盡管智利銅礦罷工為弱勢銅價提供了支撐，但其實質影響微乎其微。從宏觀環境及銅自身行業情況來看，市場整體弱勢格局短期內難以扭轉。從技術形態看，銅價此前已經逼近了自2009年末以來的高位震蕩區間的下沿，即52000元/噸關口，技術性反彈難改銅價長期弱勢格局。
宏觀環境惡化
去年四季度以來，美國經濟持續處在穩步復蘇之中，特別是就業市場的好轉一度令市場對美聯儲提前結束量寬政策的預期升溫。但最新的非農就業數據無疑給樂觀的情緒潑上了冷水。
美國勞工部上周五公布的3月非農就業人數增長8.8萬人，為2012年6月以來的最低增速，不及市場預期增幅20.0萬人的一半。雖然失業率創2008年12月以來新低，但勞動參與率的下滑再度證明，失業率的走低并未客觀反映勞動市場的頹勢。
在歐元區，盡管塞浦路斯銀行業危機得到了解決，但歐元區經濟恢復增長的希望渺茫。歐盟統計局上周二公布的月度數據顯示，歐元區2月失業率高達12%，仍然處于歷史高位，明顯超過去年同期的10.9%，表明伴隨歐元區深陷債務危機以及金融市場動蕩，歐洲就業形勢依然趨于惡化。盡管如此，歐洲央行上周四連續第9個月“按兵不動”，宣布維持基準利率在0.75%不變。
中國方面，國家統計局公布的3月份CPI與PPI增速分別為2.1%和-1.9%，反映工業生產的PPI指數回暖乏力，結束了近半年以來的復蘇態勢。而此前3月份的官方制造業指數為50.9%，復蘇力度也不及預期。此外，經濟結構轉型使得中國對銅的需求難以保持此前的高速增長，且近期房地產市場調控又可能直接打壓精煉銅的需求。
庫存持續增長
從各主流機構的觀點來看，今年無疑是銅市場供給由緊缺轉向過剩的轉折年。近期銅庫存異常增加也反映了市場供應較為充裕。倫敦金屬交易所銅庫存目前已經達到579400噸，上期所銅庫存也在241943噸的高位，加上紐商所銅庫存，全球三大交易所顯性庫存已接近90萬噸，不斷刷新近10年來的紀錄高位。而且，中國保稅港也堆積了大量的銅，據報道規模在100萬噸左右。
在庫存持續增長的同時，預期中的中國補庫需求卻遲遲未能顯現，且存在即將到來的消費旺季可能存在旺季不旺風險。從中國主要用銅行業來看，家電行業自補貼增長取消后，很難復蘇高速增長；汽車行業面臨汽車銷量增速放緩的困境；而房地產行業在新“國五條”的調控下更是雪上加霜。唯一利好是電力行業需求在復蘇，據SMM調查顯示，3月線纜企業平均開工率為78.94%，環比同比均出現上升，且已高于2012年全年的平均開工率74.5%。三月中下旬以來，國網訂單、商業地產、軌交鐵路等相關訂單都有一定程度增加，但多數集中在競爭優勢更明顯的大型企業，中小型企業訂單復蘇較為有限。 |
