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11月煤炭開采指數下跌9.67％，同期上證綜指和滬深300分別下跌4.29％和5.11％，跑輸上證綜合指數5.38個百分點。12月基本面關注：（1）火電增長、供暖儲備、粗鋼產量支撐需求：12月份水電出力占比較低，供暖需求增加，同時鋼鐵產量季節性回升，對煤炭需求增長有一定支持。但由于電廠庫存依然較高，鋼鐵需求沒有本質好轉，對需求拉動程度有限。（2）年末供給可能略有回升：12月主產區煤炭產量一般均會有所回升，但由于停產煤礦最早在年末才能復產，預計煤炭供給將出現一定上升，但漲幅不大。
11月市場回顧：各煤種價格局部繼續上漲，進口量大幅回升各煤種價格局部繼續上漲：港口煤價普遍下跌，秦港5500大卡下跌15元/噸。產地方面，山西、山東、陜西等地部分煤種上漲5-100元/噸；煉焦煤方面，山西、黑龍江、河北、山東等地部分煤種上漲10-155元/噸；無煙煤方面，山西、河南、貴州等地部分煤種上漲10-140元/噸。
進口量大幅回升：10月進口量（含褐煤）2，141萬噸，同比增長36.45％，環比增長14.92％。1-10月累計進口2.25億噸，同比增長60.89％12月市場預測：動力煤價格以穩為主，焦煤價格有望逐步趨穩動力煤價格以穩為主：火電增長以及供暖儲煤需求對價格有一定拉動，但由于電廠庫存水平依然較高，預計動力煤價格以穩為主；
煉焦煤價格逐步趨穩：在基建投資拉動下，鋼焦產量有望繼續回升，但由于需求沒有本質改善，加上鋼廠焦煤庫存較高，預計煉焦煤價格可能小幅上漲，逐漸趨穩；
無煙煤價格保持平穩：12月化肥需求較為穩定，甲醇需求季節性回落，由于無煙煤供給受限，預計價格保持平穩。
行業觀點：基本面基本平穩，建議關注13年估值較低的公司預計12月份煤炭市場經歷上幾個月價格的小幅上漲后基本平穩。一方面，動力煤季節性需求將繼續提升，不過電廠庫存較前期雖有下降但仍維持高位，預計價格環比改善不明顯；鋼鐵方面12月份為傳統淡季，不過近期鋼鐵庫存位于低位，煉焦煤需求可能以平穩略增為主；另一方面，十八大結束后，央政府近期繼續加大煤礦安全生產力度，預計中小煤礦產量可能有所釋放但力度不大。近期市場對板塊的悲觀情緒略有好轉，短期催化劑是電煤市場化改革、以及未來的盈利預期改善。
風險提示：投資需求拉動低于預期，煤價下跌。 |
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