| 轉眼間，2010年接近尾聲。國內鋼材市場價格幾度漲跌，呈斜狀“Ｎ”形態，主要品種價格在預期中突破前一年高點，但受制于高昂成本，整個行業仍未改變近年“高產量、低效益”窘境。2011年在即，剛剛閉幕的中央經濟工作會議明確明年貨幣政策轉向由當適度寬松轉為穩健，“十二五規劃建議”則淡化 GDP目標，強調經濟結構調整、轉變經濟增長方式，實體經濟增速放緩已成定局。與此同時，國內通脹形勢隨著物價上漲過快仍在升溫，而國際部分經濟體濫發貨幣致使包括中國在內的新興及發展經濟面臨輸入性通脹壓力，全球經濟復蘇又面臨歐元區債務危機再度隱現等難題。2011年國內鋼材市場面臨的宏觀經濟形勢依舊復雜，同時鋼鐵產業自身產能壓力將繼續制約行業發展，資源短缺的瓶勁則難以真正緩解，出口又將受制于疲軟外部經濟環境及貿易保護主義。毫無疑問，2011年國內鋼鐵業將面臨各種挑戰，“高產量、高需求、價格多階段波動運行而效益偏低”的格局仍將繼續。
第一部分、2010年鋼材市場簡要回顧
一、價格幾度起伏 呈斜狀“N”形
縱觀2010年以來鋼材市場走勢發現，總體呈現斜狀“N”形，期間出現三波較大行情，即2月中旬后逐步啟動的上漲行情、4月中旬開始為期近3個月的下挫行情以及7月下旬以來的波動上漲行情。
年初，受央行上調存款準備金率等宏觀利空因素的影響，國內鋼材市場在進入2010年不久便出現一波陰跌行情，直至2月中旬。在利空出盡、成本尤其是鐵礦石協議價格上漲預期不斷增強以及需求全面啟動、鋼廠提價、市場預期等利好的帶動下，鋼市在2月中旬后展開反彈，并迎來了3月強勁拉漲期，期間上海5.5mm熱卷累計上漲約23%，螺紋漲幅為19%。不過，成本炒作力度越來越弱，此時恰逢歐元區債務危機升級、國內房地產調控政策密集出臺，“二次探底”擔憂再起，全球大宗商品全面下挫，同時主要下游行業相繼步入傳統淡季，鋼價很快掉頭下行至7月中旬，上海螺紋、熱卷累計下挫16-17%，
進入3季度后，國內鋼材市場繼續下行探底，但跌勢明顯放緩，且作為基礎品種的鋼坯率先超跌反彈，原料隨之跟進，鋼材貿易商漸生惜售之心。與此同時，國家宏觀政策面趨于緩和，國內外金融資本市場以及大宗商品普遍回暖，游資對處于低位的鋼材期貨、電子盤虎視眈眈，再加上主導鋼廠價格政策調整比較到位，壓抑已久的思漲之心由此蒙生并出現爆發性釋放。受此推動，鋼材市場在7月19日展開強勢反彈，其中上海熱卷一度突破4300關口，之后雖因減排、通脹等因素出現起伏，但總體維持上行趨勢，主要品種價格水平明顯抬升。截止12月中旬，上海地區二級螺紋為4590元/噸， 5.5mm普碳熱卷為4400，鞍鋼1.0mm冷板為5400，各品種較7月中旬低位上漲7-23%。
從主要品種運行情況來看，長板材階段性表現不一，上半年板材較為搶眼，長材則在下半年特別是3季度以來展現強勢。進入2010年，國內固定資產投資增速隨著4萬億刺激計劃減弱而放緩，而工業生產持續恢復，加大對熱軋等板材需求，支撐板材呈現強勢運行態勢。進入下半年后，投資及工業增速均隨GDP緩慢下滑而放緩，期間以螺紋為首的長材去庫存進展順利、3季度末掀起的減排風暴又令長材首當其沖受到影響，供應優勢漸顯，價格方面也出現強勁態勢，京滬穗三地螺紋售價在進入11月份后明顯高于熱卷，其中廣州價差高達400元/噸。
二、全年產量有望達6.26億噸
2010年，我國鋼鐵企業仍未走出追求規模和產量的傳統發展思路,加之集中度偏低,各鋼廠自顧性較強，我國鋼鐵產量持續快速發展。最近幾年，為了能在激烈競爭環境中取得更好排名、或不被兼并，眾多鋼廠展開產能、產量的角逐，逮住一切機會加大馬力生產，今年亦是如此，上半年月度粗鋼日產量連創新高，最高突破180萬噸。進入3季度，鋼鐵行業掀起史無前例的節能減排風暴，很大程度上抑制了部分產能釋放，產量得以保持較低水平，月度日均一度低至160萬噸以下。之后隨著各地節能減排的放松，鋼廠相繼復產，11月粗鋼日產量回升至167萬噸，1-11月粗鋼累計產量則超過去年全年至57725萬噸，同比增長10.1%。總體來看，全年粗鋼產量預計達6.26億噸。
三、出口大幅回升 但不及危機前水平
受賜于全球經濟持續復蘇，海外用鋼行業對鋼材需求增多，直接帶動我國鋼材出口回升。統計數據顯示，1-11月累計出口鋼材量為3971萬噸，去年同期僅為2125萬噸，預計全年有望超過4200萬噸。值得注意的是，盡管出口明顯回升，但總量仍未恢復至金融危機前水平。
四、整個行業利潤偏低
盡管鋼鐵生產形勢喜人，無奈主要生產原料如鐵礦石自給率偏低，繼續受制于三大礦山，成本大幅攀升，直接影響整修鋼鐵行業效益。與此同時，供應大于需求又在決定成品鋼材售價難以走高，處于夾縫的鋼鐵行業不得不繼續“高產量、低效益”的窘態。統計數據顯示，1-10月國內77家重點大中型企業實現利潤總額693億元，超出去年全年利潤總額，盡管如何，1-10月銷售利潤率僅為2.8%，明顯低于同期全國規模以上工業平均利潤率。
五、主要下游行業表現尚可 汽車最搶眼
建筑及工業是我國鋼鐵業兩大主要下游行業，全年表現總體尚好。進入2010年，固定資產投資增速隨4萬億刺激計劃逐步減退而趨緩，但下滑趨勢十分緩慢，總體仍然保持較快增長態勢，1-11月城鎮固定資產投資同比增長24.9%，雖明顯低于去年同期，但與金融危機前水平基本相當。就工業來看，年初總體景氣度隨GDP增速加快而繼續回升，之后由于經濟內生動力減弱、節能減排以及季節等因素而有所趨緩，1-11月規模以上工業增加值增速為13.3%，制造業PMI則在50-55之間浮動。
在眾多工業細分行業中，今年汽車行業表現依舊搶眼，雖然增速不及2009年，但1-11月累計產銷增幅仍高達30%以上。統計數據顯示，1-11月，汽車累計產銷分別為1640萬輛和1639.5萬輛，同比增長33.7%和34.1%。其中乘用車產銷1245.2萬輛和1244.9萬輛，同比增長35.3%和34.9%。據了解，消費者普遍擔憂汽車購置稅優惠政策將在2011年全部取消，同時比較擔心部分城市如北京出臺治理擁堵措施出臺，12月以來各地汽車銷售形勢喜人，主要汽車生產廠家則加足馬力生產。由此看來，今年汽車產銷突破1800萬輛已成定局。
第二部分、2011年鋼材市場展望
與往年一樣，即將到來的2011年鋼材市場將與國內外宏觀經濟環境、供需基本面、成本以及進出口等多方要素密切相關， “十二五”開局之年的整個鋼鐵行業雖然面臨各種挑戰，但依然值得期待！
實體經濟有望平穩增長
隨著十七屆五中全會的落幕，“十二五”規劃輪廓逐漸明朗而清晰，堅持擴大內需、推動區域發展、產能結構調整和節能減排等成為關鍵詞，GDP目標則明顯淡化。可以肯定，經濟結構調整將成為未來五年我國整體宏觀經濟發展主要任務之一，將加快推動中國經濟增長由主要依靠投資、出口拉動轉向依靠消費、投資和出口協調拉動。但在外部環境欠佳而國內一些體制等問題仍有待改進的背景下，轉變顯然需要時間，同時中央領導班子將進行更換也將一定程度影響經濟運行。不過，政府加大保障房建設力度，同時大力發展區域經濟，因此不必擔心經濟急劇下滑，全年仍有望平穩增長，發改委相關負責人預計2011年GDP增速為8%。
貨幣政策轉向 穩物價決心大
3季度以來，國內物價節節攀升致使CPI連創新高，11月份創下28個月新高，為5.1%，同時信貸不斷超出預期，同時國際貨幣流動性泛濫又僅輸入性通脹壓力加大，總體通脹形勢趨于嚴峻。抑制通脹也成為政府經濟工作主要任務之一，先后出臺一系列緊縮政策及措施以穩價，包括一次加息，3次上調準備金率。面對這一態勢，剛剛閉幕的中央經濟工作會議為2011年宏觀經濟政策定調為“積極穩健、審慎靈活”，同時將穩定價格總水平被放在更加突出的位置，將采取積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從目前態勢來看，至少明年年初我國仍將面臨較大通脹壓力，緊縮貨幣政策出臺的可能性較大， 政策高壓必將一定程度上影響包括鋼材等大宗商品價格走勢階段性承壓。不過，以往貨幣政策與鋼價走勢規律表明，緊縮政策之一的加息與鋼價多呈正相關關系。
國際經濟復蘇步伐緩慢
我國經濟在內生動力將受到結構調整影響的同時，還將面臨來自國際嚴峻金融形勢的威脅或制約。據了解，主要經濟體中的美國、日本均面臨經濟復蘇步伐緩慢的壓力，為刺激經濟，相繼采取量化寬松貨幣政策，直接導致美元泛濫以及國際貨幣流動性寬裕，這一態勢至少將持續至明年上半年，必將加大我國以及眾多新興和發展中國家輸入性通脹壓力，最終影響全球經濟復蘇步伐。不僅如此，歐元區債務危機隱性揮之不去，如近期出現的愛爾蘭主權債務問題，隨時有發生“余震”的可能，也將成為制約全球經濟復蘇的重要因素。正是意識到全球經濟復蘇面臨諸多困難，國際貨幣基金組織下調2011年全球經濟增長預期值。在10月初發布報告中，國際貨幣基金組織預計2011年全球經濟增長率為4.2%，2010年為4.6%，而7月預期值分別為4.3%和4.8%。報告同時認為， 2011年美國經濟增長率僅有2.3%，歐元區、德國、法國、日本則分別為1.5%、2.0%、1.6%、1.5%。
產能產量將繼續創新高
盡管近年國家相關部門致力于抑制鋼鐵產能，但產能仍在節節攀升，據中國鋼鐵協會統計數據顯示，目前我國粗鋼產能達7.5億噸。而據現有公開資料整理， 2011年計劃新增產能4000萬噸左右，總產能將接近8億噸，產能壓力依然存在，并將制約鋼材市場運行。
在產能進一步擴容的同時，2011年鋼鐵生產也有望再創新高。在筆者看來，若不是8月份掀起史上最為嚴厲的減排風暴，今年全年粗鋼產量極可能突破6.4億噸。從目前態勢來看，本輪減排力度有所放松，鋼廠相繼復產，預計復產力度在進入2011年后有加大可能，1季度產量環比回升趨勢確定無疑。新增產能必將得到釋放，不過在經濟結構調整的大背景下，鋼鐵行業淘汰落后產能工作仍將繼續，總體預計2011年粗鋼增將突破6.5億噸。
出口微幅增加 進口相對穩定
今年以來，全球經濟繼續復蘇，但步伐緩慢，局部地區偶有余震，國際貨幣基金（IMF）最新報告認為，全球經濟復蘇的動力正在減弱，主要依靠的是發達國家政府的扶持，美國大幅外貿赤字仍然沒有得到解決。IMF由此下調2011年全球經濟增長率為4.2%，2010年為4.6%，而在7月份發布的預期值中，這兩個數據分別為4.3%和4.8%。基于全球復蘇進程仍將面臨不少問題，同時國際對我國鋼鐵反傾銷不斷，部分品種出口退稅取消，預計2011年鋼材出口繼續好轉，但相比今年，增速會明顯放緩，總量預計4000-4500萬噸左右。出口總量仍難及金融危機前的水平，對于國內資源分流作用也將受到抑制。
盡管我國鋼鐵行業取得飛速發展，但與部分發達國家相比，生產技術及產品質量仍有一定差距，部分高端產品仍無法完全自給，一定程度上依賴進口。由此預計2011年鋼材進口將保持穩定態勢，全年保持在1650萬噸。
需求是影響鋼價走勢重要因素之一，我國宏觀經濟有望平穩增長將為2011年鋼材需求提供有力保障。從當前各行業發展態勢，明年部分行業用鋼需求仍值得期待。建筑一直占據鋼材消費半壁江山，在城鎮化繼續進行、國家大力發展區域經濟等背景下，城鎮固定資產投資雖將隨經濟結構調整和總體增速放緩而下滑，但有望保持穩定增長。建筑行業中的房地產的確面臨不確定性因素，即商品房調控可能導致投資下降。不過，國家將繼續加大保障性住房建設，住建部表示2011年我國計劃建設保障性安居工程任務是1000萬套，比2010年新增420萬套，預計投資或將達1.4萬億元。這預示著保障房建設黃金期即將來臨，也將帶動鋼材需求，并一定程度上抵沖因商品房投資下滑帶來的不足。
機械行業是用鋼第二大行業，年消費鋼材占總量的15-17%。據了解，受國民經濟及固定資產投資增速同步趨緩的影響，4季度機械行業增速逐月回落。目前來看，2011年固定資產投資難以實現高速增長，機械工業也將因此由2010年超高速增長向平穩較快增長的轉變。值得注意的是，為真正實現經濟結構調整和產業升級，國務院提出要加快培育和發展戰略性新興產業，高端裝備制造成為七大新興產業之一。同時明確指出，高端裝備制造的范疇包括以干支線飛機和通用飛機為主的航空裝備、衛星及其應用產業、高鐵及城市軌道交通裝備、海洋工程裝備、智能制造裝備。顯然，國家將在加大對上述產業的投資，進而帶動鋼材需求。比如高鐵方面，“十二五”期間我國高速鐵路建設都將維持大規模投入，投資額將保持在每年7000億左右，共計3.5萬億左右。
家電下鄉、以舊換新以及節能惠民等刺激消費措施的繼續實施則將為家電用鋼需求提供保證。與家電相關優惠措施繼續執行相比，汽車業則面臨購置稅優惠政策取消的可能，同時部分城市可能出臺治理擁堵相關政策或措施，如傳聞北京可能限制非北京戶口買車，均將一定程度上影響汽車銷售，均將影響產銷增速可能進一步下滑。不過，我國正處在汽車普及初期，汽車市場將在較長時間內持續增長，只是隨著基數抬高，增速將放緩，由此判斷2011年汽車仍有望穩定增長。高鐵建設也將有帶動鋼材需求。據了解，“十二五”期間我國高速鐵路建設都將維持大規模投入，投資額將保持在每年7000億左右，共計3.5萬億左右。
年初恐將再遇成本上升壓力
鐵礦石是鋼鐵生產所需主要原料，而我國自身鐵礦石資源相對有限，對外依存度超過五成。眾所周知，國際鐵礦石傳統定價模式在今年徹底打破，由年度變成季度定價，基本以上一季度的最后一個月之前的3個月到港價格的平均價為參考標準。在資源極度壟斷、金融炒作等多方因素影響下，今年鐵礦石協議價格漲幅創下歷史新高，其中4-6月協議價漲幅高達100%，7-9月在此基礎上再漲23%。如果未來礦石定價模式不變，那么明年1季度鐵礦石協議價將以9-11月價格為參考，而9-11月礦石現貨價以及普氏指數價均較此前3個月出現上漲。與此同時，在國內外貨幣寬松以及通脹預期明顯下鐵礦石也存在上漲預期。最近有報道稱，日本鋼企已接受巴西淡水河谷2011年1季度礦石協議價格環比上漲7%的要求，同時傳聞力拓已通知國內鋼廠1季度礦石協議價上漲7.6%。很顯然，明年1季度國內鋼廠面臨原料成本上漲壓力，但從另一個角度來看，礦石協議價格上漲能夠對鋼市形成成本支撐并起到助推動鋼價走高的作用。至于鐵礦石季度協議價格長期走勢，根據本網認為明年上半年整體鋼價沖高回落走勢的預判，2011年2季度鐵礦石協議價格進一步上漲的概率較大，3季度則有望出現一定幅度回落。
綜合分析認為，“十二五”開局之年，我國經濟也將真正進入結構調整之年，實體經濟增速趨緩已成定局，但仍有望實現平穩發展，將為鋼材需求提供有力保障。不過，國際金融形勢較為嚴峻、經濟復蘇緩慢不僅將制約我國鋼材出口，還將一定程度上威脅我國經濟運行。產能及供應偏大格局則仍將延續至明年，全年粗鋼產量有望突破6.5億噸。而從現有定價模式來看，明年年初主要原料上漲概率較大，將對鋼價起到推漲作用，但同時也將令鋼鐵生產企業面臨成本進一步上升壓力。總體來看，在國內外宏觀經濟環境較為復雜下的鋼材市場將呈現多階段波動運行，通脹大環境將令全年均價水平繼續上移。就短中期來說，鋼市有望在原材料趨漲、通脹升溫、國際金融資本市場強勁表現以歲末年初市場往往有強烈上漲預期等多方因素合力作用下進一步走高，漲勢有望持續至1季度末2季度初，且部分品種將挑戰近兩年高點，其中上海普碳熱卷理想高度4800-4900元/噸，樂觀高度則可能突破5000元大關。不過，鋼價歷史運行規律表明，價格漲跌具有周期性，同時隨著鋼廠不斷復產，資源供應壓力在2季度中后期集中顯現可能性較大，況且通脹下大宗商品價格泡沫終將破滅，因此鋼價在上漲至高位后再度步入下跌通道。可以預見，整個上半年將呈現沖高回落態勢，主要品種高點也有望在此期間出現，而后將在成本線附近再次迎來反彈行情，全年多階段波動運行。 |
