廣發期貨夏才俊
標普將美國長期主權信用評級由AAA降至AA+,評級展望負面,這是美國歷史上首次失去AAA主權信用評級。全球資本市場受到波及,股市及大宗商品市場深度下跌。國內鋼鐵市場價格大幅下滑,滬鋼主力RB1201合約一度跌破4600一線。
西方經濟問題不斷,國內政策趨于謹慎
標普調降美國長期主權信用評級,市場對經濟二次探底的擔憂加劇。美聯儲公開市場操作委員會承諾,將繼續維持接近于零的低利率至2013年,并表示將考慮采取進一步措施,市場信心得以暫時穩定。歐洲經濟形勢也不容樂觀,雖然歐洲央行出手購買歐元區國家國債、三大評級機構維持法國的3A評級,但歐元區眾多國家的債務問題仍不時考驗著市場的信心。
國內方面,7月份CPI同比上漲6.5%,高于市場預期。央行二季度貨幣政策執行報告指出,將實施好穩健的貨幣政策,堅持調控的基本取向不變,繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。但由于全球經濟疲軟及金融市場動蕩,國內經濟下行風險加大,“穩增長”與“控通脹”對貨幣政策的考驗將更加嚴峻。在外部形勢未明朗的情況下,貨幣政策將更趨審慎。
保障房開工順利,鋼材消費旺盛
雖然當前國內的貨幣政策較緊,但央行和銀監會召開的年中工作會議均強調,下半年將加大保障性住房建設支持力度,督促金融機構對符合條件的保障性住房建設項目及時發放貸款。根據住建部消息,各地區截至7月底的開工量比6月底有較大幅度增長。今年1—7月份,全國城鎮保障性住房和棚戶區改造住房已開工建設721.8萬套,開工率在72%,按此進度,1000萬套保障性住房的開工不是問題。
基礎設施建設及農村水利工程對建筑鋼材的需求也較為旺盛。1—7月份,固定資產投資(不含農戶)152420億元,同比增長25.4%,比1—6月份回落0.2個百分點。環比來看,7月份固定資產(不含農戶)投資增長0.27%。預計今年的固定投資增速將會維持在25%左右的水平,而基礎設施建設對建筑鋼材的需求將穩步增長。隨著“金九銀十”消費旺季的到來,建筑鋼材消費更趨旺盛。
7月份產量小幅下降,后期難有明顯增長
國家統計局最新數據顯示,7月份粗鋼和鋼材日均產量環比分別下降4.2%和6.9%,電力緊張局面對鋼材產量的影響正在顯現。發改委最新發布的數據顯示,7月份水電發電量同比下降11.2%,為去年3月份以來降幅最大的一個月,以水電發電為主的部分南方省份用電將更加緊張。另外,節能減排措施或會成為市場關注焦點。發改委公布的上半年節能目標完成情況晴雨表顯示,與一季度預測相比,有5個地區預警等級提高,節能形勢更為嚴峻。因此,后期鋼廠的生產將會受到一定影響,鋼材產量難有明顯的增長。
根據當前的原材料價格及鋼材現貨價格計算,螺紋鋼與線材的利潤普遍達到300—400元/噸,而熱軋、冷軋板材卻基本處于盈虧平衡線上。整體來看,由于鋼廠并未出現明顯虧損,鋼廠主動減產意愿不強,鋼材產量也難以出現大幅下降。即使后期鋼廠被動限產,鋼廠也會選擇對低利潤的板材產量進行限制,而盡可能保留螺紋鋼、線材的產量。在利潤的驅使下,后期建筑鋼材產量的回調空間將較為有限。
淡季庫存未明顯上升,現貨價格抗跌
在需求旺盛和產量小幅回落的共同作用下,現貨市場淡季庫存并未出現明顯上升,線材庫存甚至持續減少。截至8月12日,全國主要城市的螺紋鋼庫存總量為534.672萬噸,較去年同期下降47.405萬噸;線材庫存總量為103.598萬噸,較去年同期下降45.986萬噸。隨著庫存的逐步消化,鋼廠及鋼材貿易商的現金流狀況得以改善,后市信心得以增強。即使鋼價出現下跌,貿易商也傾向惜售,而非低價處理庫存,因而現貨價格呈現較強的抗跌性。
礦價高位運行,焦價欲漲還穩
前期鋼價下挫并未帶動礦價明顯下跌,礦價保持高位運行態勢。以日照港(600017,股吧)鐵礦石現貨價格為例,現63.5%印度粉礦價格為1325元/噸,PB粉礦價格為1245元/噸,63.5%巴西粉礦價格為1275元/噸。當前的鐵礦石現貨報價與7月份相當。
焦炭市場將平穩運行。雖然部分焦廠提出漲價要求,但由于焦炭行業大幅增產,鋼廠對焦炭漲價的接受程度有限,焦價上行乏力。同時,焦炭全行業2.38%的利潤率也限制了焦炭現貨價格的下跌空間。
整體而言,滬鋼的基本面仍然較為強勁。一方面,保障房建設的強力推進,建筑鋼材的消費將會持續放量;另一方面,鋼材產量難有大幅增長。近期,隨著市場對美債調級利空的逐步消化和國內緊縮政策擔憂的緩解,市場的信心已經有一定程度的恢復。投資者可嘗試性做多,但鑒于漲勢未得到技術確認,倉位要控制到位,操作也需更加靈活。 |
