2012年：供需增速雙雙回落產(chǎn)能過剩約22%
主要用鋼行業(yè)均面臨下行風險
從國外看，由于發(fā)達國家經(jīng)濟發(fā)展不及預期，國際貨幣基金組織（IMF）在9月份將2012年全球經(jīng)濟增速預期下調(diào)至4.0%左右，并且近期可能進一步下調(diào)。其中，對中國今明兩年的經(jīng)濟增速預測分別為9.5%、9.0%。
從國內(nèi)看，CPI（全國居民消費價格總水平）、PPI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）的持續(xù)下滑，在一定程度上顯示出實體經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。從鋼鐵下游行業(yè)來看，目前，用鋼量最大的房地產(chǎn)行業(yè)依舊面臨比較嚴峻的調(diào)控，預計到2012年第一季度，房地產(chǎn)新開工面積同比將出現(xiàn)負增長，全年增速也有限；主要機械產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個月出現(xiàn)環(huán)比下滑；汽車產(chǎn)銷量增速已回落到零增長附近；主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)6個月環(huán)比下滑。從整體來看，下游各主要用鋼領域的發(fā)展前景均不樂觀。
粗鋼表觀消費量在6.88億噸左右
從我國固定資產(chǎn)投資（FAI）的粗鋼消費強度來看，2001年，我國每億元固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費量在5500噸左右，隨后單位投資對鋼鐵需求量整體呈逐年下降趨勢。2012年，我國將加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，預計單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費強度將進一步下滑，我們謹慎假設固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費強度2012年將同比下降10%，該下降幅度小于2010年和2011年的下降幅度。
從固定資產(chǎn)投資來看，預計2012年我國固定資產(chǎn)投資增速為15%～20%。其中，房地產(chǎn)投資增速可能是零增長，制造業(yè)投資增速為15%～20%，而受益于財政支出的影響，基礎設施建設投資增速有望達到25%～30%。
在假設2012年我國固定資產(chǎn)投資增速為17%、單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費強度下降10%的基礎上，可測算出2012年我國粗鋼表觀消費量在6.88億噸左右，比今年增長約5.30%。
歐債危機將影響鋼材直接和間接出口
從出口來看，2012年，國際經(jīng)濟環(huán)境存在較大的不確定性，歐債危機等對全球經(jīng)濟造成的影響尚難以預測。而2011年11月份全球鋼廠的整體開工率為73.4%，比10月份下降約2.8個百分點，為近兩年的最低水平。基于此，2012年我國鋼鐵的出口環(huán)境并不樂觀。一方面，國際需求因為宏觀經(jīng)濟的波動面臨較大的不確定性；另一方面，如果國際鋼鐵需求有所恢復，目前閑置的產(chǎn)能也可以優(yōu)先滿足需求回升。此外，受歐債危機影響，我國的機電設備出口訂單預計將大幅減少，間接影響對鋼材的需求。基于以上判斷，預計2012年鋼材出口量將回歸到4250萬噸左右，同比下滑8.60%。
從進口來看，由于進口的鋼材主要是一些特種用鋼材，短期內(nèi)國內(nèi)難以替代，預計2012年我國進口鋼材總量將與2011年基本持平，或略微負增長，但能夠維持在1500萬噸左右。
產(chǎn)能過剩壓力或?qū)⒓哟?/FONT>
從品種上看，普通板材類產(chǎn)品目前依然嚴重過剩；建筑類鋼材受益于4萬億元投資拉動，一度供應緊張，各地爭相新建生產(chǎn)線，近兩年有8000萬噸左右產(chǎn)能的螺紋鋼生產(chǎn)線相繼上馬，預計2012年可全部投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能也將出現(xiàn)過剩態(tài)勢。綜合考慮進口量、出口量和國內(nèi)表觀消費量，預計2012年保持粗鋼供需平衡的供應量將在7.17億噸左右，同比增長4.51%。
截止到2011年底，我國累計粗鋼產(chǎn)能在7.9億噸左右，2012年預計仍有3000萬噸～5000萬噸的慣性增長。據(jù)此測算，2012年，我國粗鋼產(chǎn)能將在8.4億噸左右。如果按粗鋼產(chǎn)量在7.17億噸左右計算，2012年我國粗鋼產(chǎn)能利用率約為86.38%，比2011年提高1.15個百分點。如果按粗鋼表觀消費量在6.88億噸左右計算，產(chǎn)能過剩率約為122%，產(chǎn)能過剩約22%。值得注意的是，由于一些中小鋼鐵企業(yè)在建產(chǎn)能難以統(tǒng)計，我國實際粗鋼產(chǎn)能可能更大，產(chǎn)能過剩壓力可能隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整日趨加大。
鋼價震蕩走低下半年有望回升
2012年上半年，預計房地產(chǎn)行業(yè)會出現(xiàn)明顯的開工下滑，其他相關(guān)行業(yè)比如機械等也受到較大影響；下半年，政策有望進一步放松。此外，財政投資的基礎設施建設已逐步落實，將起到穩(wěn)定經(jīng)濟的作用。在此背景下，預計2012年上半年鋼鐵需求相對偏弱，鋼價震蕩走低；鋼鐵行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)。而在下半年，在政策選擇性放松的刺激下，用鋼需求有望回升，鋼材價格也有望出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。
鐵礦石供應量將大幅增長
由于進口鐵礦石和國產(chǎn)鐵礦石的增速均超過了生鐵產(chǎn)量增速，今年初以來，我國鐵礦石供應量一直處于相對充裕的狀態(tài)，從供需角度來看鐵礦石價格存在高估。在9月份以后，實際需求并未達到市場預期，特別是保障性住房建設可能給鋼鐵需求帶來的正面刺激沒有實現(xiàn)，鋼價、礦價雙雙下跌，累計跌幅達到20%以上。這使得鐵礦石價格的金融屬性減弱，商品屬性凸顯，預計2012年鐵礦石價格走勢將更多地取決于供需關(guān)系。
從全球海運鐵礦石的主要供應商來看，巴西淡水河谷于2012年在Carajas（卡拉加斯）地區(qū)2000萬噸球團礦業(yè)務的擴張和其他產(chǎn)能擴張，預計其鐵礦石出口量將比今年增長3500萬噸左右；澳大利亞鐵礦石2012年的主要增長來自必和必拓和中信泰富等公司鐵礦石項目的投產(chǎn)，預計其鐵礦石出口量將比今年增長5500萬噸左右；印度由于對鐵礦石出口的限制，預計2012年的出口量將下降500萬噸左右，約為8700萬噸。
基于以上統(tǒng)計，2012年，主要鐵礦石供應國海運鐵礦石市場增量在8500萬噸左右。2013年，F(xiàn)MG公司的1億噸增產(chǎn)計劃、必和必拓3500萬噸的第6期增長計劃和力拓在皮爾巴拉地區(qū)的1億噸擴產(chǎn)計劃均將投產(chǎn)，鐵礦石供應量將大幅增長。
此外，綜合考慮供需變動、礦石采選和運輸成本、通貨膨脹等因素影響，預計2012年～2013年鐵礦石價格將比2011年有所下跌。 |
