要點
1、經濟環境概述：美國經濟緩慢復蘇，經濟增長達危機前水平。歐元區制造業呈現一定的復蘇跡象，西班牙等國失業率從高處略有回落，但是歐洲債務問題尚未根本解決。中國經濟企穩的跡象增多，但是持續性有待觀察，投資的持續性和庫存調整的時間還有待觀察。
2、各國政策取向：美聯儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產，市場開始關注美聯儲主席的換屆與QE退出的步伐。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預期中國經濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經濟的政策。
3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經濟數據利好，中國政策托底的預期以及歐洲制造業呈現復蘇跡象。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經濟未失速，且金融系統情況尚可，QE預期變化以及中國經濟運行的預期促使銅價波動。
4、其他指標驗證：美元指數延續反彈，黃金和白銀價格繼續回調。螺紋鋼呈現回調跡象，中國固定資產投資力度尚可。股市開始整理，上行動能依舊較弱，等待三中全會和IPO。
5、現貨價格：8月30日，上海電解銅現貨報價升水100元/噸至升水240元/噸，平水銅成交價格52350-52420元/噸，升水銅成交價格52430-52550元/噸。持貨商月末最后交易日繼續換現，但市場認可度逐級下降，令現銅高升水難以維穩，并在午間繼續收窄，中間商多等待進入9月后再做操作，下游在銅價連續收跌后看空心態濃郁，加上受制月末資金因素，普遍交投謹慎，實際成交不及昨日，月末特征明顯。
6、近期重要經濟數據：今日匯豐中國、德國和歐元區制造業PMI終值。
7、重要行業新聞：上周，銅精礦現貨TC上漲至85-90美元/噸，較前期增幅較大，市場成交量增多。當前的銅精礦現貨TC已經創年內高點，多家冶煉廠銅精礦進口量增幅較大，原料庫存處于高位。
小結：
美國7月份的消費者開支季調后增長0.1%，個人所得增幅也是0.1%，表明美國經濟增長步伐緩慢的局面并未改變。美國情報顯示，在最近的一次化武襲擊中至少1429名敘利亞人喪生，但是12個北約國家拒出兵敘利亞。8月中國制造業PMI為51.0，比7月上升0.7個百分點，為年內新高。匯豐中國PMI和官方PMI均反彈至50以上，說明制造業復蘇加快，但是銅價疲弱的原因主要是需求增速不及供應增速，銅使用的多了，但是銅生產的更多了。只有經濟增速足夠高時，才能改變銅供需格局。短期的利好有可能導致日內反彈。 |
