上漲后基本平穩(wěn)。一方面，動力煤季節(jié)性需求將繼續(xù)提升，不過電廠庫存較前期雖有下降但仍維持高位，預(yù)計價格環(huán)比改善不明顯；鋼鐵方面12月份為傳統(tǒng)淡季，不過近期鋼鐵庫存位于低位，煉焦煤需求可能以平穩(wěn)略增為主；另一方面，十八大結(jié)束后，央政府近期繼續(xù)加大煤礦安全生產(chǎn)力度，預(yù)計中小煤礦產(chǎn)量可能有所釋放但力度不大。近期市場對板塊的悲觀情緒略有好轉(zhuǎn)，短期催化劑是電煤市場化改革、以及未來的盈利預(yù)期改善。
風(fēng)險提示：投資需求拉動低于預(yù)期，煤價下跌。 |
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