2008年春節(jié)剛過(guò)，鐵礦石協(xié)議價(jià)格大漲65%的消息就成為各行各業(yè)，尤其是鋼鐵行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)，國(guó)際原油期貨收盤(pán)價(jià)格也突破了100美元大關(guān)。加上國(guó)內(nèi)煤炭，電力等資源性產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲，2008年的高成本成為國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)需要面對(duì)的問(wèn)題。對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，提高產(chǎn)品價(jià)格，向下游轉(zhuǎn)嫁是應(yīng)對(duì)高成本的重要方式之一，目前大部分鋼鐵企業(yè)已有調(diào)價(jià)行動(dòng)和調(diào)價(jià)計(jì)劃。
那么，面對(duì)大面積的原料價(jià)格上漲，鋼鐵下游行業(yè)的承受能力如何？鋼鐵企業(yè)價(jià)格上漲能否轉(zhuǎn)嫁？筆者通過(guò)分析認(rèn)為，以鋼鐵為主的原材料價(jià)格對(duì)下游行業(yè)利潤(rùn)及生產(chǎn)影響并不明顯，終端需求才是下游行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源及動(dòng)力。
眾所周知，建筑業(yè)和工業(yè)組成的第二產(chǎn)業(yè)是鋼材消費(fèi)的主要行業(yè)。本文擬從整體上分析這兩大行業(yè)對(duì)鋼材等原料價(jià)格上漲的接受程度。我們主要通過(guò)比較兩大行業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格與鋼價(jià)或原料價(jià)格變化幅度，以及考察鋼價(jià)或原材料價(jià)格在行業(yè)利潤(rùn)中的影響來(lái)進(jìn)行說(shuō)明。
一、鋼價(jià)上漲對(duì)房地產(chǎn)成本影響小
建筑業(yè)是鋼材消費(fèi)的主要行業(yè)，占到鋼材總消費(fèi)的45%-50%。由于在建筑業(yè)中房屋和土木工程建筑行業(yè)總產(chǎn)值比重在90%左右，同時(shí)，公路橋梁、水利及其他基礎(chǔ)設(shè)施屬于財(cái)政性的公共產(chǎn)品，鋼材等原料的價(jià)格上漲形成的成本增加并不是其建設(shè)時(shí)考慮的重點(diǎn)。因此，我們基本可以以房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)建筑業(yè)進(jìn)行說(shuō)明。
雖然建筑業(yè)用鋼比例高，但鋼材在房屋建設(shè)成本中所占比重卻不高，土地才是房屋成本的主要構(gòu)成部分。有測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，鋼材在住宅建設(shè)的總成本上占1％的比重，若剔除土地成本，那么鋼材也只占到住宅制造成本的1/4至1/5。由此可見(jiàn)，鋼材價(jià)格變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)成本影響很小。
圖1中，我們對(duì)近幾年我國(guó)房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)與土地交易價(jià)格指數(shù)及鋼材綜合價(jià)格指數(shù)進(jìn)行比較。可以看到，近幾年來(lái)，土地交易價(jià)格指數(shù)與房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)變動(dòng)非常一致，而鋼材價(jià)格指數(shù)與房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)關(guān)系并不明顯。在2000年鋼材價(jià)格指數(shù)回落時(shí)，我國(guó)房屋銷(xiāo)售價(jià)格在企穩(wěn)后開(kāi)始上升；在2002年和2003年，這兩年鋼材價(jià)格指數(shù)連續(xù)下跌，而房屋銷(xiāo)售價(jià)格指數(shù)卻依然隨土地交易價(jià)格指數(shù)上升。因此，我們看不到鋼材價(jià)格上漲會(huì)對(duì)房屋銷(xiāo)售價(jià)格產(chǎn)生明顯的影響。
另外，從房地產(chǎn)的需求來(lái)說(shuō)，隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)的需求在不斷增長(zhǎng)。如圖2所示，1995年以來(lái)，我國(guó)城鎮(zhèn)人口比例保持了穩(wěn)定的上升態(tài)勢(shì)，從1995年29%一直上升到2006年的43.9%。與此同時(shí)，房屋銷(xiāo)售面積也在不斷增長(zhǎng)，1997年以來(lái)都保持了2位數(shù)的增長(zhǎng)，而房屋銷(xiāo)售面積與竣工面積比例更是隨城鎮(zhèn)人口比例不斷上升，2005年房屋銷(xiāo)售面積開(kāi)始超過(guò)竣工面積。2007年1-8月，房屋銷(xiāo)售面積達(dá)到40572.8萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)29.3%，接近同期竣工房屋面積增速的3倍。這足見(jiàn)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求強(qiáng)勁。
因此，從房地產(chǎn)反映的建筑業(yè)來(lái)說(shuō)，鋼價(jià)等原料價(jià)格上漲對(duì)其影響本身就小，加上旺盛的需求，建筑業(yè)對(duì)鋼價(jià)上漲的接受能力較強(qiáng)。
二、原料價(jià)格上漲不影響工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)
以制造業(yè)為代表的工業(yè)是鋼材消費(fèi)的另一重要領(lǐng)域。對(duì)于工業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，面對(duì)成本上升，是否存在利潤(rùn)空間是企業(yè)決定繼續(xù)生產(chǎn)的主要原因。如果成本上升超過(guò)銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，也就是說(shuō)，成本上升導(dǎo)致企業(yè)虧損，長(zhǎng)時(shí)間的虧損情況下，企業(yè)必然會(huì)停產(chǎn)甚至關(guān)閉，從而倒逼上游企業(yè)下調(diào)價(jià)格；如果成本上升只是壓縮利潤(rùn)空間，而工業(yè)品需求依然較為旺盛，那么工業(yè)企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)依然可以保持較好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
事實(shí)上，近幾年我國(guó)工業(yè)企業(yè)的原材料成本一直在上漲，而且上漲幅度都超過(guò)工業(yè)品出廠價(jià)格，但我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)卻一直保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如圖3所示，我們用工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）與原材料、燃料及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行比較。工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)全部工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格總水平的變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，包括工業(yè)企業(yè)售給本企業(yè)以外所有單位的各種產(chǎn)品和直接售給居民用于生活消費(fèi)的產(chǎn)品。原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)則是反映工業(yè)企業(yè)作為生產(chǎn)投入，而從物資交易市場(chǎng)和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料和動(dòng)力產(chǎn)品時(shí)，所支付的價(jià)格水平變動(dòng)趨勢(shì)和程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。因此，這兩個(gè)指數(shù)基本反映出工業(yè)企業(yè)成本價(jià)格和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的變化情況。
在圖3中可以看到，1998年至今，我國(guó)PPI大部分時(shí)間低于原材料、燃料及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，也就是說(shuō)，工業(yè)品出廠價(jià)格增長(zhǎng)幅度比原材料、燃料及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格增長(zhǎng)幅度低。但我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻與此關(guān)系不大，基本都保持了較快增長(zhǎng)。尤其是2001年以后，PPI一直比原材料、燃料及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)低，但利潤(rùn)增長(zhǎng)率都保持在20%以上。這說(shuō)明工業(yè)企業(yè)的成本價(jià)格和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變化之間的差距對(duì)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)影響不明顯。也就是說(shuō)，在鋼材等原料價(jià)格上漲之后，工業(yè)企業(yè)仍然可以承受并實(shí)現(xiàn)較好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
進(jìn)一步分析可以看到，工業(yè)企業(yè)進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格變化的差距并不是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)沒(méi)有影響，而只是這種影響不在利潤(rùn)額中體現(xiàn)，因?yàn)槠髽I(yè)利潤(rùn)額除了來(lái)自價(jià)格差變化外，還來(lái)自產(chǎn)量的變化。圖4中，我們比較進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格差距與工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，可以看到，隨著這種差距的存在和加大，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率在下降，尤其是2002年以來(lái)，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)一直低于原材料、燃料及動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率出現(xiàn)了2個(gè)百分點(diǎn)的下降。這說(shuō)明原料價(jià)格的上漲對(duì)單位利潤(rùn)產(chǎn)生了影響，但這種影響相對(duì)利潤(rùn)額來(lái)說(shuō)偏小。
通過(guò)比較工業(yè)企業(yè)進(jìn)銷(xiāo)價(jià)格變動(dòng)幅度之間的差距，筆者認(rèn)為，隨著鋼材等原材料、燃料及動(dòng)力價(jià)格的上漲，工業(yè)品出廠價(jià)格也會(huì)有所上漲，但其幅度會(huì)略低。而這種幅度之間的差距會(huì)影響工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率，但對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)影響并不明顯。也就是說(shuō)，工業(yè)企業(yè)可以通過(guò)技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)量增長(zhǎng)等手段消化鋼材等上游產(chǎn)品價(jià)格給企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)的壓力。實(shí)際上，我國(guó)工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量近年的確取得了較快增長(zhǎng)，比如汽車(chē)產(chǎn)量連續(xù)9年保持2位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，造船完工量及接單量在全球的地位不斷上升，冰箱、洗衣機(jī)及空調(diào)等家電產(chǎn)品產(chǎn)量也不斷突破新高。加上振興裝備制造業(yè)，加快國(guó)產(chǎn)化等措施，工業(yè)品的需求規(guī)模和速度都對(duì)企業(yè)生產(chǎn)具有強(qiáng)烈的吸引力。
三、結(jié)論
2008年普遍存在的高成本是行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須關(guān)注的問(wèn)題。從理論上說(shuō)，成本的上升可能會(huì)使部分盈利能力差的企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。不過(guò)，在市場(chǎng)規(guī)模不變或者保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)情況下，淘汰的企業(yè)份額就會(huì)被其他企業(yè)占據(jù)，行業(yè)整體依然能保持較好增長(zhǎng)，行業(yè)整體依然能承受上游價(jià)格上漲。
通過(guò)上述分析，我們也證實(shí)，原料成本的上升會(huì)一定程度壓縮行業(yè)整體的利潤(rùn)空間，使利潤(rùn)率下降。但與此同時(shí)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一向都是以規(guī)模取勝，只要需求能依然保持較強(qiáng)勢(shì)頭，企業(yè)能通過(guò)產(chǎn)量增長(zhǎng)等手段擴(kuò)大利潤(rùn)總額，從而實(shí)現(xiàn)盈利目的，因此，成本上升對(duì)鋼鐵下游等行業(yè)的增長(zhǎng)影響就并不明顯，更不是決定性的。
當(dāng)然，我們不排除在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱情況下，國(guó)家采取一定手段大幅壓縮需求，從而導(dǎo)致價(jià)格整體倒逼和回落
