昨日，央行在其官方網(wǎng)站上再次刊出2011年初央行行長(zhǎng)周小川所發(fā)表的《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》一文。央行稱，目前，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件基本具備。此文的刊出“供大家研究、參考”。
第四次全國(guó)金融工作會(huì)議結(jié)束之后，關(guān)于利率市場(chǎng)化和存款保險(xiǎn)制度的討論再次升溫。周小川近日在接受媒體采訪時(shí)就表示，我國(guó)利率市場(chǎng)化始終都在推進(jìn)，思路上沒(méi)有太大障礙，具體操作上主要是要考慮順序安排和國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
央行還稱，長(zhǎng)期以來(lái)，人民銀行積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，并取得了明顯成效。下一步人民銀行將按照中央會(huì)議精神繼續(xù)積極推進(jìn)。
破除財(cái)務(wù)軟約束
利率市場(chǎng)化在中國(guó)歷經(jīng)有年。早在1996年6月，中國(guó)就放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率，這標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出具有開(kāi)創(chuàng)意義的一步，但盡管改革歷時(shí)十幾年，最為關(guān)鍵的存款利率市場(chǎng)化，卻一直遲遲沒(méi)有進(jìn)展。
周小川在去年發(fā)表的上述文章中談到進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的條件時(shí)，第一條就指出，利率市場(chǎng)化是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中產(chǎn)生的，因此要有一個(gè)充分公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)首先一個(gè)條件是要有財(cái)務(wù)硬約束，而不是軟約束。有財(cái)務(wù)硬約束的企業(yè)與只有軟約束的企業(yè)放在一起競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)出現(xiàn)大量問(wèn)題。”文章中，周小川以2003年~2004年間為例解釋了財(cái)務(wù)約束的重要性。
但是世易時(shí)移，經(jīng)過(guò)前期改革，目前四大國(guó)有商業(yè)銀行已經(jīng)全部完成股份制改造并購(gòu)成功上市，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)也都建立起了“散會(huì)一層”的公司治理架構(gòu)。
第四次金融工作會(huì)議結(jié)束之后，周小川接受采訪時(shí)也表示，隨著大型商業(yè)銀行股份制改革和成功上市，金融機(jī)構(gòu)的軟約束和不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題正逐步得到解決，利率市場(chǎng)化改革有條件進(jìn)一步推進(jìn)。
尋找合理時(shí)間窗口
隨著財(cái)務(wù)硬約束等條件正在逐步形成，學(xué)界呼吁推進(jìn)利率市場(chǎng)化的聲音也開(kāi)始加強(qiáng)。
不過(guò)，央行昨日并未透露，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的方向和路徑。
周小川強(qiáng)調(diào)，我國(guó)利率市場(chǎng)化始終都在推進(jìn)，思路上沒(méi)有太大障礙。具體操作上則主要是要考慮順序安排和國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
“從國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)比較的角度看，這次金融危機(jī)以后，國(guó)際上一些發(fā)達(dá)國(guó)家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進(jìn)利率市場(chǎng)化就會(huì)出現(xiàn)一些特殊問(wèn)題，對(duì)資本流動(dòng)會(huì)造成很大的壓力。”周小川接受采訪時(shí)表示，從這個(gè)條件來(lái)講，目前推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)還不是太好。
工行投行部博士史晨昱也表示，目前來(lái)看，銀行正在進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品大戰(zhàn)，流動(dòng)性壓力較大。若在此時(shí)點(diǎn)推出利率市場(chǎng)化，可能給銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大困難。 |
