要點
1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)多好于預(yù)期。歐盟經(jīng)濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業(yè)率高企，歐洲債務(wù)問題仍存不穩(wěn)定因素。中國經(jīng)濟經(jīng)濟復(fù)蘇力度力度較弱，不悲觀，也不能樂觀。
2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，美聯(lián)儲根據(jù)勞動力市場和通脹水平變化適時調(diào)整QE3規(guī)模。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行降息。中國中央政治局會議表示宏觀要穩(wěn)住，微觀要放活，社會要托底。
3、銅價運行主要動因與制約：銅需求增速低于產(chǎn)量增速，QE3及經(jīng)濟反彈預(yù)期支撐銅價，高價刺激了銅產(chǎn)量增速較高，實體經(jīng)濟吸收銅能力有限，致使銅生產(chǎn)企業(yè)加大在期貨市場的套期保值操作，這是銅價下行的主要動因。寬松的美元流動性和中國固定投資增速反彈是支撐銅價的主要因素。
4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)反彈，黃金和白銀價格反彈后略有回落，投資者實物需求可謂強勁。螺紋鋼反彈力度較弱，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市開始整理，等待城鎮(zhèn)化工作會議的進展和IPO。
5、現(xiàn)貨價格：5月14日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水30元/噸至升水120元/噸，平水銅成交價格53570-54150元/噸，升水銅成交價格53630-54270元/噸。早市持貨商挺價出貨，維持交割水平報價，但隨著十點后滬期銅大幅下滑超700元/噸，遠月基差亦擴大至700元/噸左右，持貨商心態(tài)出現(xiàn)分歧，部分因急于平倉，加大換現(xiàn)力度，令現(xiàn)銅供應(yīng)較早間增加，升水與盤面共跌，中間商謹慎觀望，下游風(fēng)險意識增加，回調(diào)后未有接貨，目前盤面漲跌均造成市場觀望心態(tài)，市場等待趨勢明朗化。
6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日14:00，德國第一季度季調(diào)后GDP初值季率；17:00，第一季度GDP初值季率；22：00，美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率。
7、重要行業(yè)新聞：近期上海有色網(wǎng)（SMM）對國內(nèi)24家冶煉企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，近4成冶煉企業(yè)看近期銅價反彈。
結(jié)論
美國勞工部宣布，主要受油價下跌影響，美國4月進口價格環(huán)比下降0.5%。據(jù)彭博社調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為環(huán)比降0.5%。美銀美林稱，5月調(diào)查中有四分之一受訪者稱，中國硬著陸和大宗商品崩盤為排名第一的“尾部風(fēng)險”，這高于4月的18%。近期中國公布的一系列數(shù)據(jù)基本在政府接受范圍內(nèi)，預(yù)示著中國政府不會出臺較大規(guī)模刺激政策。銅的供給面無實質(zhì)性變化，銅供應(yīng)增速高于需求增速的格局未變。關(guān)注LME銅7200的支撐，跌破則有望下探至前期新低。策略上，暫時按震蕩思路操作。
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