要點(diǎn)
1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，庫(kù)存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐洲債務(wù)問(wèn)題關(guān)注度下降。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇受阻，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動(dòng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。
2、各國(guó)政策取向：3月19日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至550億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。
3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。
4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理態(tài)勢(shì)。黃金白銀依舊偏弱，或許與克里米亞事件平安過(guò)渡有關(guān)，此外美聯(lián)儲(chǔ)加息提前的預(yù)期也有重大影響。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國(guó)股市持續(xù)反彈后小幅整理，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)加劇。
5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月26日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水140元/噸至升水200元/噸。持貨商看多信心進(jìn)一步增強(qiáng)，加之部分保值盤被套難以出貨，現(xiàn)銅供應(yīng)有限，升水報(bào)價(jià)進(jìn)一步抬升，近午間滬期銅小漲，現(xiàn)銅升水跟隨進(jìn)一步上漲，貴溪品牌報(bào)價(jià)超200元升水，但市場(chǎng)對(duì)200元以上高升水可持續(xù)性報(bào)遲疑態(tài)度，接貨猶疑，下游按需接貨，中間商間交投活躍，多認(rèn)為短期仍有繼續(xù)反彈空間，并對(duì)下周升水持樂(lè)觀態(tài)度。
6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)2月成屋銷售，當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)。
7、重要行業(yè)新聞：：廢銅廢鋁17%的增值稅很快就會(huì)返還其中的一部分給企業(yè)。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李士龍。
小結(jié)：
費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)、FOMC今年有投票權(quán)成員普羅索周三表示，預(yù)計(jì)今年底失業(yè)率將降至接近6%的水平；加息及其時(shí)間選擇取決于經(jīng)濟(jì)狀況，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)，應(yīng)該會(huì)延續(xù)這一勢(shì)頭；估計(jì)QE將在今秋的某個(gè)時(shí)候結(jié)束。美國(guó)商務(wù)部報(bào)告稱，2月份的耐用品訂單增加2.2%，主要是因?yàn)槠嚺c航空器訂單攀升所致。扣除不穩(wěn)定的交通工具訂單不計(jì)，美國(guó)2月份的耐用品訂單增幅為0.2%。美國(guó)將繼續(xù)縮減QE規(guī)模，中國(guó)政府高層提出穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)銅的下游需求將有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)銅價(jià)繼續(xù)整理，策略上，日內(nèi)交易為主。
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