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上周國內資本市場出現罕見連續暴跌行情，尤其是工業品期貨下跌幅度非常大，各品種紛紛跌破長期上漲趨勢支撐破位下行，螺紋鋼期貨上周跌幅超過200元/噸，國內現貨市場報價加速下行，建筑鋼材下跌幅度較大，板材價格下跌幅度相對較少。歐美債務危機持續惡化背景下，國內鋼市恐難獨善其身。
近期國內外經濟形勢復雜，多重因素交織，市場一度處在橫盤震蕩觀望階段，但隨著美國9月22日凌晨公布議息會議結果后，沒有出現預期中得QE3，全球金融市場應聲暴跌，其中以工業品期貨下跌最為慘烈，暴跌背景下國內鋼市又將何去何從。
首先來看基本面方面，此次國際大宗商品暴跌主要原因還是中國潛在需求下降引起。金融危機后國際大宗商品在中國經濟政策刺激支撐下持續大漲，部分品種甚至創出了歷史新高，銅、鐵礦石等基建投資品種更是上漲的龍頭品種。今年以來國內汽車行業產銷增速明顯放緩，中國汽車工業協會發布的數據顯示，上半年，乘用車銷售722.03萬輛，同比增長5.75%。相比起去年上半年銷量47.67%的增速，明顯放緩。過去2年車市的火爆行情也不可能持續下去，國內汽車市場增速可能需要調整幾年才能有新的增長高峰來臨。有色金屬需求因為汽車產銷量的下滑會受到不小的打擊。
房地產方面，11月份是國內1100萬套保障房全面開工的最后時限，在這之前會帶動建筑鋼材以及其他相關大宗商品需求，而一旦保障房投資減速，作為建筑鋼材下游需求的重要保障可能短期不復存在。另一方面，08年房地產作為拉動經濟的引擎可能也因為開發商在一季度的獲利了解暫時熄火。國內房地產調控此次可能很難放松，從高層傳遞出的信號來看，開發商想要再次扛過這一次調控的可能性已經不大，管理層已經從各方面設法阻斷開發商的融資渠道，逼迫開發商采用民間借貸方式維持現狀支撐房價，而民間借貸的高利息成本是開發商很難中長期承受的，而房價下跌只是時間問題。
基建方面，高層已經暗示未來投資增速可能放緩，尤其是高鐵投資，歐美債務危機已經讓國內地方債務問題進入人們的視線，不斷有媒體爆出地方融資平臺問題，地方財政問題將制約基建投資增速。
需求角度來看，鋼鐵、銅等大宗商品需求減速已經不可避免。而供給方面，國內粗鋼產量仍然達到7億噸，未來供需矛盾將會更加突出。
成本角度來看，前期鐵礦石價格再次沖擊歷史高點，63.5%印粉礦達到190美元/噸以上，最近一周才因為其他商品暴跌有所調整。一直以來國內鋼價強勢運行主要因為成本的高位運行，尤其是礦石價格持續上揚。鐵礦石價格能仍然維持在如此虛高的位置嗎？美元上漲趨勢已經確立，礦價下跌只是時間問題，加上鐵礦石產能最近2年持續擴張，礦石價格下跌空間還不小，盡管10月份是傳統的需求旺季，但9月份的旺季不旺已經說明需求根本無法達到預期。10月份向來都是資本市場一年中最敏感的月份，08年國慶之后國內市場持續暴跌還歷歷在目，今年可能也好不到哪去。
海外市場方面，9月22日美聯儲公布4000億美元的扭轉操作，賣出短期國債同時買入等量的長期國債，降低長期國債收益率，延長債務期限，此舉并沒有增加市場上流動性，反而可能收回部分流動性。美聯儲此舉降低了長期利率有利于企業進行申請長期貸款投資實體經濟，刺激經濟復蘇。但同時短期利率提高可能不利于大宗商品走勢，尤其是海外美元逃離資金可能加速平倉海外資產回流美國，造成近期國際商品市場暴跌行情。此舉扭曲操作后在2012年6月之前美聯儲不大可能再次進行量化寬松政策刺激經濟，此次操作也為美元的上漲行情掃清了最重要的障礙，美元指數大幅上漲到78點附近，中期上漲趨勢就此確立。
歐洲債務危機已經愈演愈烈，希臘破產已經沒有多大懸念，后期如果意大利也違約，對全球市場的沖擊絕對不是希臘一個級別的。歐洲面臨的問題是中長期的，也是多年來高消費高福利經濟的必然結果，如今必須進行慢慢緊縮轉變經濟模式，這也將是一個長期痛苦的過程。
綜合來看，10月份國內外經濟形勢不容樂觀，尤其是歐洲債務問題已經到了失控的地步，盡管核心國家都表示要盡最大力量救助歐洲債務國，但目前為止還沒有實質性的救助計劃出臺，也沒有更好的手段來救助，再次量化寬松政策也受到通脹目標約束難以實行。國內政策短期也難以找到放松的理由，通脹沒有明顯下滑的情況下很難會放松調控。10月份是傳統的消費旺季，今年的市場環境不能和去年相比，主要下游行業都不同程度的放緩，目前社會庫存仍然維持在相對低位，也顯示貿易商對后市較為悲觀不敢盲目囤貨，10月份國內鋼市面臨的系統性下跌風險。 |
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