基本面分析：近期股票市場普遍下跌，新興市場表現差于發達國家，而大宗商品價格也集體下挫，受美國QE退出預期進一步加大的影響，非美元資產的風險偏好有所下降。總體上匯豐PMI指數再次低于預期，加深了市場對經濟增速下滑的預期，美國收縮QE規模預期的加強以及短期國內流動性的持續緊張加大了對市場的擾動，商品市場短期下行趨勢難以逆轉。
具體來看隨著"錢荒"繼續蔓延，流動性近期會維持較為緊張的局面，而美聯儲退出QE預期升溫是流動性緊張的重要外部原因，這可能造成未來一段時間新增外匯占款趨勢性處于低位，然而更為重要的原因是央行或許有意維持較為緊張的流動性，金融市場 的"錢荒"現象將延續至7月中旬。因為未來幾周內有幾大因素對資金面造成沖擊：一是五大行年度分紅要吸收約2400億元流動性；二是年中6月底時點銀行理財產品、超短期基金理財產品遭遇凈贖回，或將給貨幣市場帶來更大的融資壓力；三是金融機構杠桿率偏高，未來1個月的償付壓力很大；四是銀行將在7月初補繳約8000億元準備金；五是7月中旬財政存款上繳數量再度增加，預計沖擊規模在4500億元左右。
目前雖然宏觀面利空因素導致了市場的下跌，但是更深層次的原因依然是基本面的情況。首先6月份匯豐PMI初值為48.3%繼續回落，已連續兩個月位于榮枯分界線下方。6月份的先行指標再次預示著，經濟的下滑態勢沒有改變，說明企業生產依然較困難，代表企業生產活力的新訂單指數也連續創下10個月的新低。內外需求疲弱、投資持續回落、出口幾乎零增長等都說明經濟企穩仍需時日。
其次流動性趨緊，帶來資金的擠出效應。5月份外匯占款縮水近八成、銀行季末存貸比考核、存款準備金上繳以及紅利發放等，都使得資金趨緊，資金利率連創新高，6月21日，央行通過定向逆回購的方式注資，釋放了部分流動性，使得隔夜和七天利率開始下滑，但其余大部分利率依然繼續上行，資金的趨利性再次顯現。
最后，外圍市場的下跌使國內商品市場雪上加霜。美聯儲逐步退出QE使全球市場普跌，資金加速流出新興市場抽血作用明顯，這將長期改變資金的供求關系。
綜合上述分析，市場依舊處于極度弱勢的下行格局中，建議投資者謹慎對待暴跌過程中的反彈。
技術分析：周五滬銅在反彈至周四收盤價49720的壓力位，整個午盤均維持受壓制的橫向延伸行情已預示上日會低開低走，以致滬銅等主流工業品再創近期新低，而股指則大跌171點僅次于2010年11月12日的259點創出上市以來第二大跌幅。滬銅目前五日、二十日均線均向下發散弱勢特征明顯屬于標準的空頭形態，在站穩49000之前逢反彈均是入場做空的時機。而每次反彈必須在前低承壓是弱勢行情延續的標志，由于49000一線在前期的反彈過程中發揮了轉折性的啟動作用所以具有強力支撐作用，一旦站穩或者突破則是趨勢生變的信號所以490000又是多空轉勢的分水嶺。但短線來看上日幾個主力品種均在前期低點止跌回升或者收盤于前低一線止跌信號已顯現，日內具備反彈的動能可加以關注，但趨勢多單應待轉勢信號出現再行介入為妙。 |
