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一、鐵礦石價(jià)格的過(guò)去
在上世紀(jì)70年代，日本經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為保證穩(wěn)定的礦石供應(yīng)來(lái)源，日本鋼鐵企業(yè)通過(guò)貿(mào)易財(cái)團(tuán)，與澳大利亞、巴西等國(guó)鐵礦石廠商簽訂了10年—15年的長(zhǎng)期合同。這些合同約定了每年的供應(yīng)量，但價(jià)格由每年全球重要的鋼鐵企業(yè)和鐵礦石生產(chǎn)商廣泛討論后達(dá)成，此價(jià)格稱(chēng)年度鐵礦石基準(zhǔn)協(xié)議價(jià)。該價(jià)格決定體系迄今已有40余年的歷史。
鐵礦石長(zhǎng)協(xié)機(jī)制是利用鋼鐵企業(yè)和鐵礦石供應(yīng)企業(yè)的利益互補(bǔ)建立起的長(zhǎng)期依存關(guān)系，其將短期利益長(zhǎng)期化，將國(guó)際貿(mào)易變成類(lèi)似于傳統(tǒng)熟人社會(huì)里的交易關(guān)系，也穩(wěn)定了鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從1981年至2000年的20年間，鐵礦石年度價(jià)格調(diào)整幅度均未超過(guò)20%，其中超過(guò)10%的為7次，而漲價(jià)和跌價(jià)的年份基本是各占一半。長(zhǎng)協(xié)制度的存在，成為鐵礦石這個(gè)貿(mào)易量?jī)H次于原油的世界第二大大宗商品長(zhǎng)期缺席世界各主要交易所的原因。
二、中國(guó)與鐵礦石價(jià)格
2003年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石數(shù)量第一次超過(guò)日本，成為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)。當(dāng)年末，中國(guó)首度參與了一年一度的國(guó)際鐵礦石價(jià)格談判。2004年中國(guó)接受了日本新日鐵公司的談判結(jié)果，即價(jià)格上漲18.6%。2003年—2009年，是中國(guó)鋼鐵工業(yè)高速發(fā)展，產(chǎn)量迅猛增加的時(shí)期，同時(shí)中國(guó)企業(yè)也見(jiàn)證了鐵礦價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的過(guò)程。
中國(guó)鋼鐵工業(yè)的特殊格局使其在長(zhǎng)協(xié)價(jià)之外還滋生出一個(gè)中國(guó)特有的現(xiàn)貨礦市場(chǎng)。由于眾多國(guó)內(nèi)中小鋼廠拿不到礦山的長(zhǎng)協(xié)礦份額，所以只能以現(xiàn)貨的形式向澳洲、巴西或者印度的礦商購(gòu)買(mǎi)鐵礦，隨著中國(guó)中小鋼廠的不斷壯大，鐵礦現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模也越來(lái)越大。
三、鐵礦石價(jià)格的現(xiàn)在
金融危機(jī)或許給予了中國(guó)人爭(zhēng)取鐵礦石“中國(guó)價(jià)格”的機(jī)會(huì)，但2009年轟轟烈烈的鐵礦石價(jià)格談判最終只是以臨時(shí)價(jià)格草草了事，此事也預(yù)示了長(zhǎng)協(xié)談判體系有破裂的可能。在2010年3月，全球第一大鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷(CVRD)率先宣布改變?cè)械匿N(xiāo)售政策，執(zhí)行更為靈活的鐵礦石定價(jià)模式，原有年度基準(zhǔn)定價(jià)機(jī)制改變?yōu)榧径榷▋r(jià)。之后，全球第二大鐵礦石生產(chǎn)商力拓(RioTinto)和第三大鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓(BHPBilliton)緊隨淡水河谷宣布與多數(shù)亞洲客戶(hù)以到岸價(jià)并在更為短期的價(jià)格基礎(chǔ)上達(dá)成了鐵礦石價(jià)格協(xié)議，從而取代以往的年度價(jià)格合同。持續(xù)近40年的鐵礦石年度價(jià)格談判機(jī)制名存實(shí)亡。
就在季度定價(jià)協(xié)議墨跡未干，僅僅試水兩個(gè)季度之后，上個(gè)月全球三大礦商之一的必和必拓又開(kāi)始游說(shuō)我國(guó)鋼廠采取更新的定價(jià)方法——月度定價(jià)。定價(jià)周期越來(lái)越短，價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)一步向現(xiàn)貨價(jià)模式靠攏。
四、鐵礦石價(jià)格的將來(lái)
長(zhǎng)協(xié)價(jià)真正退出歷史舞臺(tái)后，鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)性將隨各種因素的變化而顯現(xiàn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將不斷增大，期貨、掉期合約等金融衍生品將發(fā)揮更大作用。事實(shí)上，眾多金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)瞄準(zhǔn)了這一巨大的目標(biāo)市場(chǎng)，鐵礦石金融化產(chǎn)品已經(jīng)漸露端倪。
2009年4月27日，新加坡交易所推出了TSL指數(shù)作為其全球首個(gè)無(wú)縫鋼管場(chǎng)外交易清算機(jī)制。在最開(kāi)始的3個(gè)月，采用這一指數(shù)的交易量加起來(lái)不到100萬(wàn)噸。但跟著去年下半年三大礦山開(kāi)始推行短期化合約，TSL指數(shù)交易日漸活躍起來(lái)。
6月29日日本三井商社(Mitsui)宣稱(chēng)與瑞士信貸(CS)簽署了該國(guó)首份鐵礦砂掉期交易合約。紐約商品交易所(NYMEX)也于7月11日推出針對(duì)中國(guó)進(jìn)口的鐵礦砂掉期期貨交易。
作為世界鐵礦現(xiàn)貨銷(xiāo)售的最大市場(chǎng)，印度商品交易所(ICEX)9月6日發(fā)布一項(xiàng)聲明稱(chēng)已與印度礦業(yè)聯(lián)合會(huì)(FederationofIndianMineralIndustries)簽訂了一項(xiàng)合約，將共同研發(fā)鐵礦石期約。ICEX為印度成交量第三的商品交易所。
投機(jī)商和金融資本正在無(wú)孔不入地向鐵礦公司股權(quán)、鐵礦銷(xiāo)售定價(jià)、鐵礦信息編制等鐵礦石貿(mào)易的各個(gè)環(huán)節(jié)滲透。鐵礦砂從單純的資源性商品正轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y本涉獵的領(lǐng)域。
或許至今依然有很多人期待重新回歸長(zhǎng)協(xié)機(jī)制，但從歷史潮流來(lái)看，大宗商品定價(jià)的金融化是必然趨勢(shì)。上世紀(jì)70年代末期的原油定價(jià)機(jī)制改革、80年代初期鋁定價(jià)機(jī)制改革，以及21世紀(jì)初動(dòng)力煤定價(jià)機(jī)制改革等都證明了這一點(diǎn)。這些市場(chǎng)都從采用基本固定的價(jià)格，或者按年度確定價(jià)格，逐漸轉(zhuǎn)變成采用與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的合約。之后，大宗商品市場(chǎng)逐漸開(kāi)發(fā)出了衍生品合約，先是場(chǎng)外掉期合約，接著是期貨合約，讓消費(fèi)者和生產(chǎn)商得以對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如此來(lái)看，鐵礦石價(jià)格距金融化的目標(biāo)已經(jīng)漸行漸近。
五、鐵礦石金融化的博弈影響
倘若鐵礦石徹底金融化之后，其價(jià)格趨勢(shì)將呈現(xiàn)何種狀態(tài)呢？我們不妨參考一下世界第一大宗商品——原油。原油的標(biāo)價(jià)單位是桶，一般以世界平均比重的沙特阿拉伯34度輕質(zhì)原油為準(zhǔn)，把它換算成噸來(lái)與鐵礦的價(jià)格進(jìn)行比較。這種原油每噸折合7.33桶，可以得知一桶價(jià)格在70—80美元的原油，以噸計(jì)價(jià)的話(huà)是510—580美元/噸。鐵礦石價(jià)格如果徹底金融化之后，它的幾個(gè)特點(diǎn)將更容易被金融力量夸張化：一是高壟斷性，二是較高的成本。澳洲、巴西的優(yōu)質(zhì)鐵礦成本在20美元/噸左右，而沙特的原油成本約為10美元/桶。產(chǎn)品金融化尤其是期貨化之后，更多的非實(shí)業(yè)買(mǎi)家將介入鐵礦這一體系，龐大的指數(shù)及對(duì)沖基金也會(huì)將鐵礦當(dāng)成僅次于原油的第二大投資配置品種。屆時(shí)鐵礦的價(jià)格將被虛擬化和金融化，它反映的將不是簡(jiǎn)單的供求價(jià)值規(guī)模和上下游利潤(rùn)分配體系，而成為財(cái)富分配和轉(zhuǎn)移的工具。 |
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