動力煤:冬儲煤需求上升,四季度煤價漲幅可望超預期。進入10月份后,動力煤消費進入旺季,主要動力煤價格現(xiàn)上漲走勢,預計四季度煤價將有顯著增長。隨著氣溫的下降以及今年冬季出現(xiàn)“千年極寒”的預期,冬儲煤的需求預計將會大幅上升。同時,若四季度出現(xiàn)異常嚴寒的天氣將會增大煤炭運輸成本、造成運力緊張,綜合以上因素,預計4季度動力煤價格仍有較大的上漲空間,極有可能超出我們先前的季度煤價預期。
煉焦煤:節(jié)能減排效應有限,預計四季度價格繼續(xù)上漲。煉焦煤價格自從10年8月中旬止跌回穩(wěn)后一直保持平穩(wěn),預計4季度煉焦煤供應將保持平穩(wěn)。考慮到節(jié)能減排政策對于主要煤企影響有限以及目前鋼鐵市場有回暖跡象,綜合預測4季度煉焦煤價格將會延續(xù)上升態(tài)勢。
無煙煤:近期煤價普漲,預計未來維持高位。10月份以來,我國各地無煙煤價格紛紛上漲,這主要受益于化肥旺季的來臨10月中旬國內(nèi)秋播將逐漸結(jié)束,國內(nèi)化肥用量將會下降。因此,綜合預計4季度無煙煤價格將呈現(xiàn)先上漲后維持高位的態(tài)勢。
噴吹煤:需求穩(wěn)定,預計四季度價格仍將上揚。由于10月份鋼鐵市場止跌企穩(wěn),鋼鐵庫存減少的態(tài)勢預計將可持續(xù)到11月上旬左右。預計11月冶金企業(yè)會保持產(chǎn)量穩(wěn)定,噴吹煤的需求將維持穩(wěn)定。在煤炭旺季到來,各煤種普漲的情況下,預計噴吹煤價格四季度也將走高。
焦炭:淘汰落后產(chǎn)能減輕過剩供給,需求回暖刺激煤價回穩(wěn)。節(jié)能減排預計使焦炭行業(yè)淘汰2600萬噸產(chǎn)能,這在很大程度上消化了過剩的供給。預計隨基本面轉(zhuǎn)暖,4季度焦炭價格將會環(huán)比上漲,但上漲空間有限。
國際價格:動力煤價格繼續(xù)上漲,煉焦煤價格企穩(wěn)回升。進入10月份后北半球國家氣溫開始下降,從而帶動了動力煤價格上漲;另外由于受到美元貶值、全球流動性增加的影響,大宗商品價格呈現(xiàn)上升趨勢,這在一定程度上將會刺激煤炭現(xiàn)貨價格上漲。
投資策略:近期在海外流動性充裕、美元貶值、通脹預期的背景下,資源類股票的配置型需求提升,使煤炭股估值漸恢復到正常水平。預計四季度煤炭基本面將全面轉(zhuǎn)暖,帶動煤價上升,我們預計煤炭企業(yè)2011年利潤增速將不低于20%。推薦價格彈性較高、“量”有高成長性(含重組預期)以及估值水平相對較低的公司,重點推薦中國神華和中煤能源,繼續(xù)推薦蘭花科創(chuàng)、冀中能源、神火股份等。 |
